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janvier 16, 2024

The BEAT – Nos sept thèmes clés pour 2024

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The BEAT – Nos sept thèmes clés pour 2024


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The BEAT – Nos sept thèmes clés pour 2024

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janvier 16, 2024

 
 

Le contexte d'investissement en ce début d’année 2024 est très différent de celui qui prévalait il y a un an. L'inflation semble avoir atteint un pic, les taux d'intérêt vont probablement baisser et les portefeuilles équilibrés pourraient à nouveau retrouver leur rôle habituel. En soutien du Portfolio Solutions Group, le Capital Markets Group dévoile nos sept thèmes clés pour 2024.

 
 
  1. Prévisions du consensus
    Leconsensus finira-t-il par voir juste en 2024 ? Il s’agit d’une question piège, car de nombreuses prévisions du consensus ayant associé fondamentaux économiques et performance des actifs se sont lourdement trompées au cours des deux dernières années. Les choses pourraient s’avérer différentes en 2024, en premier lieu parce que les conditions initiales ne sont pas du tout les mêmes qu’en 2023, ce qui pourrait aider le consensus à viser juste. En bref, nous suggérons une position neutre ou une légère surpondération des actions et nous dénouons notre sous-pondération de la duration pour tendre globalement vers plus de neutralité. Nous finançons ces positions en réduisant les positions à courte duration et les liquidités.
  2. Corrélation actions/obligations
    La corrélation profondément négative entre les actions et les obligations a joué un rôle central pour les caractéristiques risque/performance attrayantes des portefeuilles équilibrés (60/40) depuis la crise financière de 2008-2009. C’était le cas jusqu’à l’apparition de la pandémie en 2020, qui a engendré une forte hausse de la corrélation. Les avantages de la diversification des obligations ont ainsi été limités, ce qui s’est avéré particulièrement problématique lorsque les obligations et les actions ont décliné au même moment en 2022. Les obligations ont connu une autre année difficile en 2023, mais lorsque nous nous projetons vers 2024, les valorisations de départ des obligations mondiales nous semblent attrayantes. Pour les portefeuilles équilibrés, surtout, nous nous attendons à une corrélation plus faible entre les actions et les obligations au cours de l'année à venir.
  3. Politique monétaire
    L’un des débats importants du début de l’année 2023 concernait l’interrogation autour du -resserrement de la politique monétaire. En fin de compte, allait-il faire entrer l’économie en récession? Cela n’a pas été le cas, la résistance de la croissance américaine et la progression inattendue des marchés ont été le thème dominant de l’année 2023. Malgré cela, le débat sur les risques à l’horizon 2024 reste centré sur les conséquences de la politique monétaire. Nous pensons qu’il existe des risques de déclin, mais que la croissance est modérément menacée. En effet, les risques liés à la croissance s’allégeront si la désinflation se poursuit.
  4. Inflation
    L’inflation américaine devrait ralentir de manière significative au cours des 12 prochains mois, à mesure que les chocs transitoires de l’offre et de la demande liés à la pandémie s’estompent. En fait, toutes les principales composantes du panier de l’indice des prix à la consommation (IPC) ont connu des chocs importants liés à la pandémie. À l’heure actuelle, ces effets s’inversent rapidement. Selon nous, l’indice américain des dépenses de consommation de base devrait passer de 3,5 % à moins de 2,6 % (à savoir le taux de prévision du consensus) d’ici la fin 2024.

    Nous anticipons également une désinflation rapide dans la zone euro, mais pour d’autres raisons. Dans la région, comparativement aux États-Unis, nous n’identifions pas autant de signes de pression inflationniste résultant de la surchauffe des économies. Au contraire, les pressions sur l’inflation sous-jacente dans la zone euro semblent être principalement exogènes, l’inflation « importée » étant accentuée par le choc énergétique de 2022. À mesure que ces dynamiques s’estompent ou s’inversent, l’inflation devrait, selon nous, se replier à 2,0 %.
  5. Actions japonaises
    Les investisseurs ont eu un vif regain d’intérêt pour les actions japonaises en 2023. En 2024, la question la plus importante sera de savoir si cette récente surperformance est durable. Le marché soutient actuellement le retour du -Japon et nous partageons ce point de vue à moyen terme, mais nous reconnaissons qu’il pourrait y avoir des heurts à l’avenir. Les valorisations étant désormais au même niveau que la médiane à long terme, la performance totale sera portée principalement par la croissance des bénéfices. Même si nous sommes optimistes quant aux actions japonaises pour 2024, il existe des risques à surveiller.
  6. Chine
    Un rebond temporaire des actions chinoises est possible en 2024, compte tenu du soutien du gouvernement à court terme, des valorisations bon marché et d’un positionnement plus léger. Toutefois, les investisseurs devraient faire abstraction d’un quelconque répit, car les difficultés structurelles restent bien ancrées. Les problématiques liées à l’immobilier présentent un risque pour l'économie du pays, en 2024 et au-delà, car près de 70 % de la richesse des ménages en Chine sont liés à la valeur des biens immobiliers. Par ailleurs, nombreux sont ceux quiestiment que la prime de risque politique pour la Chine est trop élevée.
  7. Investissements alternatifs : Marchés privés
    Les marchés privés ont connu une série de perturbations au cours des trois dernières années, pour aboutir à un ajustement des prix des actifs à un degré jamais atteint depuis la crise financière de 2008. En conséquence, de nombreux acteurs des marchés privés ont réagi en ralentissant, voire en interrompant complètement leurs engagements. Les investisseurs tentent d’identifier les opportunités et les risques qui en résultent.

    Nous évaluons les opportunités dans trois secteurs distincts : les marchés qui ont déjà sensiblement réajusté les prix ; les marchés qui ont connu de modestes variations des valorisations, à des niveaux acceptables ; et les marchés sur lesquels nous prévoyons une baisse prolongée des valorisations. Nous identifions des opportunités sur tous les marchés pour l’année 2024.
 
 
 
 

Considérations liées aux risques

Il ne peut être garanti qu’un portefeuille atteindra son objectif d’investissement. Les portefeuilles sont soumis au risque de marché, c’est-à-dire à la possibilité que la valeur des titres détenus par le portefeuille diminue et que la valeur des actions du portefeuille soit donc inférieure à celle que vous avez payée. Les valeurs boursières peuvent varier quotidiennement en fonction de facteurs économiques ou d’autre nature (par ex. catastrophes naturelles, crises sanitaires, terrorisme, conflits et troubles sociaux) qui ont des répercussions sur les marchés, les pays, les entreprises ou les gouvernements. Il est difficile de prévoir le calendrier, la durée et les éventuels effets négatifs (par ex. liquidité du portefeuille) liés à de tels événements. En conséquence, ce portefeuille expose l’investisseur à des pertes potentielles. Veuillez noter que ce portefeuille peut être soumis à certains risques supplémentaires. Répartition de l’actif et diversification ne vous protège pas contre une perte sur un marché particulier ; Cependant, il vous permet de répartir ce risque entre différentes catégories d’actifs. titres de participation Les valeurs fluctuent en fonction des activités propres à une entreprise. Les investissements sur les marchés étrangers s’accompagnent de risques particuliers, notamment les risques de change, politiques, économiques et de marché. Les risques liés à l’investissement dans Pays émergents sont plus importants que les risques associés aux investissements dans les pays développés étrangers. Titres à revenu fixe sont assujettis à la capacité de l’émetteur d’effectuer en temps opportun les paiements du capital et des intérêts (risque de crédit), aux variations des taux d’intérêt (risque de taux d’intérêt), à la solvabilité de l’émetteur et à la liquidité générale du marché (risque de marché). Dans un contexte de hausse des taux d’intérêt, les prix des obligations pourraient baisser et entraîner des périodes de volatilité et des rachats plus importants. Dans un environnement de taux d’intérêt en baisse, le portefeuille peut générer des revenus moindres. Les titres adossés à des créances hypothécaires et à des actifs sont sensibles au risque de remboursement anticipé et présentent un risque de défaut plus élevé, et peuvent être difficiles à évaluer et à vendre (risque de liquidité). Ils sont également soumis aux risques de crédit, de marché et de taux d’intérêt. Certain Titres du gouvernement américain, comme ceux publiés par Fannie Mae et Freddie Mac, ne sont pas soutenus par la pleine confiance et le crédit des États-Unis. Il est possible que ces émetteurs n’aient pas les fonds nécessaires pour faire face à leurs obligations de paiement à l’avenir. L’émetteur ou l’autorité gouvernementale qui contrôle le remboursement de la dette souveraine peut ne pas vouloir ou ne pas être en mesure de rembourser le principal et/ou de payer des intérêts à l’échéance conformément aux termes de ces obligations. Les investissements sur les marchés étrangers s’accompagnent de risques particuliers, notamment les risques de change, politiques, économiques et de marché. Les risques associés aux investissements dans les pays émergents sont plus élevés que ceux associés aux investissements dans les pays développés étrangers. Les fiducies de placement immobilier sont soumises à des risques similaires à ceux associés à la propriété directe de biens immobiliers et elles sont sensibles à des facteurs tels que les compétences en gestion et les modifications apportées aux lois fiscales. Titres restreints et illiquides peuvent être plus difficiles à vendre et à évaluer que les titres cotés en bourse (risque de liquidité). Instruments dérivés peuvent être illiquides, augmenter les pertes de manière disproportionnée et avoir un impact négatif potentiellement important sur les performances. La négociation et l’exposition aux placements dans le Marchés des matières premières peuvent comporter des risques importants et soumettre le portefeuille à une plus grande volatilité. Portefeuilles non diversifiés investissent souvent dans un nombre plus limité d’émetteurs Par conséquent, les changements dans la situation financière ou la valeur marchande d’un seul émetteur peuvent entraîner une plus grande volatilité. En investissant dans Titres de sociétés d’investissement, le portefeuille est assujetti aux risques sous-jacents des titres du portefeuille de cette société d’investissement. En plus des frais et des dépenses d’un portefeuille, un portefeuille supporterait généralement sa part des frais et des dépenses de la société d’investissement. Placements alternatifs s’adressent uniquement aux investisseurs qualifiés. Placements alternatifs, y compris Hedge funds (fonds spéculatifs), fournissent des liquidités limitées et comprennent, entre autres, les risques inhérents à l’investissement dans des titres et des produits dérivés, à l’utilisation de l’effet de levier et à la vente à découvert. Un investissement dans un fonds d’investissement alternatif peut être spéculatif et ne doit pas constituer un programme d’investissement complet. Ce résumé est fourni à titre informatif seulement et ne constitue pas une offre de vente ou une sollicitation d’une offre d’achat de participations dans un fonds.

INFORMATIONS IMPORTANTES

Les performances mentionnées dans le commentaire audio sont celles d’indices représentatifs et ne sont pas censées illustrer la performance d’un investissement en particulier.

Il n’y a aucune garantie qu’une stratégie d’investissement puisse fonctionner dans toutes les conditions du marché et il incombe à chaque investisseur d’évaluer sa capacité à investir à long terme, surtout pendant les périodes de détérioration du marché.

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Les prévisions et/ou estimations fournies dans le présent document sont susceptibles de changer et pourraient ne pas se matérialiser. Les informations concernant les performances attendues et les perspectives de marché sont basées sur la recherche, l’analyse et les opinions des auteurs ou de l’équipe de gestion. Ces conclusions sont de nature spéculative, peuvent ne pas se concrétiser et ne visent pas à prédire la performance future d’une stratégie ou d’un produit proposé par la Société. Les résultats futurs peuvent considérablement varier en fonction de facteurs tels que l’évolution des marchés des valeurs mobilières ou des marchés financiers ou des conditions économiques générales.

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