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グローバル債券市場レポート  •  2021年11月30日

金融政策への懸念は行き過ぎなのか？ 

債券運用チーム
金融市場を取り巻く重要な問題は、中央銀行がインフレにどの程度抵抗するのか、という点です。インフレは、前年比での上昇は見られなくなったものの、予想以上に上昇する状況が続いています。
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Insight Article  •  2021年11月24日

次世代の運用戦略：レジリエンス（強靭性）のフレームワーク 

AIPプライベート・マーケット・チーム
次の10年間は、これまでの10年間と異なる様相を呈する可能性が高いと考えています。2009年3月以降、S&P500指数は年率16%以上上昇しました。この上昇相場は新型コロナウイルス・パンデミックによる景気後退まで続き、投資家にとって史上2番目に長い上昇相場となりました。足元におけるコロナ後の景気回復がどの程度継続するかを予想するのは不可能です。そのため、景気後退への耐性を念頭に置いたポートフォリオを構築することが重要です。
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年11月17日

温暖化の進行 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
今夏の北半球では、太平洋沿岸の北西部でニューヨークの空が赤く染まるほどの大規模な山火事があり、ドイツでは壊滅的な洪水、シベリアでは熱波、トルコ、ギリシャ、イタリアでは未曽有の大火災、中国では千年に一度の豪雨に見舞われました。科学者たちは、これらの現象が地球温暖化によってどの程度効果を増大したのかを評価しています。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年11月1日

タカ派を追い出したのは誰か？ 

債券運用チーム
全般的に、株式と債券の価格は10年にわたり上昇を続けてきたため、投資家は、足元において債券と株式が共に下落するという、あまり好ましくない状況に対処しなければなりませんでした。 その理由は、インフレリスクが上昇しており、それをコントロールする必要があるため、金融市場へのバックストップとして認識されていた中央銀行が、経済が軟化しても、引き締め政策を開始しなければならない可能性があるからです。
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年10月11日

グローバル・エクイティ・オブザーバー：過去のレポートのコレクション 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
2021年5月、インターナショナル・エクイティ運用チームは、記念すべき第50号のグローバル・エクイティ・オブザーバー（GEO）を発行しました。GEOは、高クオリティを重視する投資アプローチのレンズを通じた投資に関連するインサイトをお送りしている月次レポートです。これまで執筆した中から選別したレポートを、皆様と共有できることを心から嬉しく思います。

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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年10月1日

基本に立ち返る 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
1万ドルが年率8%で増加した場合、5年後には1万4693ドル、10年後には2万1589ドルになり、20年後には4万6610ドルと4倍以上の価値になります― 資本の強い実質的上昇です。辛抱強く待つことができるのであれば、この複利効果は長期投資で成功するための基本となります。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年10月1日

ピークを越えて 

債券運用チーム
ここ数か月、金融市場では、経済成長率、新型コロナウイルス感染率、インフレ率のピークについての議論が盛んに行われています。これは非常に理にかなっています。経済成長率、新型コロナウイルス、インフレ率は、世界経済や金融市場における重要な要素であり、市場はフォワード・ルッキング志向です。そのため、関心事は、今何が起きているのかではなく、次に何が起こるか、ということです。
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フラッシュ・レポート  •  2021年9月17日

プライベート・エクイティ・セカンダリー市場に新たな領域をもたらすデュレーションの長期化 

AIPプライベート・マーケット・チーム
プライベート・エクイティへのアロケーション割合は依然として最適な水準を下回っているともいえます。我々は、デュレーションの長期化とそれに伴う流動性の低下が、この配分ギャップが続いた要因になっていると考えています。しかしながら、このデュレーションの長期化傾向を阻止して短期化させ、投資家の懸念を和らげることで、プライベート・エクイティへの投資増加につながるソリューションが存在します。
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年9月14日

新たな世界におけるクオリティ 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
我々が運用する最も長期の実績を有するグローバル株式戦略が設定されてから直近までの四半世紀において、高クオリティのコンパウンダーの優位性が証明されています。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年8月27日

何が起きているのか？ 

債券運用チーム
米国債（およびその他の先進国国債市場）の動向を名目金利および実質金利両方の観点から見ると、経済が落ち込み、FRBが金融緩和し、インフレが低下してきていると信じていれば、許容されるかもしれません。事実以上のことはありません。その他の金融資産価格は、別のメッセージを送っています。

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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年8月27日

低炭素化への志 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
4月22日のアースデイ（地球の日）は「地球を修復する」をテーマに、新たな数々の環境宣言が国際舞台において採択されました。我々のポートフォリオで保有する企業も、消費者(顧客) に対して、より持続可能な生活を促すために多忙を極めています。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年8月3日

金利は一体どこに向かっているのか？ 

債券運用チーム
6月のマーケットは、5月と大きく異なる動きを見せました。利回りが引き続き低下し、クレジット・スプレッドが縮小し、データやニュースが表向き弱いものであるにもかかわらず、株式市場が上昇するなど、異例の月となりました。経済と企業業績が堅調な中、クレジット市場と株式市場が好調なパフォーマンスを見せるのは理にかなっていると言えます。しかし、マクロ経済が全て良好であり、少なくとも1年間は良好であり続ける可能性が高い場合、なぜ金利は低下するのでしょうか?
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年7月28日

規模と多様性 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
ご存じのように、私たちは持続可能かつ高い投下資本利益率（ROOCE）を創出しながら、長期にわたって安定的かつ予測可能な成長を遂げているビジネスを好みます。このような高クオリティのビジネスは、高い確率で規模と多様性という2つの長所を兼ね備えています。
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サステナブル投資  •  2021年7月13日

MSIMによる証券化商品のサステナビリティのフレームワーク 

債券運用チーム
環境、社会、ガバナンス（ESG）要因は、社債やソブリン債の発行体の文脈で議論されることは多いものの、住宅ローンや他の資産担保証券に関しては、これまでほとんど無視されてきました。しかしながら、機関投資家の間では顧客の需要が高まっており、この市場における入手可能な情報の質と量は、急速に進化することが予想されています。
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サステナブル投資  •  2021年7月13日

MSIM債券運用のエンゲージメント戦略 

債券運用チーム
長期的な価値創造と責任あるスチュワードシップを重視するアクティブ運用のマネージャーとして、効果的なエンゲージメントは、投資プロセスと受託者責任の重要な部分を占めています。
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年6月29日

クオリティは今（相対的に）割安か？ 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
直近の12ヶ月間はクオリティ投資家、特にバリュエーションに注意を払っている投資家にとっては、少なくとも相対的には非常に厳しい12 ヶ月間でた。妥当なバリュエーション水準にあったコンパウンダー企業の利益は、景気サイクルを通して市場全体を大きく上回って複利のように増幅し続けていたにも関わらず、「バリュー相場」と「グロース相場（バブル）」のダブルパンチによって、市場全体に対し、パフォーマンス面ではかなり出遅れる結果となりました。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年6月29日

ボラティリティはどこへいったのか？ 

債券運用チーム
データ面に関してサプライズがあったにもかかわらず、5月は比較的静かな月となりました。米国の雇用とインフレはいずれも、予想外となりました。雇用は大きなダウンサイドを示し、インフレは過去数十年で最大のサプライズという驚異的なものでした。これら2つの指標は、FRBにとって引き続き最大の関心事項であるため、投資家はこれらに関心を持っています。残念なことに、データは混乱を招き、経済再開、労働と原材料の両面からの供給側の制約、ワクチン接種率のばらつきにより歪められていることから、データからシグナルやメッセージを引き出すことは困難です。
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サステナブル投資  •  2021年6月17日

エンゲージメント 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
インターナショナル・エクイティ運用チームによる、ESGエンゲージメント活動に関するアップデートレポートです。
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年5月27日

デジタル時代に大手ブランドが成功する理由 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
大衆消費者向けのブランドは、そのカテゴリーにおいて想定しうる全ての消費者に商品販売することを目指しています。実際に、ブランドの一般的な購入者は、その商品のヘビーユーザーではないことがほとんどです。Kantar（英国の市場調査会社）のデータによれば、世界的に有名な清凉飲料メーカーの例として、同社の名前を冠する飲料を消費者が平均的に年12 缶ほど購入するというデータがあります。しかし、この平均が示す数値は誤解を招きます。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年5月27日

素晴らしい新世界へようこそ！ 

債券運用チーム
4月の債券市場は、予想外に堅調でした。3月に大きく金利上昇した米国債とその他の先進国市場の国債は、堅調で予想以上に力強い経済データ、積極的な米国の財政拡大計画、パンデミックに関する良いニュース、にも関わらず、金利は低下しました。一方、 欧州の利回りは大幅に上昇 し、新興国市場は、外貨建て新興国市場がアウトパフォームし、米国債の追い風に支えられた現地通貨建て新興国市場もアウトパフォームしました。

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フラッシュ・レポート  •  2021年5月11日

1年で何が変わるのか：2021年におけるハイイールド債の投資機会 

債券運用チーム
利回りとスプレッドがコロナ前の水準に戻る中、足元の金利変動を受けて、多くの投資家から、ハイイールド債が今後も魅力的なリターンを生み出すのか、債券ポートフォリオの中でハイイールド債への配分を維持すべきなのか、という質問が寄せられてきました。2021年以降の強力な景気循環的な政策の継続、高い貯蓄率、ワクチン接種の拡大、世界的に起こる景気循環、比較的低い水準の名目・実質金利を考慮すると、債券のアセットアロケーションは、より景気循環的な資産にシフトし、高クオリティ／金利感応度の高い債券から遠ざかるべきです。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年5月6日

上辺がいくら変わっても、本質は変わらない 

債券運用チーム
米国債市場の参加者にとって、3月はエキサイティングな月でした。ワクチンに関する良いニュース、経済データ、FRB政策の織り込み修正を背景に、利回りは上昇基調を示しました。しかし、国債の利回りが米国債と密接にリンクしているカナダを除き、他の先進国市場ではあまりそのような 状況が顕著には見られていません。
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フラッシュ・レポート  •  2021年4月14日

短期デュレーションの利回りを求めて：オルタナティブ・レンディングがもたらすもの 

AIPヘッジファンド・チーム
2020年は、オルタナティブ・レンディングにとって厳しいストレステストとなりましたが、この新しい資産クラスは高いパフォーマンスを達成し、その回復力に対する確信を強めることができました。新型コロナウイルス感染症 （COVID）により引き起こされた経済活動閉鎖を受け、オルタナティブ・レンディングのプラットフォームは信用基準を厳格化し、引受け額を減らして借り手を選別するとともに貸出金利を引き上げました。
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年4月6日

「即座の」エンゲージメント 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
効果的なエンゲージメントは時間を要します。エンゲージメントから即座に得られる成果を求めることは、即座に得られるアルファを求めることと同じくらい無意味です。保有する企業に対して我々が着実で一貫した成長を求めることから分かるように、ESG問題へのアプローチにおいても、短期的な嗜好や単なる確認手続きを満たすために紆余曲折するよりも、着実で一貫した改善を重視しています。
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サステナブル投資  •  2021年4月5日

Material Risk Indicator（MRI）：ESGに関するリスクと機会を分析するための、当運用チーム独自のフレームワーク 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
当運用チームが運用するグローバル株式の運用戦略における投資哲学は、20年以上に渡り変わりません。投資企業は高い投下資本利益率を維持しつつ、継続的に成長して株主利益を複利的に増大させています。このような株主利益の複利的増大に対する重大なリスク、または増大の機会を、投資家である当運用チームは継続的に注視しており、ESGに関する要素にも注視しています。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年3月31日

タントラムか、フェア・バリューへの回帰か 

債券運用チーム
経済と市場について、少し前までは、中央銀行による緩和政策の継続、金利とインフレの低位推移、そして経済が完全雇用に戻るまでには長い時間を要する、といったことについてのみ議論されていました。今は、景気刺激が大きすぎる、インフレが高すぎる、成長が強すぎるといった状況かもしれません。潮目が変わったのでしょうか。
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サステナブル投資  •  2021年3月18日

ESGとサステナブル投資レポート 

カウンターポイント・グローバル株式運用チーム
グローバル・オポチュニティ株式運用チームによる当アニュアル・レポートでは、投資プロセスにおけるESG分析の取り入れ、ポートフォリオの二酸化炭素排出量、企業との対話、およびMSIMにおけるグローバルなスチュワードシップ活動における協働についてまとめています。
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2021年3月12日

株式投資で損失を避けるためには 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
コンパウンダーの優位性の1つに、厳しい環境下において堅牢であることが挙げられます。継続的な売上は売上高を維持し、価格決定力により利益率は確保されます。2020年が厳しい時期であったことは間違いなく、世界のGDPは4.4%減少、先進国はさらに悪く5.8%減少と推定されました。
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サステナブル投資  •  2021年3月11日

ハイイールド債におけるESGインテグレーションの価値 

債券運用チーム
ハイイールド債市場において、運用プロセスに環境、社会、ガバナンス（ESG）の要素を統合する際には、課題と投資機会の両方が存在します。主な課題は、投資適格級債券と比較して、データの入手が困難かつデータの質が低いことです。一方で、魅力的な投資機会も存在します。運用プロセスにESGを体系的に統合することでより効果的にリスクを管理し、アルファを獲得することができると考えています。
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フラッシュ・レポート  •  2021年3月5日

プライベート投資のマーケット・タイミング 

ポートフォリオ・ソリューションズ・グループ
プライベート・マーケットのリターンは、ビンテージ年によって異なるということはよく知られた現象です。さらに、この変動性は市場サイクルと密接に結びついています。我々の検証の結果、GPは過去の実績を見る限り、投資タイミングをうまく活用できたとは言えないということが分かりました。そのため、危機後の好ましいバリュエーション水準で望ましい水準までエクスポージャーを高めるためには、投資家自らターゲットとする戦略のコミットメントを増やす必要があると考えます。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年2月26日

賽は投げられた 

債券運用チーム
1 月は世界的な資産価格の上昇が一服しました。国債利回りはほとんどの国で上昇し、特に米国債利回りが大きく上昇しました。米国債を上回る利回り上昇を見せたのはオーストラリア国債とカナダ国債でした。
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2021年 市場見通し  •  2021年2月10日

2021年世界の不動産市場見通し：3R（リカバリー、リプライシング、リフレーション）のファンダメンタルズ 

モルガン・スタンレー・リアル・エステート・インベスティング
2021年は、次の新しい不動産市場サイクルの始まりを迎える可能性が高いとみています。景気回復の影響がより広範に不動産ファンダメンタルズ（セクターごとにスピードに違いこそあれ）に浸透すると考えるためです。
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フラッシュ・レポート  •  2021年1月29日

危機後のプライベート・マーケットへの投資 

ポートフォリオ・ソリューションズ・グループ
景気の調整・回復局面では、投資家は、ディープバリュー投資、ディストレスト投資、地域またはセクター関連のテーマ投資など、プライベート・アセット・クラスの横断的な投資機会をよく見るべきです。しかし、投資家は巨額なドライパウダーがプライベート・アセットの取引価格に及ぼす影響には慎重になる必要があり、我々は、そのバリューを捉えることを追求していく上で求められる、状況のモニタリング・アプローチについても提言させていただきます。
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グローバル債券市場レポート  •  2021年1月29日

すべてが変化し・・何も変わらなかった：異例な1 年の異例なリターン 

債券運用チーム
異例な1年は異例な形で終わり、 資産リターンは12月も上昇を続けました。米国債以外では、失望するようなものを見つけるのは困難で、投資適格、ハイイールド、新興国市場はすべて、優れた相対リターンと絶対リターンを生み出し、特にハイイールド債と新興国市場が牽引しました。
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2021年 市場見通し  •  2021年1月28日

エマージング債券に好ましい風 

債券運用チーム
2021年のエマージング債券は、アウトパフォームする条件が整っているように思われます。まず最初に、世界的な金融緩和が着実に拡大していること、新型コロナウイルス（COVID-19）のワクチンが2021年上半期までに大規模に接種拡大される見通しであること、そして程度は低いものの米国における財政刺激策への期待を背景として、この資産クラスの中でも成長に敏感なセグメントを押し上げることになるでしょう。
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2021年 市場見通し  •  2021年1月28日

2021年の10大トレンド 

エマージング株式運用チーム
我々がパンデミックの初期段階から想定した通り、コロナ（Covid-19）によってすべてが変わるというよりは、すでに進行中であるトレンドがさらに深化しました。特に経済における政府の役割が拡大し、デジタルテクノロジーの採用も進んできました。その結果、グローバル市場の勝ち組と負け組の顔ぶれが大きく変化する可能性があります。いろいろな意味で、2021年の10大トレンドは、2020年とよく似ていると言えるかもしれません。
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2021年 市場見通し  •  2021年1月26日

不確実性という「 もや」がはれていく 

グローバル・バランス・リスク・コントロール(GBaR)チーム
2021年に入ると、COVID-19や米国政治によりもたらされていた不透明感という「もや」がはれていくものと予想しています。これは世界経済にとっては、意味のある成長へのカタリストとなる可能性があります。
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2021年 市場見通し  •  2021年1月25日

今日のヘッジファンド：60/40問題に対するソリューション 

AIPヘッジファンド・チーム
ほとんどのリスク市場が過去の高値近辺にあり、金利がゼロ近辺にあるため、伝統的な株式60%/債券40%（60/40）で構成されるポートフォリオの期待リターンは過去平均を下回っています。最近の環境では、60/40ポートフォリオの見通しに対する懸念が世界的なパンデミックによって増幅されているため、投資家はベンチマークに対して差別化された方法で大幅なリターンを生み出す方法、ポートフォリオ全体のボラティリティを小さくしダウンサイド・リスクを軽減する方法、という2つの具体的な課題に対するソリューションを模索しています。
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2021年 市場見通し  •  2021年1月21日

クレジット市場の見通し：ワクチンによるリフレーションに 基づき買い、政策転換観測に基づき売る 

債券運用チーム
「噂に基づき買い、事実に基づき売る、“Buy the rumour, sell the fact”」という言葉は、「市場価格は現在の状況ではなく、期待に基づき効率的に決定される」という概念を表現するための投資に関する格言です。2020年末には、多くの先進国市場で2回目のロックダウンが導入されるにつれて、実体経済は弱体化しました。しかし、市場は現在の状況を無視し、2021年への期待に基づいて上昇しています。
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2021年 市場見通し  •  2021年1月21日

持続可能な未来? 2021年を定義する5つのサステナブル投資テーマ 

債券運用チーム
2020年は、環境問題と並び社会問題にも一層注目が集まり、サステナブル投資に関する前提や考え方は決定的に変化しました。新型コロナウイルス感染拡大を受け、多様性、平等、インクルージョンが世界的に注目を集めています。当レポートでは、サステナブル投資の課題と投資機会を検討し、この状況をナビゲートするためのMSIM債券部門のアプローチについて説明します。
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2021年 市場見通し  •  2021年1月14日

ソルベンシーから景気刺激へ：債券投資家にとって政策転換が意味すること 

債券運用チーム
金利水準が低いにもかかわらず、2021年には多くの投資機会があります。世界経済の回復が見込まれる中、金利感応度の低い資産のパフォーマンスがより良好なものとなる可能性があります。バリュエーション判断に基づいた固有の投資機会と資産選択を通じて、今後1年間のアルファとパフォーマンスが押し上げられる可能性があります。
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2021年 市場見通し  •  2021年1月13日

狂乱の20年代となるか、または恐怖の20年代となるか? 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
私たちは新たな10年の幕開けを迎えています。狂乱の1920年代の繰り返しになるのか、それともより控えめなものになるのでしょうか？インターナショナル・エクイティ運用チームのBluno Paulsonによるレポートをご紹介します。
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グローバル債券市場レポート  •  2020年12月24日

いよいよ正念場を迎える 

債券運用チーム
米国ではコロナ・ワクチンの有効性と導入に関するニュースで2021年に向けての希望は劇的に高まり、下半期にはワクチンの大量接種と、ある程度の正常化への回帰がコンセンサスとなっています。このような楽観的な市場の見方は本当に正しいのでしょうか。
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2020年12月23日

これからバリュー株相場は訪れるか？過去の相場を振り返る 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
夏にグロース株が驚異的に上昇した後、しばしば投資家から、「おそらく今すぐではないにしても、短中期的にバリュー株相場に入るかどうか」という質問を聞かれます。
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フラッシュ・レポート  •  2020年12月17日

エンゲージメント 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
インターナショナル・エクイティ運用チームによる、ESGエンゲージメント活動に関する半年毎のアップデートレポートです。
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サステナブル投資  •  2020年12月11日

ソブリン債券投資におけるESG：投資機会、バイアスの是正 

債券運用チーム
MSIMの債券運用では、各国のサステナビリティは国の発展段階に応じて評価されるべきであると考えており、先進国に比べてサステナビリティに関する絶対的な評価が低いことを背景とした新興国に対する低評価バイアスを回避することを目指しています。
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グローバル・エクイティ・オブザーバー  •  2020年12月10日

レジリエントな（耐久性のある）コンパウンダー： 対価に見合った価値がある 

インターナショナル・エクイティ運用チーム
年初来でMSCIワールド全体のEPSが15％下落したのに対し、インターナショナル・エクイティ運用チームが運用する3つのグローバル株式ポートフォリオのEPSは、平均的に横ばいとなっています。では、なぜクオリティが高いコンパウンダーがより割高にならないのか、当チームのBluno Paulsonが考察しました。
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