Insight Article Desktop Banner
 
 
Caron's Corner
  •  
2025年9月24日

金融・財政の大規模緩和による資産価格上昇の可能性

 
Insight Video Mobile Banner
 

Caron's Corner
  •  
2025年9月24日

金融・財政の大規模緩和による資産価格上昇の可能性



Caron's Corner

金融・財政の大規模緩和による資産価格上昇の可能性

Share Icon

2025年9月24日

 
 
  • 「ビッグ・イージー(気楽なライフスタイル)」といえば、一般的にはルイジアナ州ニューオーリンズの愛称である。しかし、今回のテーマはニューオーリンズではない。
  • 今回取り上げたいのは、財政・金融の両面における大規模緩和である。政策立案者には隠れた動機があり、伝統的な経済関係から予想されるよりも長い期間にわたり大規模緩和を続ける可能性がある。
  • 金融政策の緩和は、基本的に労働市場を支えることを目指して実施されたと考えられている。それは事実かもしれないが、当運用チームでは他の理由(流動性逼迫のリスクや脆弱性を回避すること)も背後にあると考えている。
  • 財政政策の緩和は、国内事業への投資を奨励し、経済成長を促すことを実現するための単なる企業減税と考えられているようだ。それも事実かもしれないが、背後にあるのは、関税や地政学的影響に関する外交政策上の問題である。言い換えると、外交政策を遂行するためには、関税政策によって発生したコストを埋め合わせる方策が必要となるということだ。
  • ポイントは、これは単なる経済的関係のゲームではないということである。より深い事情があるために、緩和政策が長期にわたり続く可能性がある。
  • これは資産価格の上昇を引き起こす可能性があるが、その可能性は過小評価されているようだ。つまり、一般的には現在の資産バリュエーションは非常に高いと思われているが、実際には全く高くないかもしれないのである。
 
jim.caron
ポートフォリオ・ソリューションズ・グループ
 
 

当資料の複製、公衆への提示・引用および販売用資料への利用はご遠慮ください。添付資料はモルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントが海外で作成した音声メッセージの内容の要約(以下、原書)を邦訳したものです。邦訳に際してその解釈や表現に細心の注意を払っておりますが、邦訳による解釈や表現の違いが生じる場合は英文が優先し、当社は一切の責任を負いません。当資料に含まれる情報等の著作権その他のあらゆる知的財産権は当社に帰属します。当社からの事前の書面による承諾なしに、当該情報を商業目的に利用することを禁止します。

当資料の予想や見解は、必ずしもモルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントの会社としての予想や見解ではありません。また予想や見解が実際に実現するとは限らず、将来のパフォーマンスを示唆するものではないことにご留意ください。当資料の情報はモルガン・スタンレーの金融商品にかかわるものではなく、また商品を推奨するものでもありません。当資料で表明された見解は原書執筆時点の筆者の見解であり、市場や経済、その他の状況による変化を免れません。

これらの見解は推奨意見ではなく、広範な経済テーマの説明としてご理解ください。

当資料は情報提供のみを目的としたものであり、金融商品取引法、投資信託及び投資法人に関する法律に基づく開示資料ではありません。また、商品の売買の助言もしくは勧誘または当社が提供するサービスに関する勧誘を意図するものではありません。当資料に含まれる情報は信頼できる公開情報に基づいて作成されたものですが、その情報の正確性あるいは完全性を保証するものではありません。当資料で表示している過去の実績は、必ずしも将来の結果を保証するものではありません。当資料に掲載されている数値、図表等は、特に断りのない限り原書執筆時点現在のものです。また、当資料に示す意見は、特に断りのない限り原書執筆時点の見解を示すものです。当資料で表示した分析は、一定の仮定に基づくものであり、その結果の確実性を表明するものではありません。分析の際の仮定は変更されることもあり、それに伴い当初の分析の結果と重要な差異が生じる可能性があります。

当社およびモルガン・スタンレーは、当資料に含まれる情報を利用し、信頼しまたは利用できなかったことに起因する一切の直接および間接の損害に対する責任を負いません。