運用プロセスは、マクロ経済環境、企業の収益環境、相対的なバリュエーションの検討等、社債ユニバースのトップダウンによるバリュエーション評価からスタートします。スワップ・スプレッドを社債スプレッドが内包する流動性プレミアムの代理変数として精査し、将来のデフォルト予想の指標としてレバレッジおよび資産のボラティリティ（株式のボラティリティとデフォルトのスプレッドの双方の要因）等の要因を評価します

競争力、フランチャイズの価値、経営のクオリティに関する投資基準を満たす発行体を特定するために、定量および定性的なスクリーニングを併用します。定量モデルを用いることでファンダメンタル分析を補完し、スクリーニング・プロセスの強化に努めます。一つの例として、マートン型モデルで業界をリードするムーディーズ社の「クレジット・エッジ」の活用です。モデルを通じて得られた結果は、企業の信用力の比較や、イベントリスクの導出、ポートフォリオ・リスクのモニタリングに生かされています。

財務リスク、事業リスク、および経営陣の能力を重視します。事業リスクを分析する際には、企業の競争力、事業の分散、成長可能性、フランチャイズの価値、コスト構造の変化に関する事業モデルの柔軟性を評価します。財務リスクには財務諸表の精査が含まれ、事業に伴うリスクに対して資本構成が持続可能であるか評価します。独自のフォワード・ルッキングなキャッシュフローモデルにより、将来起こりうる可能性の高い財務特性を理解することが可能となります。また、事業の発展、資本構成、および執行力に関する経営陣の意向を理解することに努めます。

クレジット分析により相対的なバリュエーションを評価し、投資ユニバースを約200～300の投資候補先に絞り込みます。債券ごとにスプレッドの「適正水準」を求め、債券が割安か割高か判断するために市場スプレッドと比較します。

主にボトムアップによる銘柄選択（リスク管理のガイドラインに従う）を受けてのセクター配分に基づき、100～120の発行体でポートフォリオを構成します。ポートフォリオ構築のプロセスに不可欠なのが、独自のリスク測定および独自モデルによる、市場リスク、デュレーション、ボラティリティ、およびクレジット・リスクの測定とモニタリングです。スプレッド・デュレーションをベンチマークに対して±2年の目標レンジに、ポートフォリオのデュレーションをベンチマークに対して約±1年の目標に設定し、アクティブに運用を行います。