| 全球股票观察 • 2025年11月18日 | |
当所有数据业务皆看似成为颠覆对象之际——明辨金融信息服务中的价值信号与市场杂音
Anton Kryachok
在撰写本文之际，金融信息服务公司遭遇了来势迅猛的无差别抛售，这反映出市场日益担忧先进的人工智能可能会侵蚀这些公司的竞争优势。我们认为，金融信息服务具有难以复制的特质，其护城河构筑于多重相互关联的防御性要素之上，包括数据所有权、生态系统效应，以及深度嵌入客户工作流程的整合能力。先进人工智能非但不会动摇现有龙头的地位，反而可能最终巩固其竞争壁垒。
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| 全球股票观察 • 2025年9月29日 | |
战略性供应链时代
Alessandro Vaturi,
Sora Utzinger
随着地缘政治紧张局势危及全球经济凝聚力，构建更具韧性的供应链已成为一项战略要务。国际股票团队阐释了他们为何认为供应链韧性正日益标志着企业具备卓越运营、定价能力和战略远见，而这些正是他们所青睐的优质企业的典型特征。
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| 全球股票观察 • 2025年7月28日 | |
严重脱节
Bruno Paulson
尽管自4月初以来宏观环境有所改善，但当前市场呈现出的狂热气氛，偏高的估值以及创纪录的散户资金流入，似乎缺乏合理支撑，因为增长前景平淡且面临多重不确定性因素。正如Bruno Paulson所指出，市场现状和实体经济之间存在严重脱节。
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| 全球股票观察 • 2025年6月23日 | |
警惕过度乐观的市场共识
Anton Kyrachok
基本面股票投资是一门驾驭不确定性的艺术。其核心在于形成对企业盈利轨迹的研判，分析其增长潜力，评估其竞争壁垒的坚实程度，并衡量可能影响投资回报可持续性的各类风险——无论是内生性风险还是外部风险。这更多的是一门艺术而非精密科学；其中仅部分风险可以通过量化模型进行测算，而其他风险则完全属于奈特不确定性的范畴。
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| 全球股票观察 • 2025年3月5日 | |
应对新关税环境
Bruno Paulson, Megan McCarthy
关税相关行政命令数量持续攀升，标志着美国政策已发生显著转变。如果关税引发通胀，将会对美国消费者以及企业的利润率造成压力。如果关税或其他措施引发中国更强烈的反应或导致与传统盟友的关系破裂，此类地缘政治变数可能对市场造成意外冲击。
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| 全球股票观察 • 2025年2月17日 | |
科技主导时代：为何科技关乎每个人
Richard Perrott, Bruno Paulson
在当今瞬息万变的经济环境中，科技已打破传统的行业分类界限。随着数字化整合、人工智能(AI)和云计算成为企业构建竞争优势的核心引擎，科技正在重塑企业增长轨迹并重新定义卓越运营的标准。
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| 全球股票观察 • 2025年2月13日 | |
在不确定性中把握确定性市场机遇
William Lock, Bruno Paulson
尽管美国经济表现较其他发达市场更为稳健，但我们认为，相比过去两年，目前的经济态势出现意外利好的可能性较小。高企的股票市盈率、温和的VIX波动率指数以及处于本世纪最低水平的BBB级债券息差，这些迹象均表明目前市场似乎尚未对相关疑虑做出反应。作为投资者，我们更青睐市盈率倍数合理，可通过适度收入增长和盈利韧性实现稳健复利的公司。
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| 全球股票观察 • 2025年1月15日 | |
严重的市场偏差
Bruno Paulson
市场环境呈现出波动性增强、不确定性提升和集中度收窄的特征，具体体现为唐纳德·特朗普总统胜选后引发的风险偏好提升，以及美国科技巨头（即“美股七巨头”）主导市场格局的现象。在当前这个存在偏误的指数中，似乎已将完美预期体现在定价上，任何盈利预期的下修或走弱都可能引发市场动荡——这对指数投资策略构成风险，但对我们采取的自下而上、不参照基准、聚焦优质公司基本面复利增长的投资方法而言，反而创造了投资良机。
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