運用プロセスは、マクロ経済環境、企業の収益環境、相対バリュエーション等、トップダウンによる社債のバリュエーション評価からスタートします。スワップ・スプレッドを社債スプレッドに組み込まれた流動性プレミアムの代理変数として精査し、予想デフォルト率の指標として、レバレッジおよび資産のボラティリティ（株式のボラティリティとデフォルトのスプレッドの両方）等の要因を評価します。

競争力、フランチャイズの価値、経営のクオリティに関する投資基準を満たす発行体を特定するために、定量および定性的なスクリーニングを併用します。定量モデルを用いることでファンダメンタル分析を補完し、スクリーニング・プロセスの強化に努めます。一つの例として、マートン型モデルで業界をリードするムーディーズ社の「クレジット・エッジ」の活用です。モデルを通じて得られた結果は、企業の信用力の比較や、イベントリスクの導出、ポートフォリオ・リスクのモニタリングに生かされています。

財務リスク、事業リスク、および経営陣の能力・意思を重視します。事業リスクを分析する際には、企業の競争力、事業の分散、成長可能性、フランチャイズ（優位性）の価値、コスト構造の変化に対する事業モデルの柔軟性を評価します。財務リスクには財務諸表の精査が含まれ、事業に伴うリスクに対して資本構成が持続可能であるか評価します。当チーム独自のフォワード・ルッキングなキャッシュフローモデルによって、将来起こりうる財務特性を把握することが可能となります。また、事業の発展、資本構成、執行力に関する経営陣の意思の把握に努めます。

クレジット分析により約200～300の投資候補先に絞り込まれ、これらの銘柄に対して相対的なバリュエーションの評価を行います。銘柄ごとに「適正価値」のスプレッドを求め、市場スプレッドと比較を行い割安か割高か判断します。

主にボトムアップの銘柄選択によるセクター配分に基づき、80～120の発行体でポートフォリオを構成します。ポートフォリオ構築のプロセスに不可欠なのが、独自のリスク測定および独自のリスク管理モデルによる、市場リスク、デュレーション・ボラティリティ、およびクレジット・リスクの測定とモニタリングです。モデルによる定量的なシグナル、市場スプレッドの変化、定例ミーティングでの議論をはじめ非公式な形でのディスカッションやレビュー等、様々な方法でポートフォリオのすべてのクレジットがモニターされます。