指数定义

本报告中显示的指数并非用于描述任何特定投资的表现，所显示的指数不包括任何可能会降低表现的开支、费用或手续费。显示的指数不受管理，不得视为投资。不能直接投资指数。

居民消费价格指数：以一揽子消费品和服务的加权平均价格作为通货膨胀的衡量标准。广义CPI包含一揽子中的所有元素，而核心CPI剔除了易于波动的食品和能源领域。

MSCI欧洲指数：MSCI欧洲指数用于追踪欧洲15个发达市场国家/地区的大盘股和中盘股中的代表性股票。

MSCI新兴市场指数：MSCI新兴市场指数是一个自由流通量调整市值加权指数，旨在衡量新兴市场的股票市场表现。

MSCI日本指数：MSCI日本指数旨在衡量日本市场大盘和中盘股板块的表现。

标普500指数：标准普尔（标普）500 指数跟踪 500 只广泛持有的美国大盘股的表现。

VIX©：VIX是芝加哥期权交易所市场波动指数的注册交易代码，常用于衡量标普500指数期权的隐含波动率。该指数通常被称为恐惧指数或恐惧指标，是衡量市场对未来30天股市波动性预期的一种方法。

信息披露

观点和意见均是作者在截至发布日期时的观点和意见，可能会因为市场或经济条件的变化而随时改变，且可能不会实现。并且在发布之后，不会更新或以其他方式修改以上观点，以反映发布日期之后获得的信息、存在的情况或发生的变化。文中表达的观点不代表摩根士丹利投资管理(MSIM)所有投资组合经理的意见，或者整个公司的整体意见，并且可能不会在公司提供的所有策略和产品中进行反映。

本文件中的预测和／或估计可能发生变化，并且可能无法真正实现。有关预期市场回报和市场展望的任何信息基于文件提供方的研究、分析和意见。这些结论属于推测，有可能不会实现，且并非意在预测摩根士丹利投资管理的任何特定产品的未来表现。

除非本文中另有说明，否则文中表达的观点和意见均为投资组合管理团队的观点和意见，以截至编制之日（而非任何未来日期）存在的事项为基础，并且不会进行更新或以其他方式进行修订，以反映本文件所示日期之后获得的信息、存在的情况或发生的变化。

本文中涉及的某些信息来自于被认为可靠的第三方来源。然而，我们并未验证该信息，并且我们不对其准确性或完整性做出声明。

本文件所载信息仅为常规传播之用，可能存在不公正之处，并且仅出于提供信息和宣讲目的编制，并不构成买卖任何特定证券或采纳任何特定投资策略的要约或建议。本文件所含资料并未考虑任何客户的个人情况，既非投资建议，也不应以任何方式将其视为税务、会计、法律或监管建议。为此，投资者在做出任何投资决定之前，应该寻求独立的法律和财务咨询，包括税务问题方面的咨询。

历史业绩不保证未来结果。本文件中提供的图表仅用于说明之目的。

本通讯并非摩根士丹利研究部门的产品，且不应被视为研究建议。本文件所载信息未按照旨在促进投资研究独立性的法律要求编制，且在投资研究分发之前不受任何禁止交易规定的约束。

我们不保证任何投资策略将在所有市场状况下均奏效，各投资者应评估其长期投资能力，尤其是在市场低迷时期的投资能力。进行投资前，投资者应该认真阅读产品的相关发行文件。在每种投资工具中，本策略执行的方式存在重要的区别。

分发

本文件仅供当地法律或法规允许的司法管辖区居民使用，且仅向该等居民分发。

欧洲、中东及非洲地区：本营销传播材料由摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司发布。摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司受爱尔兰中央银行监管。摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司是一家私人股份有限公司，在爱尔兰注册成立，公司注册编号为616661，注册办事处地址：The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson's Quay, Dublin 2, D02 VC42, Ireland。

爱尔兰：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司。注册办事处：The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson's, Quay, Dublin 2, Ireland。在爱尔兰注册，公司编号为616661。受爱尔兰中央银行监管。英国：摩根士丹利投资管理有限公司由英国金融行为监管局授权并监管。该公司在英国注册，注册编号为1981121。注册办事处：25 Cabot Square, Canary Whaf, London，邮编：E14 4QA，由英国金融行为监管局授权并监管。迪拜：摩根士丹利投资管理有限公司（代表办事处地址：Unit Precinct 3-7th Floor-Unit 701 and 702, Level 7, Gate Precinct Building 3, Dubai International Financial Centre, Dubai, 506501, United Arab Emirates。电话：+97(0)14 709 7158）。德国：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司德国分公司办事处地址：Junghofstrasse 13-15 60311 Frankfurt Deutschland（类型：分公司(FDI)，根据§53b KWG）。意大利：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司米兰分公司(Sede Secondaria di Milano)是摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（在爱尔兰注册，受爱尔兰中央银行监管，注册办事处位于The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson’s Quay, Dublin 2, D02 VC42, Ireland）的分公司。摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司米兰分公司(Sede Secondaria di Milano)在意大利注册，注册办事处地址：Palazzo Serbelloni Corso Venezia, 16 20121 Milano, Italy，公司编号和增值税编号为11488280964。荷兰：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司注册办事处地址：Rembrandt Tower, 11th Floor Amstelplein 1 1096HA, Netherlands。电话：31 2-0462-1300。摩根士丹利投资管理是摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司的分公司。摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司受爱尔兰中央银行监管。法国：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司巴黎分公司是摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（在爱尔兰注册，受爱尔兰中央银行监管，注册办事处位于The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson's Quay, Dublin 2, D02 VC42, Ireland）的分公司。MSIM基金管理（爱尔兰）有限公司在61 rue de Monceau 75008 Paris, France设有办事处，法国公司登记号码为890 071 863 RCS。西班牙：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司西班牙分公司是摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（在爱尔兰注册，受爱尔兰中央银行监管，注册办事处位于The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson's Quay, Dublin 2, D02 VC42, Ireland）的分公司。摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司西班牙分公司在西班牙注册，注册地址为Calle Serrano 55, 28006, Madrid, Spain，税务识别号为W0058820B。瑞士：Morgan Stanley & Co. International plc, London苏黎世分公司由瑞士金融市场监管局("FINMA")授权和监管。该公司在苏黎世商业登记处注册，编号为CHE-115.415.770。注册办事处：Beethovenstrasse 33, 8002 Zurich, Switzerland；电话：+41 (0) 44 588 1000。传真：+41(0) 44 588 1074。

中国香港：本文件由摩根士丹利亚洲有限公司发行并在香港使用，并只提供予《香港证券及期货条例》（第571章）所界定的“专业投资者”。本文件所载内容未经包括香港证券及期货事务监察委员会在内的任何监管机构审查或批准。因此，除非根据有关法律可获得豁免，否则不得向香港公众发行、传阅、分发、发布或提供本文件。

美国

并非所有投资者都适合单独管理的账户。根据本策略管理的专户包含大量证券，且不一定会跟踪任何指数的表现。投资前，请认真考虑本策略的投资目标、风险与费用。需要最低资产水平。有关投资经理的重要信息，请参阅ADV表格第2部分。

投资前，客户应该仔细考虑基金的投资目标、风险、收费和开支。募集说明书包含该信息以及关于基金的其他信息。若需要募集说明书，请在morganstanley.com/im下载或致电1-800-548-7786。请在投资前仔细阅读本募集说明书。

Morgan Stanley Distribution, Inc.担任摩根士丹利基金的分销商。

未经联邦存款保险公司承保｜未提供银行保证｜可能会失去价值｜未经任何联邦政府机构承保｜并非银行存款

新加坡：本文件不应被视作直接或间接向新加坡公众或任何公众人士发出的认购或购买邀请，但以下人士除外：(i)《证券及期货法》（新加坡法律第289章）第304节中规定的机构投资者；(ii)《证券及期货法》第305节规定的“相关人士”（包括认可投资者），且相关分发须遵照《证券及期货法》第305节规定的条件进行；或(iii)符合及遵守《证券及期货法》任何其他适用条例之条件的其他人士。本文件未经新加坡金融管理局审核。

澳大利亚：本文件由摩根士丹利投资管理（澳大利亚）有限公司在澳大利亚发行，澳大利亚公司编号：122040037，澳大利亚金融服务牌照编号：314182，且该公司同意对文件内容负责。本文件的发布及其使用，仅面向《澳大利亚公司法》界定的“批发客户”。

中国台湾：本材料仅供参考，不在构成此类邀约属违法的国家/地区构成邀约。本材料提及的产品可能已经或者尚未根据相关证券法律法规在中国台湾金融监督管理委员会证券期货局登记。此类产品可在中国台湾发行的前提是(a)已在中国台湾注册，可以公开发售，或(b)根据《中国台湾境外资金管理办法》私募条款，以私募方式向符合特定标准的指定金融机构、其他实体和个人发行。

韩国：本材料并非且在任何情况下均不应被视为在韩国发行证券的要约。根据韩国法律，包括但不限于《外汇交易法》的规定，未对接收者能否接收本材料的资格作出任何陈述。本材料提及的基金可能尚未依照《金融投资服务与资本市场法》的规定在韩国金融服务委员会注册；并且，除非符合韩国相关法律法规，可能不会直接或间接在韩国提供，也不会直接或间接提供给任何韩国居民。

日本：对于专业投资者，本文件的传阅或分发仅供参考。对于非专业投资者，本文件针对摩根士丹利投资管理（日本）有限公司(“MSIMJ”)根据全权委托投资管理协议(“IMA”)和投资咨询协议(“IAA”)开展的业务提供。本文件并非为推荐或招揽交易，亦非为提供任何特定金融工具。根据IMA，在客户资产管理方面，客户提前规定基本管理政策，并委托MSIMJ根据对证券价值等的分析做出所有投资决策，且MSIMJ接受该委托。客户应向MSIMJ授予进行投资所需的权限。MSIMJ根据其投资决策行使授权，客户不得单独指示。所有投资损益均属于客户；本金不予保证。投资前请考虑投资目标和风险性质。应按合同期比例收取IAA或IMA的投资顾问费，即合同所涉及资产的金额乘以一定比率（上限为每年2.20%，含税）。对于某些策略，除上述费用外，还可能产生或有收费。也可能产生间接费用，例如注册证券的经纪佣金。由于这些费用和开支因合同和其他因素而有所不同，MSIMJ无法提前提供费率、上限等。所有客户在签署协议之前均应仔细阅读合同签订前提供的文件。本文件由MSIMJ在日本发行，注册号为410（关东财政局（金融工具公司）局长），成员隶属关系：MSIMJ为日本证券交易商协会、日本投资信托协会、日本投资顾问协会和第二类金融工具公司协会的成员。

加拿大

仅供加拿大法律规定的“许可客户”使用。不可供公众使用。此演示报告由摩根士丹利投资管理公司(MSIM)在加拿大发布，该公司根据加拿大顾问注册要求的国际顾问豁免条款在加拿大开展业务活动。若没有获得投资顾问豁免，则此演示报告不构成提供投资顾问服务的要约。摩根士丹利投资管理只能为“许可客户”的单独管理账户提供顾问服务，并且只能管理投资于非加拿大发行人的账户。根据加拿大National Instrument 31-103的定义，“许可客户”一般包括拥有金融资产500万加元的加拿大金融机构或个人，以及净资产至少达到2,500万加元的实体。许可客户只能通过与摩根士丹利投资管理签订投资管理协议的方式投资本演示报告中提及的单独管理账户，而此演示报告并非该协议的一部分。可应您的要求向您提供介绍摩根士丹利投资管理的投资专业知识、策略以及/或者所管理的单独管理账户其他方面的资料，以便您考虑摩根士丹利投资管理所提供的投资顾问服务。摩根士丹利投资管理及其某些联属公司可能担任本演示报告中所述的单独管理账户的投资组合经理，并且可能有权就此收取费用。

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