エマージング市場社債運用戦略
|
ファンダメンタルズの変化が良好なエマージング市場の社債、準ソブリン債、および一部の国債に投資を行うことで収益の獲得を目指します。また当戦略では、現地企業が国内市場におけるリーダーとなり、世界の社債市場においても存在感を高めていく中で、このような企業の発展の機会を捉えて投資を行います。
以下の項目を通じて、エマージング社債の上昇機会を捉えることを目指します。
- 国別分析および銘柄分析
- バリュー・スタイルの運用プロセス
- クレジット分析
グローバル・プレゼンス |
|
当運用チームは、モルガン・スタンレーの主要金融市場および主要地域におけるプレゼンスを活用しています。モルガン・スタンレーの世界的な規模やネットワークを活用することで、リスクの管理や市場サイクルにおける投資機会の特定に役立っています。 |
豊富な経験と優れたスキルセット |
|
当運用チームは優れたスキルセットを有する運用のプロフェッショナルで構成されています。これにより、情報に基づいた、十分な分析を重ねた投資の決定を促します。モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントは1993年よりエマージング債券の運用を手掛けており、エマージング債券の責任者が1997年から置かれています。 |
モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントの組織体制 |
|
モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントでは、起業家精神あふれた柔軟性のある運用チームが、市場の変化に迅速に対応し、投資アイデアをいち早く実行する裁量が与えられています。 |
| 1 | マクロ分析 |
|
世界のマクロ環境、マクロ環境の変化によるエマージング市場への影響、市場のリスク選好に関して、トップダウンによる分析を行います。分析結果は、ポートフォリオに対する対ベンチマークでの全体的なリスク目標となります。 |
|
| 2 | ソブリン分析 |
|
金利の変化がプラスとなっている国を特定し、社債の投資機会を分析します。その際、経済、政治、社会に関する評価を組み合わせたフレームワークを用います。当プロセスにおいて、これらのファクターが事業環境全体にプラスの影響を与える可能性があるか、企業の信用力を下支えする可能性があるかの判断を行います。 |
|
| 3 | クレジット分析および業界見通し |
|
運用チームによる国別の見通しおよび発行体ごとの業界見通しを考慮しながら、さまざまな指標を用いて発行体の信用力を評価します。 |
|
| 4 | 銘柄選択およびポートフォリオ構築 |
|
運用チームのモデルは異なる市場サイクルおよび時期における市場のバリュエーションに関する見通しを提供し、ミスプライシングの可能性と超過収益機会の特定を可能にします。候補銘柄はさまざまなバリュエーション指標を用いて分析されます。ポートフォリオ構築には「ポジショニング＆サイジング」のフレームワークが使用されます。このフレームワークでは、候補銘柄のトータル・リターン予想、リターンのボラティリティ、相関、イベント・リスク（短期的な政治要因を含む）、市場テクニカル（社債発行の見通し、投資家ポジショニング、資産クラスのフロー見通しなど）の包括的なレビューに基づき、リターンとリスクのトレードオフに関する確信的要因が考慮されます。 |
|
| 5 | リスク管理 |
|
リスク管理は、運用プロセス全体で行われます。また、運用チームから独立したリスク管理部門により、ポートフォリオがガイドラインに沿って運用されているかをはじめ、ポートフォリオ全体のリスク水準および構成をモニタリングします。 |
