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グローバル債券市場レポート • 2020年10月28日

悪魔は細部に宿る

債券運用チーム

9月は、3 月以降、金融市場にとって最も困難な月となりました。株式や社債はマイナスリターンとなり、国債価格は緩やかに上昇しました。しかしながら、そこまで心配しすぎることはありません。資産価格の上昇を考えると、一時的な調整の範囲内と言えます。最近のクレジットと新興市場の下落は、健全と捉えられるため、リスクを上げるのであれば魅力的なエントリーポイントとなる可能性があると考えています。

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グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2020年10月26日

パンデミック時のヘルスケア・セクター

インターナショナル・エクイティ運用チーム

これまでも当レポートではヘルスケア・セクターの長所をいくつか取り上げました。その中のひとつは、このセクターの予測可能性です。大半の企業とは異なり、ヘルスケア企業が必要不可欠で非裁量的な商品を販売しているということは、経済的な混乱の影響を比較的受けにくいことを意味しています。

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グローバル債券市場レポート • 2020年9月29日

決済方法のこれから

インターナショナル・エクイティ運用チーム

決済業界は、金融技術（Fintech）の世界で最も魅力的な分野の1つとして次第に台頭してきました。COVID-19以前は、世界中で約50%の取引は現金で行われていました。COVID-19は、多くの対面取引をオンライン取引に変え、支払方法を実用的ではない現金から電子決済に強制的に変えてきました。さらに言えば、ウイルスは貨幣を物理的な媒介物として感染する可能性が高いということです。

フラッシュ・レポート • 2020年8月5日

すべてのグリーン・ボンドが同じではない

債券運用チーム

「サステナブル債券」のユニバースは、幅広いカテゴリーにわたる一方で、投資家が理解するには混乱を招くような課題も作り出しています。近年サステナブル債券市場の規模は劇的に拡大しており、現在では、発行体は幅広いセクターや地域にわたり、総発行総額は1兆ドルを遥かに超えています。この急速な成長には批判する人がいないわけではありません。

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マクロ・レポート • 2020年8月3日

市場は人知を超えた羅針盤

エマージング株式運用チーム

第二次世界大戦以降最大の世界的な景気後退が進む中、世界の株式市場は記録的なプラスリターンとなった最高の四半期の1 つを終えたばかりであり、市場がいかに「頭がおかしくなったか」、さらにはその道徳観すら失ったかについてのコメントが殺到しました。今日私たちが話している多くの人々は、コロナウィルスに苦しんでいる間、相場が上昇するという光景に、気を悪くしているように思われます。

グローバル債券市場レポート • 2020年7月31日

持続可能か?

債券運用チーム

6月、資産市場は好調に推移しました。株式は上昇し、スプレッドは縮小しました。そして、米ドルは下落しました。しかし、数ヶ月ぶりに、ウイルスに関するニュースは決して肯定的ではありませんでした。米国の（および世界的な）感染率の上昇は、期待を上回る経済指標といった良いュースを下押しする要因となりました。

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フラッシュ・レポート • 2020年7月22日

オルタナティブ・レンディングと弾力性のある消費者

AIPヘッジファンド・チーム

コロナウイルスのパンデミックは、経済や市場の混乱を招きながら、壊滅的な人的被害をもたらしています。オルタナティブ・レンディングは、こうした混乱や被害の影響を免れたわけではありませんが、フィンテック主導のこの資産クラスは、厳しい景気後退の初期段階において、根本的に弾力性のある回復力を発揮してきたと考えています。

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フラッシュ・レポート • 2020年7月10日

危機後のプライベート・マーケットへの投資

ポートフォリオ・ソリューションズ・グループ

景気の調整・回復局面において投資家は、プライベートなアセット・クラスの横断的な投資機会を注視するべきです。一方で、ドライパウダーの急増がプライベート・アセットの取引価格に及ぼす影響に慎重になる必要があります。我々は、バリュー投資の機会を追求する上で、そのような動きを確実に把握することを目指すアプローチを提供します。

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グローバル債券市場レポート • 2020年7月1日

風向きは変わる：期待以上の方向へ

債券運用チーム

4月に市場が大幅に回復した一方で、、少なくとも短期的な観点からは、過去最悪の経済指標が発表されています。しかし、それにも関わらず市場は上昇しました。4月の市場反発ほどではないとはいえ、5 月初旬に発表された米国の雇用統計が大恐慌以来最悪のものであったことや、S&P500が4月に13%上昇していた事実を考えると、この上昇は印象深いものでした。

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グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2020年6月29日

未来を紐解く – コロナ後の世界

インターナショナル・エクイティ運用チーム

我々のグローバル戦略はレジリエンスそのものです。我々は自宅からの勤務を円滑に行っており運用チームはレジリエントです。また、運用プロセスもレジリエントです。そして、おそらく最も重要なのは、ポートフォリオがレジリエントであるという点で、再び、苦しい環境下において、下値抵抗力をもたらしてくれました。

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グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2020年6月5日

アクセラレーター（加速装置）としてのコロナウイルス

インターナショナル・エクイティ運用チーム

何年か先に、コロナウイルスが世界的にもたらした影響を振り返ってみると、ウィリアム・ヘイグ（英国の保守党の前党首）が、コロナウイルスは既存の勢力とトレンドを強く加速させたと語ったことは正しかったこととなるかもしれません。

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グローバル債券市場レポート • 2020年5月29日

COVID-19の流行は急激なスピードでの感染者と死者の増加、ロックダウンと経済活動の閉鎖を伴いながら、世界的なパンデミックに変わりました。世界の債券市場は、3月末にかけて非常に低調なパフォーマンスとなりました。我々は、政府の対策が下支えとなり、危機が後退するにつれ経済が徐々に通常に回復すると期待しています。当面はコロナウイルスの動向次第であるものの、いま私たちが立っているのは始まりの終わりだと考えています。

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フラッシュ・レポート • 2020年4月30日

バタフライ効果と新型コロナウイルス：相互に結び付いた世界におけるサステナブル投資への6つのインプリケーション

債券運用チーム

新型コロナウイルスは、個人や社会、そして経済に甚大な影響を及ぼしている破壊なイベントです。債券投資家として、パンデミックがサステナブル投資にもたらす6つのインプリケーションを注視しています。

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グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2020年4月30日

レジリエンスの探求

インターナショナル・エクイティ運用チーム

我々は前例のない状況に置かれています。政府は政策に伴う影響を十分に理解した上で、ソーシャル・ディスタンシングやロックダウンを実施し、意図的に経済を深刻な景気後退（豪首相は景気冬眠と呼称）に傾けています。数値化するのは難しいですが、世界経済に与える影響はとても大きくなるでしょう。

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フラッシュ・レポート • 2020年4月15日
高クオリティ企業がもたらすレジリエンス（第２部）インターナショナル・エクイティ運用チーム新型コロナウイルスの生活必需品、情報技術、ヘルスケア・セクターへの影響について

フラッシュ・レポート • 2020年4月15日
高クオリティ企業がもたらすレジリエンス（第３部）インターナショナル・エクイティ運用チーム世界的な健康危機によるESGにおける社会（S）の新たな意味について

フラッシュ・レポート • 2020年4月15日
高クオリティ企業がもたらすレジリエンス（第１部）インターナショナル・エクイティ運用チームソーシャル・ディスタンスとロックダウンがグローバル市場に及ぼす影響について

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2020年3月30日

金融傾向の変化

インターナショナル・エクイティ運用チーム

現在、マーケットは環境、社会、ガバナンス（ESG）アプローチを十分に株価に反映させてはいませんが、我々は投資プロセスにしっかりと組み込んでおり、今後、益々これらの要素が長期のパフォーマンスを達成していく上では重要な要素になってくると信じています。

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グローバル債券市場レポート • 2020年3月26日

全てはウイルス次第

債券運用チーム

2月は、コロナウイルス（COVID-19）が大流行するか否かの転換点を迎えました。中旬までは楽観論が支配していたものの、月末までに、米国の10年国債利回りは、歴史的にも低水準となり、株式市場は10％近く下落し、ハイイールド市場は年初来でマイナスのリターンとなりました。

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ESG投資 • 2020年3月23日

ESGとサステナブル投資レポート

カウンターポイント・グローバル株式運用チーム

グローバル・オポチュニティ株式運用チーム1による当アニュアル・レポートでは、投資プロセスにおけるESG分析の取り入れ、ポートフォリオの二酸化炭素排出量、企業との対話、およびMSIMにおけるグローバルなスチュワードシップ活動における協働についてまとめています。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2020年3月12日

第二の山

インターナショナル・エクイティ運用チーム

デビッド・ブルックスは、最近の著書の中で、他者を助けたり公益に関わったりすることで充実感を覚えることができる「第二の山」に登らなければならないと論じています。この議論を個人だけではなく企業（さらにはファンド・マネジャー）にも当てはめることは難しくありません。

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ESG投資 • 2020年3月2日
債券保有者から企業へ：気候変動について話し合いましょう債券運用チーム気候変動に関連する自然災害のコストが増大するにつれて、債券保有者は初めて、リスクやその他の環境、社会、ガバナンスのテーマについて、投資先企業に圧力をかけています。

グローバル債券市場レポート • 2020年2月25日
もう大丈夫だと思ったのに... 債券運用チームポジティブな経済指標と地政学的リスクが拮抗する中、今後の市場動向に不透明感が広がっています。

マクロ・レポート • 2020年2月12日
2020年市場見通し：実物不動産リアル・アセット投資チームマクロ経済、資本市場、不動産市場のダイナミクスから総合的に判断して、2020年には不動産市場の投資家には引き続き潤沢な投資機会が提供されると見ています。

マクロ・レポート • 2020年2月3日
2020年市場見通し：グローバル債券リセットから回復へ債券運用チーム 2020年もFEDが米国経済が好調な状態を維持させることが期待されています。

マクロ・レポート • 2020年2月3日
2020年市場見通し：ヘッジファンド AIPヘッジファンド・チームアクティブ運用において最も制約がない形態を代表するヘッジファンドは、ロングオンリーのアクティブ戦略がとる意図せぬ市場エクスポージャーから解放し、魅力的なリターンの源泉となる可能性があります。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2020年1月31日

インフレとリセッションの板挟み状態

インターナショナル・エクイティ運用チーム

我々は単純化するために、投資を利益とバリュエーションに分解しています。元本保全に配慮していますが、株式投資の損失については、これが生じる要因が減益となるかバリュエーションが低下するかの二通りしかないという考え方を維持しています。日々の個別銘柄レベルの判断だけではなく、市場全体にも同じ考え方を適用しています。

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グローバル債券市場レポート • 2020年1月30日

再び高値の日々を送っているが･･･いつまで続くのだろうか

債券運用チーム

2019年12月は素晴らしい年の終わりとなりましたが、2020年もこれが継続すると期待しないほうがよいでしょう。インフレ率の上昇懸念だけでなく、中東での緊張の再燃、トランプ大統領の弾劾、米国の景況感悪化等のリスクインベントは残っています。割高な投資対象を回避するような銘柄選択が重要になります。

マクロ・レポート • 2020年1月27日

2020年市場見通し：グローバル・クレジット

債券運用チーム

2019年は景気後退のリスクが後退（ゴドーは到来せず）し、クレジットの需要が増加（強力なテクニカル要因）し、銘柄選択（単にインデックスに含まれているというだけで買わないこと）の価値が高まりました。2020年を見据えて、我々はクレジットに好ましい環境がパフォーマンスを下支えすると考えています。

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フラッシュ・レポート • 2020年1月10日
利回り重視のESGアプローチ債券運用チームクレジット投資の運用プロセスにESGを組み込むことで利回りの低下を最小限に抑えるだけでなく、ESGの考慮をリスク軽減とリターン向上の可能性につながる有用な洞察に変え、ポートフォリオのESG特性を最適化することを目指しています。

フラッシュ・レポート • 2020年1月7日
株式ロング・ショート戦略－賭けを「ヘッジする」 AIPヘッジファンド・チーム不安定な市場に直面し、投資家はディリスク（リスクを小さくする）のための方法を模索しています。株式ロング・ショート戦略には、市場下落時においてさえ着実なリターンを創出する可能性があります。

フラッシュ・レポート • 2020年1月7日
オルタナティブ・リスクプレミア：エクスポージャーをコントロールする AIPヘッジファンド・チームオルタナティブ・リスク・プレミアは、流動的で費用効率の良い方法でプラスのリターンを生み出している一方で、ダウンサイド・リスクを軽減する可能性を持っています。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年12月30日

ESGの優位性

インターナショナル・エクイティ運用チーム

気候変動の影響、プラスチック廃棄物の増加から、安全な飲料水のかつてない枯渇、発展途上国における栄養失調の深刻化まで、世界的に課題が蔓延しています。気候現象の一段の悪化が見られる中、地球規模で時代精神が変化し、優れたビジネスと企業のスチュワードシップの新たな責務として持続可能性が提起されています。

グローバル債券市場レポート • 2019年12月26日
永遠の詩債券運用チーム金融市場は依然としてもみ合いの状況が続いています。われわれは、ファンダメンタルズとバリュエーションが妥当かどうかを見極めて、銘柄選択と国別選択に引き続き注力していきます。

グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2019年12月4日

価格決定力を考察する

インターナショナル・エクイティ運用チーム

価格決定力はクオリティの高いコンパウンダー企業の重要要素の一つです。主に、経済的な需要が減退した際にも売上を維持できる点で、コンパウンダー企業は景気敏感企業と異なります。価格決定力は、反復的売上とともに、増収を可能にする重要な要素の一つとも言えます。

フラッシュ・レポート • 2019年12月2日

オルタナティブ・レンディング：なぜ足元の信用サイクルで注目され始めたのか

AIPヘッジファンド・チーム

フィンテック主導のオルタナティブ・レンディングは利回り上昇や分散投資効果が期待できます。消費者に焦点を当てたプライベート・クレジットの資産クラスとして、新たに注目され始めています。

グローバル債券市場レポート • 2019年11月7日

低利回りの真の問題

債券運用チーム

債券は、より安全で流動性があり、ボラティリティが少ない資産クラスである傾向にあるため、リスク管理において特別な役割を果たします。それは概ね真実であるものの、落とし穴もあると考えます。伝統的な債券戦略は、ヘッジ目的のためにはさほど効果的ではないかもしれません。さらには、利回りが高い時期と比較すると価格上昇の可能性が低くなります。

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フラッシュ・レポート • 2019年10月8日

結果ではなく出発点としてのリスク

グローバル・バランス・リスク・コントロール(GBaR)チーム

驚くほど高い投資リターンは注目を浴びます。そしてまた、目を見張るような投資の失敗も同様です。しかし、ボラティリティをコントロールしながら、強力で競争力のあるリターンをもたらすことに優れたファンドについての話を読むことはめったにありません。実際は、ボラティリティを管理することが急激な市場の下落局面を生き抜くための鍵なのです。

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