Oltre ai vincitori della prima fase della corsa all’oro scatenata dall’IA, il team International Equity ritiene che vi siano altri soggetti per i quali i vantaggi della GenIA impiegheranno più tempo a emergere, ma diventeranno significativi con il passar del tempo. Queste “realtà a lenta crescita” non solo genereranno valore grazie all’IA, ma disporranno anche del potere di determinazione dei prezzi per preservare i vantaggi che ne deriveranno. Questa sfida si presenta più facile nei sistemi relativamente chiusi, i cosiddetti “walled garden” (o “giardini recintati”), che includono anche dati proprietari.

Quello dei titoli finanziari è un settore value, solitamente conveniente e spesso non troppo entusiasmante. Oppure sì? Riteniamo che tra i titoli finanziari vi siano società di alta qualità, ottime candidate per i nostri portafogli. Le società gestite in modo efficiente, proprietarie di solide attività immateriali e operative in sottosettori che incidono limitatamente sui bilanci (come le borse valori, i sistemi di pagamento e le nicchie assicurative), possono riuscire a coniugare rendimenti elevati, ciclicità moderata e ricavi ricorrenti, tutte caratteristiche che prediligiamo.

Sebbene le scelte della società sembrino essere determinate dalla ricerca di ricompense immediate, il team International Equity ritiene che, quando si tratta di finanza, la pazienza consenta di ottenere risultati duraturi ed esiti positivi nel lungo periodo.

Con l’aprirsi di un nuovo capitolo nella storia dell'intelligenza artificiale, i vincitori di questa prima fase della “corsa all'oro dell’IA” sono le società fornitrici di semiconduttori e di servizi di cloud computing. Il dilagare dell'intelligenza artificiale generativa è però caratterizzato da due fattori inattesi, cioè la velocità di adozione da parte dei consumatori e l'assenza di barriere all'ingresso. Anche se è ancora presto per valutare appieno l'impatto dell'IA, il nostro team International Equity continua a sondare il mercato per individuare le migliori opportunità in termini qualitativi, concentrandosi sulle future prospettive di riduzione dei costi e creazione di valore, senza trascurare i potenziali rischi.

Nel mondo delle fusioni e acquisizioni, non tutti gli acquirenti sono uguali. Il team International Equity osserva un atteggiamento prudente nei confronti delle fusioni e acquisizioni che, in genere, rappresentano una scelta ad alto rischio per quanto riguarda l’allocazione di capitale di una società. Ma ci sono società – alcune delle quali presenti in portafoglio – con un track record di acquisizioni a rischio relativamente basso che hanno contribuito in misura molto positiva ai rendimenti per gli azionisti. I buoni acquirenti sono una specie rara, ma le loro strategie presentano caratteristiche comuni tali da far pensare che si tratti di un processo ripetibile.

La resilienza necessaria per affrontare sfide globali come quelle a cui abbiamo assistito negli ultimi anni richiede un’allocazione di capitale di qualità. Abbiamo assistito a una straordinaria resilienza nelle nostre partecipazioni perché le società che ricerchiamo presentano “fossati economici” profondi, ampi e ben gestiti che proteggono e incrementano la quota di mercato, sostengono o migliorano la redditività e possono offrire interessanti rendimenti nel lungo periodo. Ma per mantenere questi “fossati” è necessario un investimento costante nelle caratteristiche uniche dell’offerta di un’azienda.

Il mercato azionario sembra gratificante. Di fronte al perdurare dell’inflazione salariale, ai segnali pessimistici del mercato obbligazionario, all’irrigidimento delle condizioni di finanziamento, al calo della fiducia delle piccole imprese, alla revisione al ribasso del PIL e alle aspettative di un indebolimento dei consumi – in breve, ad una possibile, se non addirittura probabile, recessione negli Stati Uniti – il mercato azionario continua a scambiare a multipli elevati. Si tratta di un fattore preoccupante se si considera che la resa dei conti economica sia stata semplicemente rinviata piuttosto che scongiurata.

Che cosa si intende per intervento sanitario di valore? Il team International Equity ritiene che un uso più diffuso di esami diagnostici e di test di screening per l'identificazione precoce delle malattie possa migliorare significativamente l'esito per i pazienti e contribuire a ottimizzare la spesa sanitaria. Per gli investitori, le aziende operanti nel settore della diagnostica offrono elevati rendimenti sul capitale operativo impiegato, grazie alle barriere all’ingresso, ai ricavi ricorrenti e alla domanda finale non discrezionale.

Quali aziende sono adeguatamente posizionate per sfruttare i cambiamenti comportamentali e nello stile di vita a lungo termine che una vita in più fasi potrebbe generare? L’analisi del team International Equity.

Nonostante si preveda una recessione, le stime sugli utili prospettici rimangono straordinariamente solide. Bruno Paulson si chiede se il futuro non riserberà delle sorprese negative per gli utili.

Poiché un più alto livello dei tassi d’interesse rende più difficile pianificare una crescita per mezzo del debito, crediamo che il valore relativo delle imprese in grado di crescere in modo organico possa solo aumentare. Scopri come il posizionamento ottimale delle società presenti nei nostri portafogli consenta loro di sfruttare la resilienza di bilancio per migliorare la posizione competitiva, rendere la redditività del capitale operativo impiegato più sostenibile e promuovere una crescita stabile e prevedibile.

Nell'attuale clima di rialzo dei prezzi e di aumento del costo della vita a livello globale, i maggiori brand devono affrontare il rischio di una riduzione degli acquisti da parte dei consumatori? Il team International Equity illustra perché è importante la percezione dei prezzi e perchè gli incentivi di prezzo hanno il potere di influenzare i processi decisionali.