Analyses
Engage Automne 2022
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Engagement Report
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décembre 12, 2022
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Nous échangeons directement avec les entreprises depuis plus de 20 ans sur les enjeux influençant la rentabilité future de leur capital d'exploitation. En tant qu’adeptes de la gestion active, en charge de portefeuilles concentrés et adoptant un horizon d’investissement à long terme, nous pensons être en mesure d’interpeller les équipes de direction sur les grands sujets ESG et financiers, ainsi que de les inciter à adopter de meilleures pratiques.
Nous cherchons à offrir de meilleurs résultats pour nos clients en générant des performances attrayantes à long terme. Pour ce faire, nous devons investir en cherchant à savoir si les entreprises peuvent générer des résultats non seulement à court terme, mais aussi dans 5, 10 ou même 20 ans. Nous apportons notre soutien aux entreprises qui présentent les atouts nécessaires pour s’imposer sur le long terme (comme des revenus réguliers, un pouvoir de fixation des prix et d’excellents dirigeants) et qui investissent également dans la gestion et l’amélioration de leur performance ESG. Un dialogue direct, mené par les gérants de portefeuille, est, selon nous, essentiel pour comprendre si les entreprises et leurs dirigeants peuvent tenir leurs promesses aussi bien sur les questions financières que dans le domaine extra-financier.
Par leur nature, les valeurs de qualité sont moins exposées aux potentiels événements indésirables qu’une action « lambda » présente dans l'indice. Nous ne pouvons pas modifier ni même prévoir l'évolution de l’environnement macroéconomique, politique ou réglementaire. En revanche, nous pouvons faire en sorte que les entreprises dans lesquelles nous investissons soient les plus solides possible et que leurs équipes de direction soient capables d'anticiper, d'atténuer et de gérer l'adversité en faisant preuve de résilience. Les gérants de portefeuille pratiquant une gestion active et qui investissent sur le long terme plutôt que de « louer » les titres savent parfaitement filtrer le bruit des marchés et analyser les données à court terme pour identifier les principaux moteurs des performances à long terme.
Rencontrer les membres des équipes de direction est indispensable. Ces réunions nécessitent une préparation minutieuse et impliquent une approche pragmatique lors des échanges avec les directeurs généraux, les directeurs financiers et les présidents de certaines des plus grandes entreprises du monde. Ces interactions nous permettent de vérifier nos hypothèses, de jauger l'intégrité et de comprendre la stratégie, l'allocation du capital, l'engagement des équipes de direction en matière de rentabilité du capital d'exploitation, ainsi que les modalités de leur rémunération. Au-delà des sujets exclusivement financiers, nous avons continué au cours du premier semestre 2022 à dialoguer avec les directions d’entreprises sur un ensemble de thèmes ESG, notamment la diversité, l'équité et l'inclusion, la décarbonation, la biodiversité, la rémunération des dirigeants et la gestion de la chaîne d'approvisionnement.
Notre approche globale implique que lors de chaque réunion, nous abordions généralement plus d'un sujet avec l’entreprise. Les sujets environnementaux ont été abordés dans 65 % de nos dialogues ESG1, tandis que les sujets sociaux et de gouvernance ont été évoqués dans respectivement 38 % et 40 % de ces réunions. Téléchargez notre rapport pour accéder à quelques études de cas représentatives de dialogues importants qui ont eu lieu au cours du premier semestre 2022.