投资观点
揭示气候投资的六大误区
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可持续投资
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2021年10月27日
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揭示气候投资的六大误区
揭示气候投资的六大误区
揭示气候投资的六大误区 |
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许多机构投资者对气候变化一味“轻描淡写”，因而忽视了其中可能产生的丰厚市场回报以及对当今地球面临的最紧迫问题产生重要影响的投资机会。
投资者正逐渐面临的一个现实就是，气候变化不再是理论上的威胁。极端天气、海平面上升、资源匮乏和污染的影响波及各大洲，给个人、政府和企业带来严重后果。
然而，对许多投资者来说，气候投资仍是一个抽象概念，经常将其与风险管理、消费者偏好以及环境、社会和治理（ESG）与影响力投资的各类讨论杂糅在一起，混为一谈。事实上，气候变化的影响存在细微差异，潜在的解决方案也是如此。我们相信，以更广阔的视角看待气候变化问题，投资者就能更好地从中发现机会，切实有效地解决一系列气候问题并可能产生可观的风险调整后回报。
以下是气候投资方面最常见的六大误区。
误区1
气候问题的一切都与全球变暖有关。
实际情况： 问题是多方面的。
对许多人而言，说到“全球变暖”就会想到北极圈冰山融化。这的确是气候变化产生的主要且可怕的后果之一。但其实气候问题的许多方面更为显而易见，且可能更加易于管理。这些问题包括但不限于：
- 污染： 雾霾笼罩的北京和德里，空气质量问题显而易见，而绿树成荫的伦敦，氮氧化物含量却经常超过安全标准——污染问题与我们的日常生活如影相随。
- 资源匮乏： 干旱问题日益严重，影响着世界各地的社区和农民。去年，开普敦用水几乎耗尽，并提出“归零日”的概念，开始有效地实施严格用水配给。加利福尼亚州也因之前的干旱和现在的洪水造成的严重影响而疲于应对。非洲许多地区的湖泊正在逐渐缩小，导致社会动荡、冲突、移民和难民危机。
- 废物管理： 许多城市填埋场告急，而且没有其他解决方案来处理废物。塑料废弃物以惊人的水平入侵海洋，进入海洋生物体内以及我们的食物链。按照目前的速度，到2050年，海洋中的塑料可能比鱼类还多1。
- 生态多样性： 为了开展农业和木材生产，一片片的印尼原始雨林逐渐被夷为平地。在巴西也是如此，而当地的亚马逊热带雨林产生的氧气占地球氧气总量的20%。仅2016年一年时间，大堡礁就有30%的珊瑚遭到破坏。2
误区2
ESG策略能提供气候解决方案。
实际情况： ESG是应对气候变化的必要条件，而非充分条件。
ESG，或者纳入环境、社会和治理风险因素的做法，正日益成为一切投资策略的核心部分。其旨在限制因其中一个方面出现问题而可能引起的运营、财务或声誉风险。
然而，我们认为施加积极的气候影响需要的不仅仅是在ESG方面合乎标准。还需要对企业进行积极的投资，通常是将一级资本投入私募股权运作，而其核心活动会对环境产生新的积极影响，无论是减少二氧化碳排放、污染还是资源消耗。
误区3
可再生能源是主要的解决方案。
实际情况： 可投资的机会远不止发电。
可再生能源历来是气候变化投资的基石——但除了风车和太阳能电池板之外，还有很多投资机会。一个全面的气候战略不会局限于发电，还会关注能源效率、住房、交通运输、食品和回收。
同样，无论是从回报还是影响力的角度来看，一些最独特的投资理念聚焦解决特定问题、改进现有技术或进一步实现更广泛的应用。
例如，尽量减少交通运输的碳影响，涉及的不仅仅是为电动汽车和锂离子电池制造商提供资金。在这个领域中，有无数的公司正在以看似微不足道但影响巨大的方式为更环保的交通运输做出贡献。
其中一个例子是亚洲的一家电池交换站公司，该公司通过开创性的充电解决方案使电动两轮车成为一种更可行的替代方案。司机无需给车辆插上电源并等待它们充满电，而是使用电池交换站来更换电池。电池交换站本身并没有技术含量；当新的电池面市时，该公司只需要将其添加到供应库中。
同样，绿色化学品的关注度虽然没有替代能源那么高，但也能在包装材料、油漆和家具抛光剂等日常消耗物品中大量减少化石燃料衍生物的使用。另外还有回收利用、可堆肥包装材料、垃圾发电和废水处理方面的新商业模式。
还有大量与食品有关的投资理念。随着世界人口增加和收入水平提高，肉类蛋白质的需求也在不断增长。然而，牲畜是温室气体甲烷的主要排放源，甲烷的排放量大约是二氧化碳的30倍3。因此，碳足迹要小得多的可持续海产品是投资机会的一片蓝海。
误区4
可再生能源需要补贴才能提供可观的回报。
实际情况： 自从可再生能源出现以来，成本已大幅下降，而且现在在许多市场上的定价能够与传统能源竞争。
可再生能源曾经因补贴而兴，也因补贴而衰，但三大变化让有关补贴的想法成为了昨日黄花。
首先，在科技进步的同时，成本大幅下降；现在已可在非常小的空间或在偏远地区部署可再生能源。风车的叶片现在在尺寸和复杂程度上接近飞机机翼，太阳能电池板的价格在过去十年中下降了60%以上4。随着这项技术达到临界质量，安装和服务成本效益也在提高，并且更加方便。
其次，投资者现在可以专注于特定项目，从而确保解决方案与问题接轨。市场并非一成不变，各地区的能源价格以及太阳能和风能资源各不相同。这使得可再生能源在一些地方非常有竞争力，而在另一些地方则并非如此。这还使投资者有责任审视可再生能源项目运营的具体环境。
最后，由于发达市场电网基础设施老化，以及许多新兴市场缺乏电网，对分布式解决方案的需求不断上升。例如，一家专注于在非洲南部制造和销售太阳能家庭系统的公司，正在带来环境和社会变革。在用太阳能取代煤油或柴油的过程中，消费者可以节省开支，帮助改善社区的空气质量，并获得更可靠和可持续的能源。
误区5
早期阶段的清洁技术投资是“竹篮打水一场空”。
实际情况： 精明的投资者将目标放在低调的解决方案上，而不是难以实现的宏大项目。
清洁技术投资经历了几次泡沫破灭周期，与处于早期投资阶段的其他领域一样，有一些引人注目的成功和失败案例。虽然在清洁技术投资方面，早期注意力大多都集中在宏大的总体解决方案上，但越来越多不同领域的公司正在幕后默默地努力应对气候变化的具体原因或影响。
事实上，该行业已经发生变化，而投资者也是如此。精明的投资者不再寻找大规模海水淡化的解决方案，转而寻找调节水系统泵的软件。明智的早期投资者并没有寄希望于电动汽车或电池领域的下一个业界热点，而是支持促进充电站数据收集和功率优化的硬件等项目。
这些理念可能不会成为热点（而这往往是一件好事），不过它们将共同形成一种架构，从而有助在其各自领域取得有意义和循序渐进的成效。
误区6
气候投资高度依赖政治和监管变革。
实际情况： 个人、企业和地方政府都可以发挥同样的力量。
媒体报道大多聚焦政府层面对气候政策的声明，但气候投资的基本趋势是一种坚定不移且日益超出政治领域的趋势。个人、企业和地方政府皆可以发挥更多力量。
以美国为例。虽然联邦政府在气候倡议方面采取了不同的方向，但个别州和城市正在推出自己的宏伟计划。继加利福尼亚州、夏威夷州和哥伦比亚特区之后，今年3月，新墨西哥州也制定了到2045年实现全部使用可再生和无碳电力的目标，据报道，美国另外十几个州的州长也计划公布类似的目标。同时，一些全球最大的公司正在采取切实措施来减少他们的环境足迹。不容小觑的是，作为公民和消费者的个人也在表明立场。
这一切说明，全面的气候战略包含或宏大或微小的各种想法。其旨在解决更广泛的全球变暖威胁，并支持基层行动，以致力于解决污染、资源匮乏、废物管理和生态多样性的相关问题。创新确实涉及技术和商业风险。然而，跨资产类别的全球多元化、主动管理方法（覆盖早期阶段、基础设施以及农业等）可以为投资者提供一种手段，运用这种手段可以实现优厚回报，并对解决当今地球面临的最紧迫问题产生真正的影响。