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Global Equity Observer  •  28-may-2024

La importancia de la disciplina en el partido a largo plazo 

Anton Kryachok
En un mercado obsesionado con buscar el próximo gran acontecimiento, nos aseguramos de que las valoraciones de las compañías parezcan justificadas según los fundamentales subyacentes, confeccionando una cartera con empresas poco habituales capaces de revalorizarse con un retorno elevado y sostenible a largo plazo. Dado que los múltiplos han supuesto el 85% de las rentabilidades este trimestre, un periodo de 20 años supone un 4%. Mientras tanto, el crecimiento de las ganancias pesa mucho más: hasta el 71% en 20 años. El "compounding" exige disciplina y paciencia.

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Global Equity Observer  •  30-abr-2024

El interés compuesto 

Bruno Paulson
Una combinación de mercados concentrados y en ebullición resulta en un entorno complejo de inversión, en particular, en términos relativos. La respuesta del equipo International Equity consiste en seguir pensando en términos absolutos, ser exigentes tanto en calidad como en valoración y aspirar a lograr un “compounding” a largo plazo.

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Global Equity Observer  •  26-mar-2024

La calidad merece la espera 

William Lock
Desde cómo seleccionar grandes compañías hasta el secreto de la longevidad en el negocio de la inversión, William Lock comparte 10 lecciones aprendidas durante sus 30 años de inversión en compañías de alta calidad capaces de revalorizar de manera sostenida el capital a lo largo del tiempo, brindando a los clientes de esta manera, interesantes rentabilidades a largo plazo.

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Global Equity Observer  •  27-feb-2024

El impulso de la calidad 

Bruno Paulson, Alistair Corden-Lloyd
El 'compounding' es un factor de gran potencia, pero ¿qué nos dice si una compañía puede ser un 'compounder' de alta calidad? Nos centramos en el retorno sobre el capital operativo empleado (ROOCE) y los márgenes brutos. Las compañías con un ROOCE elevado suelen contar con márgenes elevados y operaciones con un uso ligero de activos, mientras que unos márgenes brutos altos suelen ser reflejo de capacidad de fijar precios. Estos atributos nos indican qué compañías merecen la pena analizar más de cerca y a que casos debemos dedicar nuestro tiempo evaluando la durabilidad del franquiciado.

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Global Equity Observer  •  29-ene-2024

“Nadie sabe nada”… pero el mercado sí lo cree saber 

Bruno Paulson
Tras un año que sugirió que nadie sabe nada, nos adentramos en 2024 con buenas razones tanto para los optimistas como para los pesimistas. Si bien no podemos tener certeza sobre cuál será la situación de la economía mundial, si positiva o negativa, el mercado claramente descuenta un desenlace positivo. En combinación con unos múltiplos altos, esta situación crea una asimetría desfavorable con un potencial alcista limitado y un potencial a la baja sustancial. El truco, como siempre, es aferrarse a unas buenas rentabilidades absolutas a largo plazo cuando los mercados sufren un revés.

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Global Equity Observer  •  28-dic-2023

GLP-1: el peso de la especulación 

Nic Sochovsky, Helena Miles
Los medicamentos del GLP-1 han sido proclamados como la revolución para tratar la obesidad y a sus fabricantes se les percibe como los ganadores inmediatos del mercado, mientras que las empresas de tecnología médica y las acciones estadounidenses de alimentación y bebidas son las grandes perdedoras. Según explica, el equipo International Equity mantiene el optimismo acerca de los efectos generales sobre sus carteras y considera que los efectos a medio y largo plazo serán mínimos.

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Global Equity Observer  •  27-nov-2023

Remuneración de los directivos: “enséñame los incentivos y yo te enseñaré el resultado” 

Bruno Paulson
Como inversores a largo plazo, queremos que las compañías de nuestros clientes posean planes de compensación que alienten una filosofía a largo plazo frente al oportunismo a corto plazo. Nos decantamos por los sistemas de incentivos que sincronizan objetivos e intereses de los accionistas y que se estructuran sobre objetivos de rendimiento sensatos y disciplinados. Nos tomamos muy en serio el proceso de compensación con nuestro sistema de puntuación “Pay X-Ray” y principios consolidados basados en 20 años de conversaciones con las compañías acerca de la remuneración de los equipos directivos.

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Global Equity Observer  •  30-oct-2023

Jardines amurallados: los ganadores a fuego lento de la IA 

Bruno Paulson
Además de los claros beneficiarios actuales, pensamos que existen otros partícipes, los "ganadores a fuego lento", para los que las ventajas de la inteligencia artificial (IA) generativa y la IA en general tardarán más tiempo en materializarse, pero que aun así estas ventajas podrían ser significativas con el tiempo. Estos "ganadores a fuego lento" no solo generarán valor derivado de la IA, sino que también tendrán la capacidad de fijación de precios necesaria para conservar los beneficios resultantes. Este reto resulta más sencillo en sistemas relativamente cerrados, o "jardines amurallados", que incluyen datos propios.

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Global Equity Observer  •  06-oct-2023

¿Identificar diamantes en bruto? En busca de calidad en el sector financiero 

Isabelle Mast
El sector financiero es un sector estilo ‘value’, habitualmente barato y, de manera bastante frecuente, no muy animado. ¿O sí que lo es? Consideramos que existen determinadas compañías de alta calidad en el ámbito financiero que son excelentes candidatas para nuestras carteras. Las compañías gestionadas adecuadamente con activos intangibles sólidos en subsectores con balances ‘light’ como ‘exchanges’, pagos y nichos del área de los seguros pueden lograr la combinación de rentabilidades elevadas, ciclicidad moderada e ingresos recurrentes por la que nos decantamos.

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Global Equity Observer  •  28-ago-2023

La paciencia tiene su recompensa: un argumento para pensar a largo plazo 

William Lock, Annabel Stanford
Aunque la sociedad se puede mover más por impulsos cortoplacistas, el equipo International Equity sostiene que la paciencia a la hora de invertir lleva a resultados duraderos y desenlaces positivos a largo plazo para las inversiones.

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Global Equity Observer  •  31-jul-2023

"Compounding" ante la sobreexpectación 

Bruno Paulson, Emma Broderick
Con el paso de la inteligencia artificial a su siguiente capítulo, los tempranos ganadores de la “fiebre del oro de la IA” han sido los proveedores de semiconductores y de servicios de almacenamiento en la nube. Sin embargo, el auge de la IA generativa también ha conllevado dos sorpresas: la velocidad de adopción por los consumidores y la falta de barreras de entrada. Aunque sigue sin estar claro el impacto íntegro de la IA, el equipo International Equity sigue invirtiendo basándose en la alta calidad, centrándose en encontrar más oportunidades de reducción de costes y creación de valor, sin desatender los riesgos.

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Global Equity Observer  •  29-jun-2023

¿Comprar o no comprar? 

Marcus Watson and Richard Perrott
En el mundo de M&A, no todas las empresas que compran a otras son iguales. El equipo International Equity es cauteloso en cuanto a las fusiones y las adquisiciones, pues se trata de una elección que suele entrañar un riesgo alto para la asignación de capital de una compañía. Sin embargo, hay compañías —nosotros invertimos en algunas de ellas— que cuentan con un historial de adquisiciones de riesgo relativamente bajo que contribuyen significativamente a la rentabilidad para los accionistas. Las buenas compradoras son una especie rara, pero existen características comunes para sus estrategias que sugieren que se trata de un proceso repetible.

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Global Equity Observer  •  01-mar-2023

Welcome to the Multi-Stage Life 

Emma Broderick, Jinny Hyun
Which companies are well placed to capitalize on the long-term behavioral and lifestyle changes that a multi-stage life might bring about? The International Equity Team discusses.

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Global Equity Observer  •  23-dic-2022

When Money Isn't Free 

Anton Kryachok
As higher interest rates make it harder to engineer growth through debt, we think the relative value of businesses that can grow organically should only go up. Learn how our companies are better placed to use their balance sheet resilience to enhance their competitive positions, increase the sustainability of return on operating capital employed (ROOCE) and drive steady, predictable growth.

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Global Equity Observer  •  29-nov-2022

The Power of Premium Pricing over Private Label 

Nic Sochovsky, Alistair Corden-Lloyd
In the current climate of rising prices and a global squeeze on the cost of living, do big brands face the risk of consumers “trading down”? The International Equity Team discusses why price perception matters, and the power of cues to influence decision making.

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The International Equity team follows a disciplined investment process based on fundamental analysis and bottom-up stock selection. They believe that the best route to attractive long-term returns is through compounding and providing reduced downside participation.
 
 

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