米ドル建てエマージング債券運用戦略
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ファンダメンタルズが改善しているエマージング市場のソブリン債、準ソブリン債、および社債は、魅力的な投資機会を提供する可能性があると考えています。また、過去のデータは、エマージング市場債とその他の資産クラスの相関性が低く、分散投資による恩恵を受けることができる可能性があることを示しています1。
以下を通じてエマージング市場債の上昇余地を捉えることを目指します。
- 国別・銘柄分析
- バリュー・アプローチの運用プロセス
グローバル・プレゼンス |
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当運用チームは、モルガン・スタンレーの主要金融市場および主要地域におけるプレゼンスを活用しています。モルガン・スタンレーの世界的な規模やネットワークを活用することで、リスクの管理や市場サイクルにおける投資機会の特定に役立っています。 |
豊富な経験と優れたスキルセット |
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当運用チームは優れたスキルセットを有する運用のプロフェッショナルで構成されています。これにより、情報に基づいた、十分な分析を重ねた投資の決定を促します。モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントは1993年よりエマージング債券の運用を手掛けており、エマージング債券の責任者が1997年から置かれています。 |
モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントの組織体制 |
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モルガン・スタンレー・インベストメント・マネジメントでは、起業家精神あふれた柔軟性のある運用チームが、市場の変化に迅速に対応し、投資アイデアをいち早く実行する裁量が与えられています。 |
| 1 | マクロ分析 |
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世界のマクロ環境、マクロ環境の変化によるエマージング市場への影響、市場のリスク選好に関して、トップダウンによる分析を行います。分析結果は、ポートフォリオに対する対ベンチマークでの全体的なリスク目標となります。 |
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| 2 | 国別分析 |
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各国の支払い能力および支払意欲を分析し、金利の変化がプラスとなっている国の特定を目指します。その際、経済、政治、社会に関する評価を組み合わせたフレームワークを用います。続いて、割安な投資機会を特定するために、ファンダメンタルズに関する運用チームの見解と市場の見解を比較します。 |
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| 3 | 銘柄選択 |
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運用チームのモデルは異なる市場サイクルおよび時期における市場のバリュエーションに関する見通しを提供し、ミスプライシングの可能性と超過収益機会の特定を可能にします。候補銘柄はさまざまなバリュエーション指標を用いて分析されます。 |
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| 4 | ポートフォリオ構築 |
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ポートフォリオ構築には「ポジショニング＆サイジング」のフレームワークが使用されます。このフレームワークでは、候補銘柄のトータル・リターン予想、リターンのボラティリティ、相関、イベント・リスク（短期的な政治要因を含む）、市場テクニカル（社債発行の見通し、投資家ポジショニング、資産クラスのフロー見通しなど）の包括的なレビューに基づき、リターンとリスクのトレードオフに関する確信的要因が考慮されます。 |
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| 5 | リスク管理 |
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リスク管理は、運用プロセス全体で行われます。また、運用チームから独立したリスク管理部門により、ポートフォリオがガイドラインに沿って運用されているかをはじめ、ポートフォリオ全体のリスク水準および構成をモニタリングします。 |
