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Global Equity Observer
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septiembre 14, 2021

Avanza el calentamiento

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septiembre 14, 2021

Avanza el calentamiento


Global Equity Observer

Avanza el calentamiento

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septiembre 14, 2021

 
 

Los meses de verano en el hemisferio norte trajeron graves incendios en la región del noroeste del Pacífico, suficientemente cuantiosos como para teñir de rojo los cielos en Nueva York, devastadoras inundaciones en Alemania, olas de calor en Siberia, incendios sin precedentes en Turquía, Grecia e Italia y lluvias inauditas en China. Los científicos están evaluando la medida en que estos acontecimientos podrían suponer un efecto agravante con el que el calentamiento global potenciaría el aumento de la aridez y los incendios se trasladen a altitudes mayores en zonas que antes eran demasiado húmedas como para arder, seguido de lluvias torrenciales y devastación en continentes lejanos, al transportar más agua el aire a mayor temperatura. Si la corriente en chorro (los vientos de gran altitud que circulan en el hemisferio norte) se ve afectada, se cuestionará la utilidad de los patrones meteorológicos pasados para predecir patrones futuros y la probabilidad de eventos climáticos extremos. El verano de incendios e inundaciones también ha planteado cuestiones sobre si los planes de recuperación frente a catástrofes se dirigen correctamente a los afluentes, así como los ríos principales, la función de las presas en la alteración de los cursos naturales de los ríos, si las olas de calor deberían nombrarse y calificarse como los huracanes y cómo deberían los meteorólogos comunicar avisos a la ciudadanía en general.

 
 
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incluso un escenario de emisiones moderadas hará que las temperaturas aumenten de 2,1 a 3,5 grados Celsius en los próximos 20 años
 
 
 

Después de que en julio de 2021 se alcanzara la temperatura media global mensual más alta de la que se tiene constancia, el calor sigue siendo un tema principal en la antesala de la COP26, la cumbre del clima de las Naciones Unidas que se celebrará en Glasgow. La publicación en agosto del informe del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático, elaborado por más de 200 científicos, sugiere que, incluso en un escenario de emisiones moderadas con apenas cambios en los patrones de evolución global actuales, las temperaturas subirán entre 2,1 y 3,5 grados Celsius en los próximos 20 años. Lograr objetivos de calentamiento global inferiores —para evitar el retroceso irreversible de los glaciares, la pérdida de la cubierta de hielo del Ártico o el calentamiento de los océanos— exige reducciones "inmediatas, rápidas y a gran escala" de los gases de efecto invernadero, centrándose cada vez más en el metano derivado de los yacimientos de gas natural y el ganado y su potencial de calentamiento, significativamente superior al del dióxido de carbono.

En un entorno en que los peligros del riesgo climático parecen más acuciantes, es más probable que se tomen en serio las propuestas de la Unión Europea de su programa "Fit for 55". La Comisión Europea está comenzando a trazar una hoja de ruta hacia más impuestos al carbono y nuevos ajustes fiscales en la frontera para sectores contaminantes (es decir, aranceles basados en el carbono), previendo la eliminación gradual de los vehículos de gasolina y diésel para 2035 en toda la región, fomentando al mismo tiempo sectores de energías renovables y protegiendo las reservas de carbono como bosques y otros ecosistemas cruciales para el equilibrio de carbono en la atmósfera. Los vientos de cambio en torno a la desigualdad también han llevado a que se proponga un Fondo Social del Clima para respaldar a los desfavorecidos de un modo desproporcional por el aumento de los costes. Los demócratas estadounidenses proponen la implantación de aranceles a la importación de carbono a modo de respuesta, elevando el listón en cuanto a política climática, mientras que China ha presentado su propio régimen de comercio de derechos de emisión, actualmente, el más grande del mundo.

Así pues, ¿cuál es nuestra opinión sobre el cambio climático y cómo gestiona nuestro equipo nuestra responsabilidad de adaptarnos a la creciente importancia de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) y aquellos relativos a la sostenibilidad?

 
 
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Las vías hacia la reducción de emisiones pueden crear oportunidades para los proveedores de soluciones bajas en carbono; la regulación podría reducir los beneficios
 
 
 

Pensamos que el cambio climático plantea una serie de riesgos y oportunidades para las compañías, que ocupan una posición prioritaria en la lista de temas que abordamos, caso por caso; por ejemplo, si son sustanciales —y de qué manera— para la sostenibilidad de los retornos sobre el capital de cualquier compañía. Las sendas hacia la reducción de las emisiones pueden crear oportunidades para proveedores de soluciones bajas en carbono, pero la regulación, donde se incluyen su fiscalidad y los precios de las emisiones, podrían reducir los beneficios. Un tiempo atmosférico extremo podría deteriorar activos físicos e interrumpir la actividad económica. La transición energética podría traducirse en el desuso de activos y el desperdicio de inversiones. Asimismo, las compañías que no se están adaptando o que avanzan más lentamente que la competencia podrían poner en riesgo su reputación y llegar a perder clientes.

En el marco de nuestro enfoque integrado hacia los factores ESG, tratamos de implicarnos directamente con las compañías en las que invertimos con el fin de evaluar su posición en torno al cambio climático. Cada compañía parte de un punto diferente, cuenta con una exposición distinta y suele encontrarse en una fase diversa en su proceso de descarbonización. Nuestras reuniones sobre clima y carbono con las compañías suelen abordar cuestiones como gobierno corporativo, objetivos, transparencia, implementación, avances, riesgo físico, oportunidades de productos y servicios y alineación con las partes interesadas.

Nuestras carteras globales, cada vez más bottom-up e invertidas en sectores con niveles de activos intangibles altos y escasos activos tangibles con respecto a otros sectores, disfrutan de las ventajas de una huella física más reducida y un menor riesgo físico de fenómenos extremos frente a otras industrias. Las posiciones clave en software suelen presentar una huella de carbono baja por unidad de ingresos, así como brindar oportunidades para vender herramientas muy necesarias para ayudar a sus clientes a medir y minimizar su impacto medioambiental. La huella directa de las fábricas y las flotas de distribución de los sectores de consumo estable y sanitario sigue muy por debajo de la del índice, si bien dicho extremo no reduce nuestra atención a sus iniciativas; habitualmente, en nuestras reuniones con estas compañías, nos centramos en ámbitos como la sostenibilidad del abastecimiento y los envases, así como en otros efectos indirectos (alcance 3). 

 
 
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nuestras carteras globales invertidas en sectores con bajos activos tangibles disfrutan del beneficio de un menor riesgo físico de eventos climáticos extremos
 
 
 

En el primer semestre de 2021, nos reunimos para abordar cuestiones ESG con las compañías en las que invertimos en 81 ocasiones, de las cuales, en 55 se trataron cuestiones medioambientales. Nos implicamos sistemática y exhaustivamente con las compañías en las que invertimos al respecto de sus estrategias de descarbonización. Sin embargo, no podemos lograr una mejora para el medio ambiente recurriendo únicamente a la descarbonización. Las compañías —y los gestores de fondos— deben tener cada vez más en cuenta el excesivo agotamiento de los recursos naturales, la intensidad de residuos y agua y su impacto en la biodiversidad, así como contribuir a encontrar soluciones para estos problemas. Así pues, nuestros encuentros sistemáticos con las compañías se centran en un amplio espectro de cuestiones ESG, en concreto, las que resultan sustanciales y relevantes para la compañía en cuestión. Debemos trabajar duro en este desafío.

Un entorno incierto de cambio climático, diferentes posturas geopolíticas y una creciente incidencia de nuevas variantes del virus de la COVID-19 en todo el mundo implica que, si bien nos mantenemos alerta para aprovechar oportunidades potenciales, conservamos la cautela, nos centramos en los beneficios y los flujos de efectivo sostenibles, orientamos capitales hacia equipos directivos conscientes en clave ESG y ponemos en valor la disciplina de las valoraciones.

 
 

Consideraciones sobre riesgos

No existe garantía de que una cartera vaya a alcanzar su objetivo de inversión. Las carteras están sujetas al riesgo de mercado, que es la posibilidad de que bajen los valores de mercado de los títulos que posee la cartera. Los valores de mercado pueden cambiar a diario por acontecimientos económicos y de otro tipo (por ejemplo, catástrofes naturales, crisis sanitarias, atentados terroristas, conflictos y disturbios) que afecten a mercados, países, compañías o gobiernos. Resulta difícil predecir el momento en que se producirán tales acontecimientos, así como su duración y sus posibles efectos adversos (por ejemplo, para la liquidez de las carteras). En consecuencia, su inversión en esta estrategia podrá comportar pérdidas. Tenga en cuenta que esta estrategia puede estar sujeta a determinados riesgos adicionales. Los cambios en la economía mundial, el consumo, la competencia, la evolución demográfica y las preferencias de los consumidores, la regulación pública y las condiciones económicas podrían afectar negativamente a compañías con negocios globales y tener un impacto desfavorable en la estrategia en mayor medida que si los activos de esta estuvieran invertidos en una variedad más amplia de compañías. En general, los valores de los títulos de renta variable también fluctúan en respuesta a actividades propias de una compañía. Las inversiones en mercados extranjeros comportan riesgos específicos, como, por ejemplo, de divisa, políticos, económicos y de mercado. Las acciones de compañías de pequeña y mediana capitalización entrañan riesgos específicos, como una limitación de líneas de productos, mercados y recursos financieros y una volatilidad de mercado mayor que los títulos de compañías más grandes y consolidadas. Los riesgos de invertir en países de mercados emergentes son mayores que los riesgos asociados a inversiones en mercados desarrollados extranjeros. Los instrumentos derivados pueden incrementar las pérdidas de forma desproporcionada y tener un impacto significativo en la rentabilidad. También pueden estar sujetos a riesgos de contraparte, liquidez, valoración, correlación y de mercado. Los títulos ilíquidos pueden ser más difíciles de vender y de valorar que los que cotizan en mercados organizados (riesgo de liquidez). Las carteras no diversificadas a menudo invierten en un número más reducido de emisores. En consecuencia, los cambios en la situación financiera o el valor de mercado de un solo emisor pueden causar una mayor volatilidad. Las estrategias ESG que incorporan inversión de impacto y/o factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) podrían provocar que la rentabilidad relativa de la inversión se desvíe de otras estrategias o índices de referencia generales del mercado, en función de que los sectores o las inversiones de que se trate gocen o no del favor del mercado. Por tanto, no se garantiza que las estrategias ESG vayan a traducirse en rentabilidades de inversión más favorables.

 
laura.bottega
Managing Director
 
 
Featured Funds
 
 
 
 
 

DISTRIBUCIÓN

Esta comunicación se dirige exclusivamente a personas que residen en jurisdicciones donde la distribución o la disponibilidad de la información que aquí se recoge no vulneran las leyes o los reglamentos locales y solo se distribuirá entre estas personas.

Irlanda: MSIM Fund Management (Ireland) Limited. Domicilio social: The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson's Quay, Dublín 2, D02 VC42 (Irlanda). Inscrita en Irlanda como sociedad de responsabilidad limitada con el número de sociedad 616661. MSIM Fund Management (Ireland) Limited está regulada por el Banco Central de Irlanda. Reino Unido:Morgan Stanley Investment Management Limited está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera. Inscrita en Inglaterra. Número de registro: 1981121. Domicilio social: 25 Cabot Square, Canary Wharf, Londres E14 4QA, autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera. Dubái:Morgan Stanley Investment Management Limited (Representative Office, Unit Precinct 3-7th Floor-Unit 701 and 702, Level 7, Gate Precinct Building 3, Dubai International Financial Centre, Dubái, 506501 (Emiratos Árabes Unidos). Teléfono: +97 (0)14 709 7158). Alemania: MSIM Fund Management (Ireland) Limited Niederlassung Deutschland, Grosse Gallusstrasse 18, 60312 Fráncfort del Meno (Alemania) (Gattung: Zweigniederlassung [FDI] gem. § 53b KWG). Italia: MSIM Fund Management (Ireland) Limited, Milan Branch (Sede Secondaria di Milano) es una sucursal de MSIM Fund Management (Ireland) Limited, sociedad inscrita en Irlanda, regulada por el Banco Central de Irlanda y con domicilio social en The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson’s Quay, Dublín 2, D02 VC42 (Irlanda). MSIM Fund Management (Ireland) Limited, Milan Branch (Sede Secondaria di Milano), con sede en Palazzo Serbelloni, Corso Venezia, 16, 20121 Milán (Italia), se encuentra inscrita en Italia con el número de sociedad y de IVA 11488280964. Países Bajos: MSIM Fund Management (Ireland) Limited, Rembrandt Tower, 11th Floor, Amstelplein 1, 1096HA (Países Bajos). Teléfono: 31 2-0462-1300. Morgan Stanley Investment Management es una sucursal de MSIM Fund Management (Ireland) Limited. MSIM Fund Management (Ireland) Limited está regulada por el Banco Central de Irlanda. Francia: MSIM Fund Management (Ireland) Limited, Paris Branch es una sucursal de MSIM Fund Management (Ireland) Limited, sociedad inscrita en Irlanda, regulada por el Banco Central de Irlanda y con domicilio social en The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson’s Quay, Dublín 2, D02 VC42 (Irlanda). MSIM Fund Management (Ireland) Limited, Paris Branch, con domicilio social en 61 rue de Monceau, 75008 Paris (Francia), se encuentra inscrita en Francia con el número de sociedad 890 071 863. España:MSIM Fund Management (Ireland) Limited, Sucursal en España es una sucursal de MSIM Fund Management (Ireland) Limited, sociedad inscrita en Irlanda, regulada por el Banco Central de Irlanda y con domicilio social en The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson’s Quay, Dublín 2, D02 VC42 (Irlanda). MSIM Fund Management (Ireland) Limited, Sucursal en España, con domicilio social en Calle Serrano 55, 28006, Madrid (España), se encuentra inscrita en España, con número de identificación fiscal W0058820B.   Suiza: Morgan Stanley & Co. International plc, London, Zurich Branch. Autorizada y regulada por la Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (“FINMA”). Inscrita en el registro mercantil de Zúrich con el número CHE-115.415.770. Domicilio social: Beethovenstrasse 33, 8002 Zúrich (Suiza). Teléfono +41 (0) 44 588 1000. Fax: +41(0) 44 588 1074.

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