フラッシュ・レポート
2018年9月18日
世界の経済成長が継続する中、現在は景気サイクルの後期局面にあるという見方も出ています。この環境の下で、債券運用者は何を注視すべきでしょうか？
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グローバル債券市場レポート
2018年8月23日
我々は引き続きやや慎重な姿勢を維持し、債券価格の上昇（利回り低下）に追随せず、割安な水準に達するまで待つという戦略を維持する。経済・テクニカル圧力により米国債利回りは上昇すると見られているが、米国以外の世界経済の改善がなければ、米10年債が3%を大きく上回る利回りを維持するのは難しいと考える。
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フラッシュ・レポート
2018年8月22日
市場は利益を重視しますが、残念ながら短期利益という間違った利益に目を奪われています。長期にわたり複利のように利益を増幅するために重要なのは、長期利益の軌道を描くことに集中する努力と、困難な時期を持ちこたえることです。景気拡大と強気相場が続いていることを踏まえると、減速の可能性について考えることが大切です。
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ビデオ
2018年8月21日
無形資産を誇るフランチャイズ企業への 集中投資が資産を守る
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フラッシュ・レポート
2018年8月7日
人民元は今年3月以降、対ドルで6.6％値下がりしています。これは2014 ～ 16年の下落幅のほぼ半分に相当します。我々は対ドルで人民元をショートしており、かかるポジションを構築する理由について、検証していきます。
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フラッシュ・レポート
2018年7月30日
MSCIワールド・インデックスは過去半年間に、米ドル・ベースで0.4%、現地通貨ベースで1.3%の上昇となりました。2009年から2016年にかけて投資環境を形成した多くの状況が、過去1年半の間に根本から変化しています。足元でも市場においてこうした変化が段々と進行しています。
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グローバル債券市場レポート
2018年7月23日
年初来の資産パフォーマンスは、いくつかのマクロ経済動向の影響をうけ、まちまちの展開となりました。これらのマクロ動向を理解することが、今年後半の資産価格のパフォーマンスを見極めるためのカギとなるでしょう。
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フラッシュ・レポート
2018年7月20日
投資家は利上げ環境がポートフォリオに及ぼす影響の把握と同時に、高利回りの追求にも余念がありません。オルタナティブ・レンディングによって期待できる絶対リターンおよびリスク調整後リターンの特性は、投資家にとって魅力的である可能性があります。長期的に見ると、オルタナティブ・レンディングは消費者や小企業の資金調達方法を変えていきます。
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フラッシュ・レポート
2018年7月6日
債券市場では根本的なシフトが起こりつつあります。金利上昇の新たな時代を迎え、世界中の債券運用者が運用方法の見直しを迫られています。新たな時代はアルファへの焦点が必要だと考えます。
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フラッシュ・レポート
2018年7月3日
資産運用における本質的なリスクは、損失を被るリスク、特に多額の損失を被るリスクであると多くの人々が認識しています。相対リスク指標にも絶対リスク指標にも限界がある中、われわれは損失リスクの管理に重点を置いています。
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ESG関連レポート
2018年6月27日
ESG投資は、もはやニッチな投資アイデアではなく、リスク管理およびリターン追求の両面から有効な手法であると認識され始めています。
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グローバル債券市場レポート
2018年6月26日
5月の金融市場は、「リスクオン」と「リスクオフ」の局面が同時進行する両極端な展開となりました。しかし、世界経済は依然底堅い成長を続けており、我々はクレジットおよびスプレッド商品に対してポジティブなスタンスを継続します。最近のリスク回避の動きによりバリュエーションが一段と魅力的になっています。
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ESG関連レポート
2018年6月26日
エネルギー問題を取り上げる際には、使用するエネルギーの種類と、エネルギーがどのように使用されているかの、２つの側面から検証する必要があります。
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フラッシュ・レポート
2018年6月4日
生活必需品セクターの年初来リターンは、MSCIワールド・インデックスに対して大きくアンダーパフォームしました。生活必需品企業の価格決定力が低下しているのか、市場は疑問を抱き始めています。しかし、我々は価格決定力に重大な変化があったとは考えていません。
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フラッシュ・レポート
2018年5月31日
最近、ビットコインとその基盤技術であるブロックチェーン技術が世間の注目を集めています。これから先、インターネットと同じように、ブロックチェーンにネイティブな企業と、ブロックチェーン技術を導入して既存のビジネスプロセスを改善し、新たな仕組みがもたらす新たな市場機会を開拓する企業が混在することになるでしょう。
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グローバル債券市場レポート
2018年5月18日
米国・世界経済は2007 ～17年のレンジを上放れるのか（つまりは長期にわたる低迷に終止符を打つか）、それとも世界経済はこの先再び低成長局面に舞い戻るのか、市場は決めかねています。今後の経済データが良くなるか、悪化するかすれば、市場の見通しが変化し、レンジは破られるでしょう。
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マーケット・レポート
2018年5月14日
米国と中国との関税争いで両国が口にする脅しは交渉術の一環であり、最終的には長期にわたる世界的な不均衡の解消につながることもあり得るとみられます。これに対する市場の過剰反応を投資機会と考え、ボラテリティを利用した戦術的なアプローチを検討すべきだと考えます。
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フラッシュ・レポート
2018年5月2日
株式市場のボラティリティが第1四半期にある程度戻ったことは歓迎されることかもしれません。市場が年初に帯びていたメルトアップの様相が終息している状況です。
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グローバル債券市場レポート
2018年4月24日
債券市場にとって1月はゴルディロックス（適温状態）環境にあると感じられたが、一方で、3月はリスクのパーフェクトストーム（最悪の状況）に見舞われた感があります。我々は満期の短い投資適格債の最近のスプレッド拡大を、相対的に低いデフォルト・リスクで良好なキャリーを追加する格好の機会と見なしています。
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マーケット・レポート
2018年4月20日
エマージング市場は今や、先進国と歩調を合わせて力強い世界同時経済成長を牽引しているばかりか、むしろ先進国を上回る成長を記録しています。健全なリスク・プレミアムとインフレの安定を踏まえるならば、エマージング市場への投資は理に適っていると言えるでしょう。
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フラッシュ・レポート
2018年4月19日
トランプ大統領が発表した中国に対する制裁関税により、市場では新たな「貿易摩擦・戦争」を懸念する声が高まっています。
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フラッシュ・レポート
2018年4月9日
ポートフォリオ・スペシャリストのLaura Bottegaが、運用担当者のBruno Paulsonに足元のテーマについて質問します。
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フラッシュ・レポート
2018年4月3日
将来に対する熱狂が高まっている状況において、ポートフォリオの下振れリスク・シナリオを描くことは必ず役に立ちます。リスク・シナリオの一つに流動性の深刻な枯渇があり、これがまったく起こり得ないとは言えません。
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グローバル・プロパティ・レビュー
2018年3月31日
運用担当者による世界の不動産市場に関するコメントをご紹介しています。
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マーケット・レポート
2018年3月26日
12月に我々は、今年はインフレ率とボラティリティが上昇してサプライズに見舞われると予測しました。2月にこうしたサプライズが現実のものになった点を踏まえて、その事実が今後の年内の市場展開にどのような意味を持つのか考察します。
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グローバル債券市場レポート
2018年3月26日
金融市場の見通しは複雑な様相を帯びており、国によるばらつきが広がっています。我々は、最も確率の高い道筋として金利は上昇に向かうとの見方を変えていないが、市場間の格差は広がると思われます。
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ESG関連レポート
2018年3月15日
エマージング市場においてバランスの取れた成長を持続できる企業や投資国を探し出すためには、環境・社会・ガバナンス（ESG）ファクターを統合したリサーチが不可欠であると考えます。
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フラッシュ・レポート
2018年2月28日
最近の市場の乱高下を踏まえると、足元のコメントにはいつも以上に注意が必要です。差し当たっては、少なくとも調整が進んでいるように見受けられますが、次は何が起きるのでしょうか。
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フラッシュ・レポート
2018年2月27日
グローバル・フランチャイズ運用戦略、グローバル・クオリティ運用戦略の運用責任者であるWilliam Lockが、グローバル株式投資にどのようにバフェット流投資哲学を組み込んでいるかを、Q&A方式で解説します。
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グローバル債券市場レポート
2018年2月23日
市場は「正常化」する、つまり市場のボラティリティが高まり利回りが上昇する、と考えられます
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フラッシュ・レポート
2018年2月22日
アクティブ・シェアの高いポートフォリオと集中投資の有効性について論じています。
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フラッシュ・レポート
2018年2月8日
2017年の市場を振り返り、2018年にも引き続きリスクを慎重に注視する理由と、高クオリティ企業の投資妙味が高い理由を解説します。
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マーケット・レポート
2018年2月7日
2018年の年頭にあたり、我々は投資家が直面する可能性のある３つのサプライズ、すなわち金融政策サプライズ、インフレ・サプライズ、そしてボラティリティ・サプライズを予想しています。
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グローバル債券市場レポート
2018年1月30日
マクロ経済動向が明るい一方で、バリュエーションに幾分割高感が出ている現在の環境においては、単にリスクをロングするよりも、アルファ（銘柄選択等）に着目するほうが、パフォーマンスの重要な牽引役になる可能性が大きいと考えられる。
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マーケット・レポート
2018年1月11日
世界のマクロ経済環境は依然として、過去平均を上回るペースで加速する経済成長と、中央銀行の目標を下回ったままのインフレ率が続いています。Eコマースの拡大や社会の高齢化といった投資テーマと、前例のないボラティリティと不透明感とが相まって、世界の不動産投資にとって潜在的に絶好の環境が続くと考えられます。
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マーケット・レポート
2018年1月5日
投資家は常に、優れたコーポレート・ガバナンス（企業統治）を行っている企業を高く評価してきました。ただ変化も起きています。ESG1ファクターへの関心が高まるに伴い、ガバナンス（「G」ファクター）が以前にも増して大きく注目されるようになってきたのです。
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グローバル・プロパティ・レビュー
2017年12月31日
運用担当者による世界の不動産市場に関するコメントをご紹介しています。
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グローバル債券市場レポート
2017年12月28日
力強い経済成長、穏やかなインフレ、金融情勢の緩和という現在の適温経済環境(ゴルディロックス)において、債券投資家がより高い利回りを獲得すべく、国債以外の債券のオーバーウェイトを続けてはならない理由を見出すことは困難だ。
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フラッシュ・レポート
2017年12月27日
高クオリティ企業において経営者の行動が重要である理由、そしてガバナンスがことのほか重視される理由について、インターナショナル・エクイティ運用チームが論じています。
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フラッシュ・レポート
2017年12月4日
日本の株式市場が上昇する中、日本政府がコーポレート・ガバナンス改革に取り組むことで投資家は高クオリティ企業への投資機会を得ることができるのか、インターナショナル・エクイティ運用チームは問いかけています。
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グローバル債券市場レポート
2017年11月29日
追加利上げ期待が一旦は後退したものの、市場は10月、米連邦準備制度理事会（FRB）が利上げペースを加速させる可能性や、税制改革法案が成立する可能性があることに気付いた。
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ESG関連レポート
2017年11月21日
グローバル・フランチャイズ運用戦略、グローバル・クオリティ運用戦略の運用責任者William Lockが企業の持続可能性について論じ、彼の運用チームがESGについての考え方をどのように運用プロセスに組み込んでいるかについて説明します。
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マクロ・インサイト
2017年11月16日
ハリケーンは毎年、米国の海岸の沖合で発生します。その多くは上陸しませんが、今年のハリケーン・シーズンが如実に物語っているように、上陸した場合には甚大な被害をもたらす恐れがあります。世界経済に関しても同様のことが言えます：いつもは静かな海岸の沖合で今、嵐が生まれつつあるのです。
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点と点をつなぐ
2017年11月15日
昔から言われている市場の格言にこのようなものがあります－「天才と強気相場を混同してはいけない」。人間の本質的な思い込みについて知っておけば身を守ることができる可能性が高まります。本レポートでは、エマージング株式運用チームの運用担当者が投資に関する3つの失敗について告白しています。
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フラッシュ・レポート
2017年10月31日
右派ポピュリズムに注目が集まる中で、市場は左派の脅威を見落としていないでしょうか。インターナショナル・エクイティ運用チームが、政治の不透明感に対する警戒を強める必要性について論じています。
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グローバル債券市場レポート
2017年10月27日
9月の最大のマクロ経済イベントは、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策反応関数が変化したとみられることだ。FRBは2017年2月以降のインフレ率の急落を「ノイズ」として見過ごす、もしくは軽視し、金融市場の安定を目的に、株式やクレジット・スプレッド、米ドルの水準、米国債利回りの水準などの市場指標（つまりは金融環境）を重視するようになった。
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マクロ・インサイト
2017年10月23日
ハリケーン、洪水、火災、地震と続けば、それだけでも世界にとって十分な試練と言えます。その上、山積する重要法案、中央銀行による金融引き締めの可能性、高まる米国・北朝鮮間の緊張といった事態が重なれば、投資家にとっては直面するかもしれない「イベント・
リスク」が急増します。北朝鮮の核を巡る行き詰まりが冷戦時の相互確証破壊（MAD）の概念を再燃させるなか、世界は狂気の世界へ向かいつつあるのかもしれません
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グローバル債券市場レポート
2017年10月4日
経済ファンダメンタルズと金融政策が安定するなか、政治的ノイズが市場のボラティリティを突き動かす最大の要因となっています。米国の債務上限引き上げと北朝鮮問題については、政治的ノイズが高まってボラティリティの急騰を引き起こす展開もありそうだが、これらの問題がノイズの域を出ることはないだろう。
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フラッシュ・レポート
2017年10月2日
リスクオン／リスクオフの裏表に着眼した投資はもはや有効ではありません。なぜ短期的な価格の変動により、長期的な成長機会を得られる可能性が生じるのかについて、インターナショナル・エクイティ運用チームが論じています。
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グローバル・プロパティ・レビュー
2017年9月30日
運用担当者による世界の不動産市場に関するコメントをご紹介しています。
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フラッシュ・レポート
2016年12月14日
古代ギリシャの哲学者アリストテレスは、「クオリティは、行為
ではなく、習慣に現れる」という言葉を残しています。高い投下資本利益率を継続的に長期にわたって創出する能力こそが、高クオリティ企業の習慣に他ならないと考えます。その能力は、いずれは株主への利益還元または再投資の源泉となる潤沢なフリー・キャッシュフローを創出します。これは、一度限りの高額配当、あるいは景気循環の山における「最高の年」といった、行動でもジェスチャーでもありません。むしろ景気循環を通して、持続的で反復性があり信頼性のあるものでなければなりません。これは、経済的利益を増大させる習慣的な行為が、長期的に魅力的なリターンを達成するための鍵となることを実証するものです。本レポートでは、こうして利益を増大できる高クオリティ企業の特徴を取り上げ、検証していきます。
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フラッシュ・レポート
2016年1月18日
このインタビューでは、運用責任者である
Kristian Heughがお客様から頻繁に受ける
質問のいくつかにお答えします。
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