风险考量

不保证投资组合会实现其投资目标。投资组合会面临市场风险，即投资组合所持有证券的市场价值可能下跌。市场价值每天都可能因影响市场、国家、公司或政府的经济及其他事件（如自然灾害、健康危机、恐怖主义、冲突和社会动荡）而变化。事件的发生时间、持续时间和潜在的不利影响（例如投资组合的流动性）都难以预测。因此，您在本策略投资的资金可能会发生损失。请注意，本策略可能会面临某些额外的风险。全球经济、消费者支出、竞争、人口结构特征、消费者偏好、政府监管和经济状况发生变化可能会给全球专营权公司带来不利影响，并且与本策略的资产投资于更广泛类别的公司相比，不利影响的程度可能更大。一般而言，股票的价值也会随着一家公司的特定活动而波动。投资于境外市场具有特殊风险，如货币、政治、经济和市场风险。低市值和中市值公司的股票有特殊风险，如产品线、市场和财务资源有限，并且与更大型、更成熟的公司的证券相比，市场波动性可能更大。投资新兴市场的风险高于投资境外成熟市场的风险。衍生工具可能不成比例地增加损失，并对业绩产生显著的影响。此类工具或许还面临交易对手、流动性、估值、相关性和市场风险。缺乏流通性的证券可能比公开交易的证券更难出售和估值（流动性风险）。非多元化投资组合通常投资的股票发行人数量更加有限。因此，单一股票发行人的财务状况或市场价值发生变化可能会带来更大的波动性。融入影响力投资和/或环境、社会和治理(ESG)因素的ESG策略可能导致其相对于其它策略或大市基准出现投资业绩偏离，具体取决于该等行业或投资在市场中是否被看好。因此，不保证ESG策略将会达成更有利的投资业绩。 

定义

国内生产总值(GDP)指特定时期内在一国境内生产的所有商品和服务的货币价值。GDP包括所有私人和公共消费、政府支出、投资和净出口。

每股盈利(EPS)增长指投资组合中所有证券过去五个财年预测的加权平均每股盈利增长率。一家公司的每股盈利指总盈利除以发行在外的股份数。

已动用营运资金回报率(ROOCE)指一家公司贸易营运资金的效率和盈利性。计算方法为：息税前利润/固定资产加贸易营运资金（不含金融股和商誉）。

财务杠杆指一家公司使用债务和优先股等固定收益证券的程度。高财务杠杆意味着高利息付款，对公司的每股净盈利存在负面影响。

重要提示

我们不保证任何投资策略将在所有市场状况下均奏效，各投资者应评估其长期投资能力，尤其是在市场低迷时期的投资能力。

专户可能不适合所有投资者。根据特定策略管理的专户包含可能并不跟踪任何特定指数表现的证券。有最低资产水平要求。

有关投资经理的重要信息，请参阅ADV表格第2部分。

所述的观点和意见和/或分析是作者或投资团队在撰写本资料时的观点和意见，可能会因为市场、经济或其他条件的变化而随时改变（恕不另行通知），且可能并不一定会实现。而且，上述观点不会进行更新或以其他方式进行修订，以反映本资料发布日期之后的可用信息或存在的情况或发生的变化。所表达的观点不反映摩根士丹利投资管理(MSIM)及其附属公司和联属公司（合称“本公司”）所有投资团队的意见，并且可能不会体现在本公司提供的所有策略和产品中。

本资料中的预测和/或估计可能发生变更，因此实际上可能不会实现。有关市场预期回报和市场前景的信息，依据为作者或研究团队的研究、分析和意见。这些结论属于推测性质，有可能不会实现，且其用意并非预测本公司提供的任何特定策略或产品的未来表现。未来业绩可能因证券或金融市场或整体经济状况的变化等因素而存在显著差异。

本资料根据公开可用的信息、内部开发数据以及我们认为可靠的其他第三方数据来源编制。但概不保证有关信息的可靠性，且本公司并不寻求对来自公开和第三方来源的信息进行独立核实。

本资料是常规传播材料，可能存在不公正之处，并且提供的信息仅出于提供信息和宣讲目的，并不构成买卖任何特定证券或采纳任何特定投资策略的要约或建议。本资料所载信息并未考虑任何个别投资者的情况，既非投资建议，也不应以任何方式被视为税务、会计、法律或监管建议。为此，投资者在作出任何投资决定之前，应寻求独立的法律和财务意见，包括税务影响方面的意见。

本资料中提供的图表仅用于说明之目的。历史业绩不保证未来结果。

代表性账户采用的投资策略与团队的专户（“SMA”）和其他投资工具采用的投资策略类似，即其操作方式大体一致。然而，为此等代表性账户做出的投资组合管理决策可能不同于投资组合管理团队为专户和其他投资工具做出的决策（即与流动性或多元化相关）。此外，由于不同的投资准则或客户限制，代表账户中的持有产品和投资组合活动可能不能代表根据该策略管理的某些专户。

此类指数不受管理，且不含任何开支、费用或销售费用。不可能直接投资于指数。本资料所提及的所有指数均为相关许可方的知识产权（包括注册商标）。基于一项指数的任何产品均非由相关许可方发起、背书、销售或推广，且相关许可方对该产品不承担任何责任。

本资料并非摩根士丹利研究部门的产品，且不应被视为研究资料或建议。

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摩根士丹利投资管理是摩根士丹利的资产管理业务分支机构。

分发

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摩根士丹利投资管理（“MSIM”）是摩根士丹利（NYSE：MS）的资产管理业务公司，其关联公司拥有恰当的安排，互相推广各自的产品和服务。  每个摩根士丹利投资管理关联公司在其所经营的法域受到监管（如适用）。 摩根士丹利投资管理的关联公司包括： Eaton Vance Management (International) Limited、Eaton Vance Advisers International Ltd、Calvert Research and Management、Eaton Vance Management、Parametric Portfolio Associates LLC及Atlanta Capital Management LLC。

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欧洲、中东和非洲

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在欧盟地区，摩根士丹利投资管理及Eaton Vance的资料由摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（“FMIL”）发布。摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司由爱尔兰中央银行监管，是在爱尔兰注册的一家私人股份有限公司，公司注册编号为616661，注册地址位于The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, D02 VC42, Ireland。

在欧盟以外的地区，摩根士丹利投资管理的资料由摩根士丹利投资管理有限公司（“MSIM Ltd”）发布，该公司由金融行为监管局授权和监管。于英格兰注册。注册编号为1981121。注册办事处：25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA。

在瑞士，摩根士丹利投资管理的资料由Morgan Stanley & Co. International plc（伦敦）苏黎世分公司发布，该公司由瑞士金融市场监管局（“FINMA”）授权和监管。注册办事处：Beethovenstrasse 33, 8002 Zurich, Switzerland。

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意大利：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（米兰分公司），地址：Palazzo Serbelloni Corso Venezia, 16 20121 Milano, Italy。荷兰：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（阿姆斯特丹分公司），地址位于Rembrandt Tower, 11th Floor Amstelplein 1 1096HA, Netherlands。法国：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（巴黎分公司），地址：61 rue de Monceau 75008 Paris, France。西班牙：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（马德里分公司），地址：Calle Serrano 55, 28006, Madrid, Spain。德国：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司法兰克福分公司，办事处地址：Große Gallusstraße 18, 60312 Frankfurt am Main, Germany（类型：分公司(FDI)，根据§53b KWG）。丹麦：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（哥本哈根分公司），地址：Gorrissen Federspiel, Axel Towers, Axeltorv2, 1609 Copenhagen V, Denmark。

中东

迪拜：摩根士丹利投资管理有限公司（代表处地址：Unit Precinct 3-7th Floor-Unit 701 and 702, Level 7, Gate Precinct Building 3, Dubai International Financial Centre, Dubai, 506501, United Arab Emirates。电话：+97 (0)14 709 7158）。

EVMI在中东地区通过第三方组织Wise Capital (Middle East) Limited（“Wise Capital”）向机构投资者推广Eaton Vance的投资能力。对于这些服务，Wise Capital根据Eaton Vance在获得介绍后为之提供投资建议的资产规模收取费用。

美国

未经美国联邦存款保险公司承保|未提供银行担保|可能亏损|未经任何联邦政府机构承保|非存款

拉丁美洲（巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和乌拉圭）

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