マーケット・レポート
2019年4月17日
財政刺激策の発動こそ、足元の世界景気後退リスクを低下させるカギだとみています。中国、米国、ユーロ圏各国がさらなる財政刺激策を実現すれば、2019年下半期までにインフラ投資は循環的な上昇局面に入り、2020年までこの上昇局面が続くと期待されます。
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フラッシュ・レポート
2019年3月27日
我々は、企業に常に関与（エンゲージ）することで、経営者のM&Aに対する考え方と、それが当運用戦略の考えと合致しているかを評価しています。
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マーケット・レポート
2019年3月24日
世界の債券市場は、1 月に目覚ましい反騰を記録した後、2月は底固めの展開となりました。我々の運用戦略では、リスク・エクスポージャーを引き上げず金利全般に対して中立姿勢を維持しつつ、今後のファンダメンタルズの状況に応じてポジション調整を行う方針です。
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フラッシュ・レポート
2019年3月15日
「トランスフォーメーショナル・セカンダリー」と称する、GP主導によるセカンダリー案件について解説します。
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マーケット・レポート
2019年3月13日
一般に、気候変動に関わる研究は「ティッピング・ポイント」（「重大な節目」）がいつ訪れるかを推し量ろうとしています。今すでに、無視することのできない多くのティッピング・ポイントが、政治、社会、経済、投資の分野でも訪れつつあります。
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フラッシュ・レポート
2019年3月13日
1月に市場は反発し、MSCIワールド・インデックスは8%近く上昇しました。2018年第4四半期に市場に忍び寄った3匹の狼（貿易戦争、中国、米連邦準備制度理事会）が、全て1月の反発要因となりました。しかしながら我々は、新たな狼は、世界経済の同時減速であると考えます。
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グローバル債券市場レポート
2019年2月22日
2018年は失望的な結果となり、とりわけ12月はトラウマとなりそうな散々なパフォーマンスとなったものの、2019年1月は大半の投資家にとって歓迎すべきサプライズとなりました。今年は昨年の再現にはならないと考える理由を解説します。
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マーケット・レポート
2019年2月12日
我々は年初に今後1年の10大トレンドを取り上げることとしています。2010年代は米国の経済やマーケットにとって素晴らしい10年でしたが、2019年は、この流れに終止符が打たれる可能性があります。
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フラッシュ・レポート
2019年2月12日
次の10年間は、これまでの10年間と異なる様相を呈する可能性が高いと考えています。景気後退への耐性を念頭に置いたポートフォリオを構築することが重要です。そのためには、従来の常識にとらわれず多面的な投資方法を用いることが必要になります。
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フラッシュ・レポート
2019年2月12日
我々は引き続き、世界の株式市場においてボラティリティが高まる可能性があるとの見通しを維持しています。
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フラッシュ・レポート
2019年2月12日
株式投資で損失が生じる原因は、投資先が減益となるかバリュエーションが低下するかの二通りしかありません。 我々の主な懸念はバリュエーションから利益に移っており、また、減益の可能性と流動性の逼迫が資産価格の下落要因になることへを懸念しています。
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フラッシュ・レポート
2019年1月24日
クレジット投資の運用プロセスにESGを組み込むことで利回りの低下を最小限に抑えるだけでなく、ESGの考慮をリスク軽減とリターン向上の可能性につながる有用な洞察に変え、ポートフォリオのESG特性を最適化することを目指しています。
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マーケット・レポート
2019年1月23日
力強いグローバル・マクロ環境、Eコマースの急成長、都市化といった長期的なトレンドが、不動産ファンダメンタルズの追い風となっています。
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グローバル債券市場レポート
2019年1月23日
グローバル債券運用部門による世界の債券市場に関する考察です。
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マーケット・レポート
2019年1月16日
2019年に注目すべき4つのC：カフェイン・クレジット・中国・カメレオン
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マーケット・レポート
2019年1月16日
テクノロジー株の調整を受けて次に取るべき行動は？
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マーケット・レポート
2019年1月16日
試練の2018年を経て、2019年はリバウンドか？
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マーケット・レポート
2019年1月16日
機能不全の分岐点？
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マーケット・レポート
2019年1月16日
ゴドーを待ちながら
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マーケット・レポート
2019年1月16日
変化とボラティリティに直面した市場での投資機会
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マーケット・レポート
2019年1月16日
金利のレンジ相場におけるキャッシュフロー・リターン
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フラッシュ・レポート
2019年1月14日
以前は、商業目的にロボットを利用する最大のユーザーは自動車メーカーと部品メーカーでしたが、この10年間、テクノロジーの進化につれ、ロボットはより多くの産業の幅広いニーズに応えることができるようになってきました。
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フラッシュ・レポート
2019年1月10日
イソップの寓話のウサギとカメでは、ウサギは
もともと足が速いため、大きくリードしますが、慢心して昼寝したため、コツコツと歩いたカメが勝利します。では投資の世界ではどうでしょうか？
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ESG関連レポート
2019年1月4日
エマージング市場のソブリン債に対して適用されるESGの定義は、未だ発展段階です。ESGの中でもガバナンスに着目し、ドル建てエマージング債券市場におけるガバナンスとリスク・プレミアムおよびリターンとの関係を分析します。
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グローバル・プロパティ・レビュー
2018年12月28日
運用担当者による世界の不動産市場に関するコメントをご紹介しています。
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グローバル債券市場レポート
2018年12月28日
11月の世界の債券市場は米国債のイールドカーブのフラット化、エマージング市場では米ドル建て債の下落、ハイイールド債や投資適格債のスプレッドの拡大、等、引き続き激動の月となりました。
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マーケット・レポート
2018年12月21日
2019年は、景気がどのようなランディングになるのかを見極めなら、柔軟に適応する必要があります。そしてもっとも効果的な運用手法は、柔軟性があり意思決定が早いアクティブな運用戦略であると考えます。
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フラッシュ・レポート
2018年12月7日
10月は金利の上昇、供給制限や環境規制を受けたエネルギーコストの上昇、イタリアの政治的混乱、米国と中国の貿易摩擦の激化など、様々な要因から株式市場は調整局面となりました。われわれのポートフォリオがこれらの問題をうまく回避していると考える理由を、貿易摩擦を例に説明します。
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グローバル債券市場レポート
2018年11月19日
10月は例に違わず市場の変動性が高まりました。最大のサプライズは、株式市場が波乱の展開となったにもかかわらず、米国債市場が上昇（利回りが低下）しなかったことです。資産市場が大幅に低迷し、金融緩和の終了が明確に示されているものの、我々は先行きをさほど悲観的にはみていません。
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フラッシュ・レポート
2018年11月7日
インターナショナル・エクイティ運用チームは、環境・社会・ガバナンス（ESG）分析がすべての戦略の運用プロセスに全面的に統合されるよう徹底して取り組みました。
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フラッシュ・レポート
2018年11月7日
クオンタメンタル戦略とトレンド追随型戦略は相互
補完性が高いこと、そしてマネージド・フューチャーズ戦略にバランスの取れた長期アロケーションを行うためには、両戦略を含む必要があることを検証します。
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フラッシュ・レポート
2018年11月7日
インターナショナル・エクイティ運用チームによる、ESGエンゲージメント活動に関する半年毎のアップデートレポートです。
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マーケット・レポート
2018年11月7日
晩春以降、投資家の資金が一斉に米国株に流入するのに伴い、米国市場と他市場のパフォーマンス格差が急速に広がっています。しかし、ジョージ・S・パットン将軍が洞察したように「誰もが同じように考えているなら、誰か考えていない奴がいる」のです。
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マーケット・レポート
2018年10月19日
ミレニアル世代の台頭、世界的な高齢化、失業率の低下、一部の国における移民政策の厳格化といった傾向を踏まえるならば、適切な人的資本の管理（HCM）――ESG（環境・社会・ガバナンス）のうち主にS（社会的要因）を構成――が企業の競争力にとって一段と重要な役割を担いつつあることは明らかです。
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グローバル債券市場レポート
2018年10月18日
米国を中心とする力強い経済指標の発表が続いています。高過ぎる米国の経済成長は世界経済にとってもはや好材料ではないと主張する向きも一部にあるかもしれませんが、良いことの積み重ねは、時には素晴らしいことであるかもしれません。
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フラッシュ・レポート
2018年10月11日
グローバル・マクロ戦略は極めてオポチュニスティックな運用方針を持ち、厳しい投資環境下で高いリスク調整後リターンの実現が期待できる投資スタイルです。ボラティリティの上昇が予想される現在の投資環境は、当戦略へ資産を配分する好機だと考えます
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フラッシュ・レポート
2018年10月5日
追加的な利上げが実施される可能性がある中でも、ハイイールド債券、中でもミドル・マーケットの発行体への投資は引き続き魅力的であると考えます。
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フラッシュ・レポート
2018年10月3日
景気サイクルがいつ終わるかを判断することは、根源的には景気後退がいつ始まるかを予測することでもあります。景気後退指標が発するシグナルの強度を見極めることにより、今景気サイクルにおける現在の位置を探っていきます。
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フラッシュ・レポート
2018年10月2日
世界銀行によると、世界経済は2010年から2017年の間に14 兆ドルの成長を遂げており、新興国市場が成長の大部分を占めました。一方で夏には、市場において、新興国が成長を牽引するというこれまでのトレンドの持続に対して自信が失われたように見受けられます。
当戦略のポートフォリオにおける新興国市場への投資のリスクを再検討します。
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グローバル債券市場レポート
2018年9月25日
投資家の最大の関心事は、いくつかの市場が8月に低迷した原因について、主に市場の個別要因に
よるものか、それとも厄介なシステミック・リスクの発生によるものか、ということです。
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フラッシュ・レポート
2018年9月18日
世界の経済成長が継続する中、現在は景気サイクルの後期局面にあるという見方も出ています。この環境の下で、債券運用者は何を注視すべきでしょうか？
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グローバル債券市場レポート
2018年8月23日
我々は引き続きやや慎重な姿勢を維持し、債券価格の上昇（利回り低下）に追随せず、割安な水準に達するまで待つという戦略を維持する。経済・テクニカル圧力により米国債利回りは上昇すると見られているが、米国以外の世界経済の改善がなければ、米10年債が3%を大きく上回る利回りを維持するのは難しいと考える。
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フラッシュ・レポート
2018年8月22日
市場は利益を重視しますが、残念ながら短期利益という間違った利益に目を奪われています。長期にわたり複利のように利益を増幅するために重要なのは、長期利益の軌道を描くことに集中する努力と、困難な時期を持ちこたえることです。景気拡大と強気相場が続いていることを踏まえると、減速の可能性について考えることが大切です。
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ビデオ
2018年8月21日
無形資産を誇るフランチャイズ企業への 集中投資が資産を守る
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フラッシュ・レポート
2018年8月7日
人民元は今年3月以降、対ドルで6.6％値下がりしています。これは2014 ～ 16年の下落幅のほぼ半分に相当します。我々は対ドルで人民元をショートしており、かかるポジションを構築する理由について、検証していきます。
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フラッシュ・レポート
2018年7月30日
MSCIワールド・インデックスは過去半年間に、米ドル・ベースで0.4%、現地通貨ベースで1.3%の上昇となりました。2009年から2016年にかけて投資環境を形成した多くの状況が、過去1年半の間に根本から変化しています。足元でも市場においてこうした変化が段々と進行しています。
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グローバル債券市場レポート
2018年7月23日
年初来の資産パフォーマンスは、いくつかのマクロ経済動向の影響をうけ、まちまちの展開となりました。これらのマクロ動向を理解することが、今年後半の資産価格のパフォーマンスを見極めるためのカギとなるでしょう。
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フラッシュ・レポート
2018年7月20日
投資家は利上げ環境がポートフォリオに及ぼす影響の把握と同時に、高利回りの追求にも余念がありません。オルタナティブ・レンディングによって期待できる絶対リターンおよびリスク調整後リターンの特性は、投資家にとって魅力的である可能性があります。長期的に見ると、オルタナティブ・レンディングは消費者や小企業の資金調達方法を変えていきます。
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フラッシュ・レポート
2018年7月6日
債券市場では根本的なシフトが起こりつつあります。金利上昇の新たな時代を迎え、世界中の債券運用者が運用方法の見直しを迫られています。新たな時代はアルファへの焦点が必要だと考えます。
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フラッシュ・レポート
2018年7月3日
資産運用における本質的なリスクは、損失を被るリスク、特に多額の損失を被るリスクであると多くの人々が認識しています。相対リスク指標にも絶対リスク指標にも限界がある中、われわれは損失リスクの管理に重点を置いています。
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グローバル・プロパティ・レビュー
2018年6月30日
運用担当者による世界の不動産市場に関するコメントをご紹介しています。
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ESG関連レポート
2018年6月27日
ESG投資は、もはやニッチな投資アイデアではなく、リスク管理およびリターン追求の両面から有効な手法であると認識され始めています。
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グローバル債券市場レポート
2018年6月26日
5月の金融市場は、「リスクオン」と「リスクオフ」の局面が同時進行する両極端な展開となりました。しかし、世界経済は依然底堅い成長を続けており、我々はクレジットおよびスプレッド商品に対してポジティブなスタンスを継続します。最近のリスク回避の動きによりバリュエーションが一段と魅力的になっています。
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ESG関連レポート
2018年6月26日
エネルギー問題を取り上げる際には、使用するエネルギーの種類と、エネルギーがどのように使用されているかの、２つの側面から検証する必要があります。
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フラッシュ・レポート
2018年6月4日
生活必需品セクターの年初来リターンは、MSCIワールド・インデックスに対して大きくアンダーパフォームしました。生活必需品企業の価格決定力が低下しているのか、市場は疑問を抱き始めています。しかし、我々は価格決定力に重大な変化があったとは考えていません。
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フラッシュ・レポート
2018年5月31日
最近、ビットコインとその基盤技術であるブロックチェーン技術が世間の注目を集めています。これから先、インターネットと同じように、ブロックチェーンにネイティブな企業と、ブロックチェーン技術を導入して既存のビジネスプロセスを改善し、新たな仕組みがもたらす新たな市場機会を開拓する企業が混在することになるでしょう。
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グローバル債券市場レポート
2018年5月18日
米国・世界経済は2007 ～17年のレンジを上放れるのか（つまりは長期にわたる低迷に終止符を打つか）、それとも世界経済はこの先再び低成長局面に舞い戻るのか、市場は決めかねています。今後の経済データが良くなるか、悪化するかすれば、市場の見通しが変化し、レンジは破られるでしょう。
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マーケット・レポート
2018年5月14日
米国と中国との関税争いで両国が口にする脅しは交渉術の一環であり、最終的には長期にわたる世界的な不均衡の解消につながることもあり得るとみられます。これに対する市場の過剰反応を投資機会と考え、ボラテリティを利用した戦術的なアプローチを検討すべきだと考えます。
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フラッシュ・レポート
2018年5月2日
株式市場のボラティリティが第1四半期にある程度戻ったことは歓迎されることかもしれません。市場が年初に帯びていたメルトアップの様相が終息している状況です。
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グローバル債券市場レポート
2018年4月24日
債券市場にとって1月はゴルディロックス（適温状態）環境にあると感じられたが、一方で、3月はリスクのパーフェクトストーム（最悪の状況）に見舞われた感があります。我々は満期の短い投資適格債の最近のスプレッド拡大を、相対的に低いデフォルト・リスクで良好なキャリーを追加する格好の機会と見なしています。
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グローバル・プロパティ・レビュー
2018年3月31日
運用担当者による世界の不動産市場に関するコメントをご紹介しています。
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