リサーチ・レポート
財政政策、税、債券利回りが市場に与える影響
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Caron's Corner
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2025年5月27日
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2025年5月27日
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財政政策、税、債券利回りが市場に与える影響 |
当運用チームは年初から、第二次トランプ政権の政策戦略は3つの要素に分けられると述べてきた。
1. 規制緩和:これは大統領就任日に始まった。大統領令だけでなく、規制機関の主要ポジションへの任命も手段となっている。規制緩和により、効率的な民間セクターが非効率な公的セクターを押し退けることになれば、生産性の向上につながる可能性がある。
2. 関税:4月初め以降、関税に関する動向は大きな影響を与えてきた。これはグローバル貿易に関する関係や政策のリセットとなるが、短中期的には市場にマイナスの影響を与えるだろう。関税は利ざやに対する税であるため、将来のキャッシュフローや、投資家が許容するマルチプルに疑問が投じられることになる。
3. 税/財政政策:このプロセスは始まったばかりであり、財政刺激策が打ち出される見込みである。規制緩和と同じように関税からの逆風に対抗する効果があり、市場にはプラスとなるだろう。
政策戦略の3要素のうち1つはネガティブだが、2つはポジティブであり、悪くないと言えるかもしれない。
しかし、現実的にはそれほど単純ではないかもしれない。税制や財政政策が追い風になる可能性はあるが、問題はどのようなコストがかかるのかという点である。その答えを得るため、債券市場に目を向けることにする。
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ポートフォリオ・ソリューションズ・グループ
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