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グローバル債券市場レポート • 2020年3月26日

全てはウイルス次第

債券運用チーム

2月は、コロナウイルス（COVID-19）が大流行するか否かの転換点を迎えました。中旬までは楽観論が支配していたものの、月末までに、米国の10年国債利回りは、歴史的にも低水準となり、株式市場は10％近く下落し、ハイイールド市場は年初来でマイナスのリターンとなりました。

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ESG投資 • 2020年3月23日

ESGとサステナブル投資レポート

カウンターポイント・グローバル株式運用チーム

グローバル・オポチュニティ株式運用チーム1による当アニュアル・レポートでは、投資プロセスにおけるESG分析の取り入れ、ポートフォリオの二酸化炭素排出量、企業との対話、およびMSIMにおけるグローバルなスチュワードシップ活動における協働についてまとめています。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2020年3月12日

第二の山

インターナショナル・エクイティ運用チーム

デビッド・ブルックスは、最近の著書の中で、他者を助けたり公益に関わったりすることで充実感を覚えることができる「第二の山」に登らなければならないと論じています。この議論を個人だけではなく企業（さらにはファンド・マネジャー）にも当てはめることは難しくありません。

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ESG投資 • 2020年3月2日
債券保有者から企業へ：気候変動について話し合いましょう債券運用チーム気候変動に関連する自然災害のコストが増大するにつれて、債券保有者は初めて、リスクやその他の環境、社会、ガバナンスのテーマについて、投資先企業に圧力をかけています。

グローバル債券市場レポート • 2020年2月25日
もう大丈夫だと思ったのに... 債券運用チームポジティブな経済指標と地政学的リスクが拮抗する中、今後の市場動向に不透明感が広がっています。

マクロ・レポート • 2020年2月12日
2020年市場見通し：実物不動産リアル・アセット投資チームマクロ経済、資本市場、不動産市場のダイナミクスから総合的に判断して、2020年には不動産市場の投資家には引き続き潤沢な投資機会が提供されると見ています。

マクロ・レポート • 2020年2月3日
2020年市場見通し：グローバル債券リセットから回復へ債券運用チーム 2020年もFEDが米国経済が好調な状態を維持させることが期待されています。

マクロ・レポート • 2020年2月3日
2020年市場見通し：ヘッジファンド AIPヘッジファンド・チームアクティブ運用において最も制約がない形態を代表するヘッジファンドは、ロングオンリーのアクティブ戦略がとる意図せぬ市場エクスポージャーから解放し、魅力的なリターンの源泉となる可能性があります。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2020年1月31日

インフレとリセッションの板挟み状態

インターナショナル・エクイティ運用チーム

我々は単純化するために、投資を利益とバリュエーションに分解しています。元本保全に配慮していますが、株式投資の損失については、これが生じる要因が減益となるかバリュエーションが低下するかの二通りしかないという考え方を維持しています。日々の個別銘柄レベルの判断だけではなく、市場全体にも同じ考え方を適用しています。

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グローバル債券市場レポート • 2020年1月30日

再び高値の日々を送っているが･･･いつまで続くのだろうか

債券運用チーム

2019年12月は素晴らしい年の終わりとなりましたが、2020年もこれが継続すると期待しないほうがよいでしょう。インフレ率の上昇懸念だけでなく、中東での緊張の再燃、トランプ大統領の弾劾、米国の景況感悪化等のリスクインベントは残っています。割高な投資対象を回避するような銘柄選択が重要になります。

マクロ・レポート • 2020年1月27日

2020年市場見通し：グローバル・クレジット

債券運用チーム

2019年は景気後退のリスクが後退（ゴドーは到来せず）し、クレジットの需要が増加（強力なテクニカル要因）し、銘柄選択（単にインデックスに含まれているというだけで買わないこと）の価値が高まりました。2020年を見据えて、我々はクレジットに好ましい環境がパフォーマンスを下支えすると考えています。

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フラッシュ・レポート • 2020年1月10日
利回り重視のESGアプローチ債券運用チームクレジット投資の運用プロセスにESGを組み込むことで利回りの低下を最小限に抑えるだけでなく、ESGの考慮をリスク軽減とリターン向上の可能性につながる有用な洞察に変え、ポートフォリオのESG特性を最適化することを目指しています。

フラッシュ・レポート • 2020年1月7日
グローバル・マクロ戦略によるダウンサイド・リスクの管理 AIPヘッジファンド・チーム市場の不安定化や下落が懸念される中で、グローバル・マクロのマネージャーが採用する2つの戦略のうち、ロング・ボラティリティとテールリスクは特に検討に値すると考えます。

フラッシュ・レポート • 2020年1月7日
株式ロング・ショート戦略－賭けを「ヘッジする」 AIPヘッジファンド・チーム不安定な市場に直面し、投資家はディリスク（リスクを小さくする）のための方法を模索しています。株式ロング・ショート戦略には、市場下落時においてさえ着実なリターンを創出する可能性があります。

フラッシュ・レポート • 2020年1月7日
オルタナティブ・リスクプレミア：エクスポージャーをコントロールする AIPヘッジファンド・チームオルタナティブ・リスク・プレミアは、流動的で費用効率の良い方法でプラスのリターンを生み出している一方で、ダウンサイド・リスクを軽減する可能性を持っています。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年12月30日

ESGの優位性

インターナショナル・エクイティ運用チーム

気候変動の影響、プラスチック廃棄物の増加から、安全な飲料水のかつてない枯渇、発展途上国における栄養失調の深刻化まで、世界的に課題が蔓延しています。気候現象の一段の悪化が見られる中、地球規模で時代精神が変化し、優れたビジネスと企業のスチュワードシップの新たな責務として持続可能性が提起されています。

グローバル債券市場レポート • 2019年12月26日
永遠の詩債券運用チーム金融市場は依然としてもみ合いの状況が続いています。われわれは、ファンダメンタルズとバリュエーションが妥当かどうかを見極めて、銘柄選択と国別選択に引き続き注力していきます。

グローバル債券市場レポート • 2019年12月4日

正常化は継続

債券運用チーム

世界情勢は、トレンドが出ない中でボラティリティがしばしば高まる展開となっていますが、この環境は、地政学的リスクが後退し経済指標がさらに改善するか、貿易戦争の懸念の高まりや経済ファンダメンタルズの悪化に戻るか、という分岐点に近づくまで続くものと思われます。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年12月4日

価格決定力を考察する

インターナショナル・エクイティ運用チーム

価格決定力はクオリティの高いコンパウンダー企業の重要要素の一つです。主に、経済的な需要が減退した際にも売上を維持できる点で、コンパウンダー企業は景気敏感企業と異なります。価格決定力は、反復的売上とともに、増収を可能にする重要な要素の一つとも言えます。

フラッシュ・レポート • 2019年12月2日

オルタナティブ・レンディング：なぜ足元の信用サイクルで注目され始めたのか

AIPヘッジファンド・チーム

フィンテック主導のオルタナティブ・レンディングは利回り上昇や分散投資効果が期待できます。消費者に焦点を当てたプライベート・クレジットの資産クラスとして、新たに注目され始めています。

エンゲージメント • 2019年11月14日
エンゲージメントインターナショナル・エクイティ運用チームインターナショナル・エクイティ運用チームによる、ESGエンゲージメント活動に関する半年毎のアップデートレポートです。

フラッシュ・レポート • 2019年11月8日
堅調な利益のための解決策インターナショナル・エクイティ運用チームわれわれの考えでは、投資で成功するための「解決策」は2つの重要な要素から成ります。それは、価格決定力と反復性のある収益です。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年11月8日

プラスチックは重要課題

インターナショナル・エクイティ運用チーム

プラスチックは企業にとって優先順位の高い課題です。我々は、この課題が企業の投下資本利益率の持続性にどのような影響を及ぼしうるのかを評価しました。これは、環境・社会・ガバナンス（ESG）の課題に関する重大なリスクおよび事業機会を、我々がどのように評価しているのかを示しています。

グローバル債券市場レポート • 2019年11月7日

低利回りの真の問題

債券運用チーム

債券は、より安全で流動性があり、ボラティリティが少ない資産クラスである傾向にあるため、リスク管理において特別な役割を果たします。それは概ね真実であるものの、落とし穴もあると考えます。伝統的な債券戦略は、ヘッジ目的のためにはさほど効果的ではないかもしれません。さらには、利回りが高い時期と比較すると価格上昇の可能性が低くなります。

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フラッシュ・レポート • 2019年10月25日
21歳のウォーレン・バフェットから学ぶことカウンターポイント・グローバル株式運用チーム高クオリティ企業への適正価格での投資は、下落市場においてもある程度の安心感を与えながら、投資家の資産を成長させる可能性があります。

グローバル債券市場レポート • 2019年10月24日
転換点の月債券運用チーム 9月は若干の楽観的な見方と根強いショックが到来しました。8月の例外的なパフォーマンスの後、ニュースフローが（必ずしもプラスではないものの）あまりひどくならず、国債がもはやそれほど魅力的ではなくなったため、9月の状況は変化しました。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年10月10日

ヘルスケア・セクターにおける複利のような利益成長

インターナショナル・エクイティ運用チーム

ヘルスケアのウェイトが高まる中、私たちはこのセクターについてどう考えているかを分かち合うべきだと考えました。ヘルスケア企業では他のセクターと同様、理想としては、継続的に高い投下資本利益率と予測可能な長期的成長を求めています。

フラッシュ・レポート • 2019年10月8日

結果ではなく出発点としてのリスク

グローバル・バランス・リスク・コントロール(GBaR)チーム

驚くほど高い投資リターンは注目を浴びます。そしてまた、目を見張るような投資の失敗も同様です。しかし、ボラティリティをコントロールしながら、強力で競争力のあるリターンをもたらすことに優れたファンドについての話を読むことはめったにありません。実際は、ボラティリティを管理することが急激な市場の下落局面を生き抜くための鍵なのです。

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グローバル債券市場レポート • 2019年10月3日

ボラティリティと不確実性の継続… 終わりは見えない

債券運用チーム

8月は、世界経済の先行きや政策対応に対する不安の高まりから多くのセクター、資産クラスが苦戦しましたが、ハイイールド債やクレジットを含むほとんどの債券資産はプラスのリターンとなりました。しかしながら、今後の展開には不安の声も聞かれます。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年9月17日

我々が管理する二つのリスク、利益とバリュエーション

インターナショナル・エクイティ運用チーム

株式投資の損失が生じる要因は、減益となるかバリュエーションが低下するかです。2018年のバリュエーション低下を経て、懸念材料は利益となりました。2019年の年初来MSCIワールド・インデックスの予想利益は7%減少したものの、市場で減益は無視され株式市場は上昇しました。

グローバル債券市場レポート • 2019年8月22日
見通しが一段と明るさを増すと思われた矢先、環境が急変債券運用チーム市場は8月が静かな月になることを予期していました。表面上は何の問題もなさそうだったものの、事態は急変しました。いったい、何が起こったのでしょうか。

フラッシュ・レポート • 2019年8月1日

フィンテックは消費者向け融資に破壊的影響を及ぼし続ける

AIPヘッジファンド・チーム

「フィンテック」を活用したオルタナティブ・レンディングは、銀行による資金仲介機能の低下と技術革新によって生まれた資産クラスですが、これは借り手と投資家の双方に利益をもたらす可能性があると我々は考えています。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年8月1日

デジタル時代の「堀（強み）」を再構築する

インターナショナル・エクイティ運用チーム

過去50年間にわたり大手生活必需品企業はアナログの世界で繁栄してきました。これは圧倒的な市場シェア、売上成長の加速、高い投下資本利益率の維持に歴然と現れています。しかし、デジタル時代には二つの課題があります。一つはEコマース（EC）、そしてもう一つはソーシャルメディア／検索を含む新たなマーケティング・プラットフォームです。

グローバル債券市場レポート • 2019年8月1日
景気拡大の持続に細心の注意を払う中央銀行債券運用チーム 6月はほぼすべての金融資産のリターンがプラスとなりました。世界中で経済指標が悪化し、失望が広がる中で金融資産のリターンがプラスになるなど、まさに異例な事態です。こうした展開は中央銀行によるものです。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年7月4日

未知の領域を進む

インターナショナル・エクイティ運用チーム

過去数年間の混乱を考えると、英国の政治について予想するにはおそらく危険が伴うでしょう。しかし、英国と欧州連合（EU）間の交渉が妥協に至る余地は無くなりそうです。英国にとっては最適な状況からほど遠いものの、我々のグローバル・ポートフォリオに対する影響は比較的軽微と考えられます。

グローバル債券市場レポート • 2019年7月1日
2018年の再現？恐らくは違う債券運用チーム 4月には米中貿易戦争は終息すると思われたし、米国とメキシコ及びカナダとの関係は好転に向かっていた。だが5月には、こうした思惑はいずれも外れた。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年5月27日

中国の認めるべき功績は認める

インターナショナル・エクイティ運用チーム

世界的にまずまずのGDP成長率が維持され、低金利状態が続き、米中貿易の緊張が緩和されるとの期待から、株式市場はここ数カ月上昇基調にありますが、今が世界経済の主なテールリスクの一つである中国企業の債務問題について説明するよい機会だと考えています。

グローバル債券市場レポート • 2019年5月24日
好環境が続くか債券運用チーム景気低迷のリスクは低下したが、中央銀行が過熱を懸念するほど力強い成長も予想されない。したがって混迷を続ける貿易問題が解消しさえすれば、好環境が続くだろう・・・

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年4月26日

景気サイクル終盤における安全な投資先を探す

インターナショナル・エクイティ運用チーム

2019年の不安な状況は、1999年のITバブルを一部彷彿させます。利益が低迷しているにもかかわらず、株式市場は大幅に上昇しています。景気サイクルが終盤でないとしても、こうした局面における安全な投資先を検討するのに今が良いタイミングであることに間違いないでしょう。

グローバル債券市場レポート • 2019年4月26日

ゴルディロックス（適温経済）の復活？

債券運用チーム

経済ファンダメンタルズが確実に改善しない限り、リスク資産のラリーは続かないとの我々の懸念は、部分的には正しかった。2019年には金融政策の緩和・一段の金利低下見通しを受けて短期債・長期債利回りが低下し、景気を下支えして、景気サイクルが長期化するとの楽観的なセンチメントも根強い。

エンゲージメント • 2019年4月25日
エンゲージメントインターナショナル・エクイティ運用チームインターナショナル・エクイティ運用チームによる、ESGエンゲージメント活動に関するアップデートレポートです。

マクロ・レポート • 2019年4月17日

再び景気拡大へ：世界中で景気刺激策を導入

グローバル・バランス・リスク・コントロール(GBaR)チーム

財政刺激策の発動こそ、足元の世界景気後退リスクを低下させるカギだとみています。中国、米国、ユーロ圏各国がさらなる財政刺激策を実現すれば、2019年下半期までにインフラ投資は循環的な上昇局面に入り、2020年までこの上昇局面が続くと期待されます。

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