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グローバル債券市場レポート • 2019年12月4日

正常化は継続

債券運用チーム

世界情勢は、トレンドが出ない中でボラティリティがしばしば高まる展開となっていますが、この環境は、地政学的リスクが後退し経済指標がさらに改善するか、貿易戦争の懸念の高まりや経済ファンダメンタルズの悪化に戻るか、という分岐点に近づくまで続くものと思われます。

フラッシュ・レポート • 2019年12月4日

価格決定力を考察する

インターナショナル・エクイティ運用チーム

価格決定力はクオリティの高いコンパウンダー企業の重要要素の一つです。主に、経済的な需要が減退した際にも売上を維持できる点で、コンパウンダー企業は景気敏感企業と異なります。価格決定力は、反復的売上とともに、増収を可能にする重要な要素の一つとも言えます。

フラッシュ・レポート • 2019年11月14日
エンゲージメントインターナショナル・エクイティ運用チームインターナショナル・エクイティ運用チームによる、ESGエンゲージメント活動に関する半年毎のアップデートレポートです。

フラッシュ・レポート • 2019年11月8日

プラスチックは重要課題

インターナショナル・エクイティ運用チーム

プラスチックは企業にとって優先順位の高い課題です。我々は、この課題が企業の投下資本利益率の持続性にどのような影響を及ぼしうるのかを評価しました。これは、環境・社会・ガバナンス（ESG）の課題に関する重大なリスクおよび事業機会を、我々がどのように評価しているのかを示しています。

グローバル債券市場レポート • 2019年10月24日
転換点の月債券運用チーム 9月は若干の楽観的な見方と根強いショックが到来しました。8月の例外的なパフォーマンスの後、ニュースフローが（必ずしもプラスではないものの）あまりひどくならず、国債がもはやそれほど魅力的ではなくなったため、9月の状況は変化しました。

フラッシュ・レポート • 2019年10月10日

ヘルスケア・セクターにおける複利のような利益成長

インターナショナル・エクイティ運用チーム

ヘルスケアのウェイトが高まる中、私たちはこのセクターについてどう考えているかを分かち合うべきだと考えました。ヘルスケア企業では他のセクターと同様、理想としては、継続的に高い投下資本利益率と予測可能な長期的成長を求めています。

グローバル債券市場レポート • 2019年10月3日

ボラティリティと不確実性の継続… 終わりは見えない

債券運用チーム

8月は、世界経済の先行きや政策対応に対する不安の高まりから多くのセクター、資産クラスが苦戦しましたが、ハイイールド債やクレジットを含むほとんどの債券資産はプラスのリターンとなりました。しかしながら、今後の展開には不安の声も聞かれます。

フラッシュ・レポート • 2019年9月17日

我々が管理する二つのリスク、利益とバリュエーション

インターナショナル・エクイティ運用チーム

株式投資の損失が生じる要因は、減益となるかバリュエーションが低下するかです。2018年のバリュエーション低下を経て、懸念材料は利益となりました。2019年の年初来MSCIワールド・インデックスの予想利益は7%減少したものの、市場で減益は無視され株式市場は上昇しました。

グローバル債券市場レポート • 2019年8月22日
見通しが一段と明るさを増すと思われた矢先、環境が急変債券運用チーム市場は8月が静かな月になることを予期していました。表面上は何の問題もなさそうだったものの、事態は急変しました。いったい、何が起こったのでしょうか。

フラッシュ・レポート • 2019年8月1日

フィンテックは消費者向け融資に破壊的影響を及ぼし続ける

AIPヘッジファンド・チーム

「フィンテック」を活用したオルタナティブ・レンディングは、銀行による資金仲介機能の低下と技術革新によって生まれた資産クラスですが、これは借り手と投資家の双方に利益をもたらす可能性があると我々は考えています。

フラッシュ・レポート • 2019年8月1日

デジタル時代の「堀（強み）」を再構築する

インターナショナル・エクイティ運用チーム

過去50年間にわたり大手生活必需品企業はアナログの世界で繁栄してきました。これは圧倒的な市場シェア、売上成長の加速、高い投下資本利益率の維持に歴然と現れています。しかし、デジタル時代には二つの課題があります。一つはEコマース（EC）、そしてもう一つはソーシャルメディア／検索を含む新たなマーケティング・プラットフォームです。

グローバル債券市場レポート • 2019年8月1日
景気拡大の持続に細心の注意を払う中央銀行債券運用チーム 6月はほぼすべての金融資産のリターンがプラスとなりました。世界中で経済指標が悪化し、失望が広がる中で金融資産のリターンがプラスになるなど、まさに異例な事態です。こうした展開は中央銀行によるものです。

フラッシュ・レポート • 2019年7月4日

未知の領域を進む

インターナショナル・エクイティ運用チーム

過去数年間の混乱を考えると、英国の政治について予想するにはおそらく危険が伴うでしょう。しかし、英国と欧州連合（EU）間の交渉が妥協に至る余地は無くなりそうです。英国にとっては最適な状況からほど遠いものの、我々のグローバル・ポートフォリオに対する影響は比較的軽微と考えられます。

グローバル債券市場レポート • 2019年7月1日
2018年の再現？恐らくは違う債券運用チーム 4月には米中貿易戦争は終息すると思われたし、米国とメキシコ及びカナダとの関係は好転に向かっていた。だが5月には、こうした思惑はいずれも外れた。

フラッシュ・レポート • 2019年5月27日

中国の認めるべき功績は認める

インターナショナル・エクイティ運用チーム

世界的にまずまずのGDP成長率が維持され、低金利状態が続き、米中貿易の緊張が緩和されるとの期待から、株式市場はここ数カ月上昇基調にありますが、今が世界経済の主なテールリスクの一つである中国企業の債務問題について説明するよい機会だと考えています。

グローバル債券市場レポート • 2019年5月24日
好環境が続くか債券運用チーム景気低迷のリスクは低下したが、中央銀行が過熱を懸念するほど力強い成長も予想されない。したがって混迷を続ける貿易問題が解消しさえすれば、好環境が続くだろう・・・

フラッシュ・レポート • 2019年4月26日

景気サイクル終盤における安全な投資先を探す

インターナショナル・エクイティ運用チーム

2019年の不安な状況は、1999年のITバブルを一部彷彿させます。利益が低迷しているにもかかわらず、株式市場は大幅に上昇しています。景気サイクルが終盤でないとしても、こうした局面における安全な投資先を検討するのに今が良いタイミングであることに間違いないでしょう。

グローバル債券市場レポート • 2019年4月26日

ゴルディロックス（適温経済）の復活？

債券運用チーム

経済ファンダメンタルズが確実に改善しない限り、リスク資産のラリーは続かないとの我々の懸念は、部分的には正しかった。2019年には金融政策の緩和・一段の金利低下見通しを受けて短期債・長期債利回りが低下し、景気を下支えして、景気サイクルが長期化するとの楽観的なセンチメントも根強い。

グローバル債券市場レポート • 2019年4月17日

再び景気拡大へ：世界中で景気刺激策を導入

グローバル・バランス・リスク・コントロール(GBaR)チーム

財政刺激策の発動こそ、足元の世界景気後退リスクを低下させるカギだとみています。中国、米国、ユーロ圏各国がさらなる財政刺激策を実現すれば、2019年下半期までにインフラ投資は循環的な上昇局面に入り、2020年までこの上昇局面が続くと期待されます。

フラッシュ・レポート • 2019年3月27日
経営者が「戦略的」になる時インターナショナル・エクイティ運用チーム我々は、企業に常に関与（エンゲージ）することで、経営者のM&Aに対する考え方と、それが当運用戦略の考えと合致しているかを評価しています。

マーケット・レポート • 2019年3月24日

債券市場はここからどこに向かうか

債券運用チーム

世界の債券市場は、1 月に目覚ましい反騰を記録した後、2月は底固めの展開となりました。我々の運用戦略では、リスク・エクスポージャーを引き上げず金利全般に対して中立姿勢を維持しつつ、今後のファンダメンタルズの状況に応じてポジション調整を行う方針です。

フラッシュ・レポート • 2019年3月15日
トランスフォーメーショナル・セカンダリーの時代 AIPプライベート・マーケット・チーム「トランスフォーメーショナル・セカンダリー」と称する、GP主導によるセカンダリー案件について解説します。

マーケット・レポート • 2019年3月13日

今日の市場を形作る3つのティッピング・ポイント

グローバル・バランス・リスク・コントロール(GBaR)チーム

一般に、気候変動に関わる研究は「ティッピング・ポイント」（「重大な節目」）がいつ訪れるかを推し量ろうとしています。今すでに、無視することのできない多くのティッピング・ポイントが、政治、社会、経済、投資の分野でも訪れつつあります。

フラッシュ・レポート • 2019年3月13日

まだ危機を脱したわけではない

インターナショナル・エクイティ運用チーム

1月に市場は反発し、MSCIワールド・インデックスは8%近く上昇しました。2018年第4四半期に市場に忍び寄った3匹の狼（貿易戦争、中国、米連邦準備制度理事会）が、全て1月の反発要因となりました。しかしながら我々は、新たな狼は、世界経済の同時減速であると考えます。

グローバル債券市場レポート • 2019年2月22日

今年は昨年の再現にはならないと考える理由

債券運用チーム

2018年は失望的な結果となり、とりわけ12月はトラウマとなりそうな散々なパフォーマンスとなったものの、2019年1月は大半の投資家にとって歓迎すべきサプライズとなりました。今年は昨年の再現にはならないと考える理由を解説します。

マーケット・レポート • 2019年2月12日
2019年の10大トレンドエマージング株式運用チーム我々は年初に今後1年の10大トレンドを取り上げることとしています。2010年代は米国の経済やマーケットにとって素晴らしい10年でしたが、2019年は、この流れに終止符が打たれる可能性があります。

フラッシュ・レポート • 2019年2月12日
2019年前半のヘッジファンド戦略見通し AIPヘッジファンド・チーム我々は引き続き、世界の株式市場においてボラティリティが高まる可能性があるとの見通しを維持しています。

フラッシュ・レポート • 2019年2月12日

次世代の運用戦略：弾力性（レジリエンス）のフレームワーク

AIPプライベート・マーケット・チーム

次の10年間は、これまでの10年間と異なる様相を呈する可能性が高いと考えています。景気後退への耐性を念頭に置いたポートフォリオを構築することが重要です。そのためには、従来の常識にとらわれず多面的な投資方法を用いることが必要になります。

フラッシュ・レポート • 2019年2月12日

バリュエーションは低下するも、リスクは低下せず

インターナショナル・エクイティ運用チーム

株式投資で損失が生じる原因は、投資先が減益となるかバリュエーションが低下するかの二通りしかありません。我々の主な懸念はバリュエーションから利益に移っており、また、減益の可能性と流動性の逼迫が資産価格の下落要因になることへを懸念しています。

フラッシュ・レポート • 2019年1月24日
利回り重視のESGアプローチ債券運用チームクレジット投資の運用プロセスにESGを組み込むことで利回りの低下を最小限に抑えるだけでなく、ESGの考慮をリスク軽減とリターン向上の可能性につながる有用な洞察に変え、ポートフォリオのESG特性を最適化することを目指しています。

マーケット・レポート • 2019年1月23日
マーケット・アウトルック：グローバル不動産市場力強いグローバル・マクロ環境、Eコマースの急成長、都市化といった長期的なトレンドが、不動産ファンダメンタルズの追い風となっています。

グローバル債券市場レポート • 2019年1月23日
2019年の債券市場見通し債券運用チームグローバル債券運用部門による世界の債券市場に関する考察です。

マーケット・レポート • 2019年1月16日
マーケット・アウトルック：グローバル債券 2019年に注目すべき4つのC：カフェイン・クレジット・中国・カメレオン

マーケット・レポート • 2019年1月16日
マーケット・アウトルック：エマージング株式テクノロジー株の調整を受けて次に取るべき行動は？

マーケット・レポート • 2019年1月16日
マーケット・アウトルック：エマージング債券試練の2018年を経て、2019年はリバウンドか？

マーケット・レポート • 2019年1月16日
マーケット・アウトルック：マルチアセット機能不全の分岐点？

マーケット・レポート • 2019年1月16日
マーケット・アウトルック：グローバル社債ゴドーを待ちながら

マーケット・レポート • 2019年1月16日
マーケット・アウトルック：ヘッジファンド変化とボラティリティに直面した市場での投資機会

マーケット・レポート • 2019年1月16日
マーケット・アウトルック：証券化商品金利のレンジ相場におけるキャッシュフロー・リターン

フラッシュ・レポート • 2019年1月14日

EDGE：オートメーション／ロボティクス

カウンターポイント・グローバル株式運用チーム

以前は、商業目的にロボットを利用する最大のユーザーは自動車メーカーと部品メーカーでしたが、この10年間、テクノロジーの進化につれ、ロボットはより多くの産業の幅広いニーズに応えることができるようになってきました。

フラッシュ・レポート • 2019年1月10日
コンパウンダーがイソップ寓話のカメのように勝利する理由 William Lock イソップの寓話のウサギとカメでは、ウサギはもともと足が速いため、大きくリードしますが、慢心して昼寝したため、コツコツと歩いたカメが勝利します。では投資の世界ではどうでしょうか？

ESG関連レポート • 2019年1月4日

ESG:米ドル建てエマージング債券のリターンにガバナンスが与える影響

債券運用チーム

エマージング市場のソブリン債に対して適用されるESGの定義は、未だ発展段階です。ESGの中でもガバナンスに着目し、ドル建てエマージング債券市場におけるガバナンスとリスク・プレミアムおよびリターンとの関係を分析します。

グローバル・プロパティ・レビュー • 2018年12月28日
グローバル・プロパティ・レビュー 2018年7-9月期モルガン・スタンレー・リアル・エステート・インベスティング運用担当者による世界の不動産市場に関するコメントをご紹介しています。

グローバル債券市場レポート • 2018年12月28日
憂鬱な11月債券運用チーム 11月の世界の債券市場は米国債のイールドカーブのフラット化、エマージング市場では米ドル建て債の下落、ハイイールド債や投資適格債のスプレッドの拡大、等、引き続き激動の月となりました。

マーケット・レポート • 2018年12月21日
債券：2019年の4つのC 債券運用チーム 2019年は、景気がどのようなランディングになるのかを見極めなら、柔軟に適応する必要があります。そしてもっとも効果的な運用手法は、柔軟性があり意思決定が早いアクティブな運用戦略であると考えます。

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