Produkte & Performance Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Aktien China Equity Fund

China Equity Fund

Anteilsklasse :
 
ISIN: LU2025529517
Produkte & Performance Morgan Stanley Investment Funds Emerging Markets Aktien China Equity Fund
China Equity Fund
ISIN: LU2025529517
Anteilsklasse :

China Equity Fund

Anteils-klasse :
ISIN: LU2025529517
 
 
 
Auszeichnungen und Anerkennungen*
GSES4720_ESG_Anbieter_Nachh_sg

Euro am Sonntag hat Morgan Stanley Investment Management als „sehr gut“ in der Disziplin Nachhaltigkeit bewertet. In der Nachhaltigkeitskategorie wurde untersucht, nach welchen Kriterien Unternehmen in einen ESG-Fonds aufgenommen werden und welche ESG-Strategien die Anbieter anwenden.

* Source: Quelle: €uro am Sonntag Test ESG-Fonds-Anbieter 22.11.2020

 
Fondsangaben
Anlageklasse: Emerging Markets Aktien
Morningstar Kategorie:1 EAA Fund China Equity
Benchmark:2 MSCI China 10-40 Net Index
Auflegung des Fonds: 01-Aug-2019
Basiswährung: USD
Fondsvermögen (in Mio.):
Per 23-Sep-2021 		11,22 USD
Rücknahmepreis:
Per 23-Sep-2021 		27,42 USD
Auflegung der Anteilsklasse: 01-Aug-2019
Vermögen der Anteilsklasse (in Mio.):
Per 23-Sep-2021 		0,11 USD
Fondscodes
CUSIP: L6526M431
ISIN: LU2025529517
Bloomberg: MSCHEQA LX
Sedol: BK0X7X0
Valoren: 49214584
Lipper: 68564636
WKN: A2PYXP
Gebühren & Kosten 3
Maximaler Ausgabeaufschlag: 5,75 %
Laufende Kosten: 2,04 %
Managementgebühr: 1,70 %
Mindesterstanlage: 0 USD
Mindestfolgeinvestition: 0 USD
Anlageziel
Attraktive risikobereinigte annualisierte Erträge aus ihrer Anlage.
Anlageansatz
Der Fonds strebt eine langfristige Wertsteigerung in US-Dollar an und investiert zu diesem Zweck vorrangig in ein Portfolio aus Aktien von Unternehmen, die in China und Hongkong ansässig sind oder dort operieren. Das Portfolio investiert vor allem in chinesische Unternehmen, die an verschiedenen Börsen notiert sind, und in American Depositary Receipts (ADR) und Global Depositary Receipts (GDR). Gemäß der Anlagephilosophie investieren wir in hochwertige, wachsende Unternehmen mit einer attraktiven Bewertung, wobei wir einen relativ langfristigen Anlagehorizont bevorzugen. Strukturelles Wachstum, Wettbewerbsvorteile und Finanzkraft zählen zu den wichtigsten Kriterien der Bottom-up-Titelauswahl des Fonds.
 
 
Preise und Wertentwicklung

Per 31-Aug-2021

Per 23-Sep-2021

Per 31-Aug-2021

Per 23-Sep-2021


Entwicklung einer Investition von 100 USD
Entwicklung einer Investition von 100 USD
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Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
 
 
Durchschnittliche jährliche Gesamtrendite Per 31-Aug-2021 Per 30-Jun-2021
 
 Zeitraum:
 
1 J. 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflegung
Anteilsklasse A (vor Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) -15,36 -- -- -- 5,38
Anteilsklasse A (nach Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) -20,23 -- -- -- 2,42
MSCI China 10-40 Net Index (%) 0,15 -- -- -- 13,11
1 J. 3 Jahre 5 Jahre 10 Jahre seit Auflegung
Anteilsklasse A (vor Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) 15,70 -- -- -- 15,81
Anteilsklasse A (nach Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) 9,05 -- -- -- 12,28
MSCI China 10-40 Net Index (%) 31,58 -- -- -- 22,90
2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014
Anteilsklasse A (vor Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) 26,79 -- -- -- -- -- --
MSCI China 10-40 Net Index (%) 30,75 -- -- -- -- -- --
2017 2018 2019 2020 2021
Anteilsklasse A (vor Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) -- -- -- 31,34 -15,36
Anteilsklasse A (nach Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) -- -- -- 23,79 -20,23
MSCI China 10-40 Net Index (%) -- -- -- 32,76 0,15
 
Durchschnittliche jährliche Gesamtrendite

Per 31-Aug-2021
Zeitraum Anteilsklasse A (vor Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) Anteilsklasse A (nach Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) MSCI China 10-40 Net Index (%)
1 Jahr -15,36 -20,23 0,15
3 Jahre -- -- --
5 Jahre -- -- --
10 Jahre -- -- --
seit Auflegung 5,38 2,42 13,11
Per 30-Jun-2021
Zeitraum Anteilsklasse A (vor Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) Anteilsklasse A (nach Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) MSCI China 10-40 Net Index (%)
1 Jahr 15,70 9,05 31,58
3 Jahre -- -- --
5 Jahre -- -- --
10 Jahre -- -- --
seit Auflegung 15,81 12,28 22,90
Zeitraum Anteilsklasse A (vor Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) MSCI China 10-40 Net Index (%)
2020 26,79 30,75
2019 -- --
2018 -- --
2017 -- --
2016 -- --
2015 -- --
2014 -- --
Zeitraum Anteilsklasse A (vor Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) Anteilsklasse A (nach Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) (%) MSCI China 10-40 Net Index (%)
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.
Anteilsklasse A (vor Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) Betrag wird davon ausgegangen, dass alle Ausschüttungen reinvestiert und die Kosten auf Fondsebene abgezogen wurden. Der Betrag versteht sich jedoch vor Abzug des für den Anleger anfallenden Ausgabeaufschlags.
Anteilsklasse A (nach Abzug des maximalen Ausgabeaufschlags) Betrag wird davon ausgegangen, dass alle Ausschüttungen reinvestiert und die Kosten auf Fondsebene abgezogen wurden. Der Betrag versteht sich nach Abzug des für den Anleger maximal anfallenden Ausgabeaufschlags, der vor einer Investition gegebenenfalls von Ihrem Anlagebetrag abgezogen wird.
Vollständige Informationen über Gebühren und Ausgabeaufschläge finden Sie im aktuellen Verkaufsprospekt des Fonds und den für die Anteilsklasse geltenden wesentlichen Anlegerinformationen.
Beispiel: Ein Anleger möchte Aktien im Wert von 100 US-Dollar kaufen. Bei einem maximalen Ausgabeaufschlag von 5,75 % werden dem Anleger dafür 106,10 US-Dollar berechnet. Der Ausgabeaufschlag fällt erst bei der Zeichnung an.
 
 
 
Risiko-Rendite-Profil Per 18-Feb-2021
 
 
Niedrigeres Risiko
Höheres Risiko
Potenziell
niedrigere Chancen
Potenziell
höhere Chancen
 
Die Risiko- und Chancenkategorie basiert auf historischen Daten.
  • Historische Zahlen dienen nur der Orientierung und sind kein verlässlicher Indikator für künftige Entwicklungen.
  • Daher kann sich diese Kategorie in der Zukunft ändern.
  • Je höher die Kategorie, umso größer sind die potenziellen Chancen, aber umso größer ist auch das Risiko, Ihre Anlage zu verlieren. Kategorie 1 deutet nicht auf eine risikolose Anlage hin.
  • Der Fonds fällt in diese Kategorie, da er in Aktien investiert. und die simulierte und/oder realisierte Rendite des Fonds in der Vergangenheit stark gestiegen oder zurückgegangen ist.
  • Der Fonds kann durch Schwankungen der Wechselkurse zwischen der Fondswährung und den Währungen der Anlagen des Fonds beeinflusst werden.
Dieses Rating berücksichtigt keine anderen, vor einer Anlage zu erwägenden Risikofaktoren, wie z.B.:
  • Der Fonds ist darauf angewiesen, dass andere Parteien bestimmte Dienstleistungen, Anlagen oder Transaktionen ausführen. Wenn diese Parteien zahlungsunfähig werden, kann der Fonds gegebenenfalls einen finanziellen Verlust erleiden.
  • Am Markt könnte es nicht genügend Käufer oder Verkäufer geben. Dies könnte die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen.
  • Investitionen in chinesische A-Aktien über das Programm Shanghai-Hong Kong und Shenzhen-Hong Kong Stock Connect können mit zusätzlichen Risiken verbunden sein, darunter Risiken im Zusammenhang mit dem Besitz von Aktien.
  • Anlagen in Schwellenländern sind mit höheren Risiken verbunden, da die politischen, rechtlichen und operativen Systeme dieser Länder weniger entwickelt sein können als in Industrieländern.
  • Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Rendite kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder sinken. Der Wert von Kapitalanlagen sowie die damit erzielten Erträge können sich positiv oder negativ entwickeln, und Anleger können das investierte Kapital unter Umständen vollständig oder zu einem großen Teil verlieren.
  • Der Wert der Kapitalanlagen sowie die damit erzielten Erträge werden schwanken, und es kann nicht garantiert werden, dass der Fonds seine Anlageziele erreicht.
  • Die Anlagen können auf unterschiedliche Währungen lauten. Änderungen der Wechselkurse zwischen den Währungen können den Wert der Anlagen daher steigern oder schmälern. Ferner können Wechselkursschwankungen zwischen der Referenzwährung des Anlegers und der Basiswährung der Anlagen den Wert der Kapitalanlagen beeinträchtigen.
Die Risiko- und Chancenkategorie basiert auf historischen Daten.
  • Historische Zahlen dienen nur der Orientierung und sind kein verlässlicher Indikator für künftige Entwicklungen.
  • Daher kann sich diese Kategorie in der Zukunft ändern.
  • Je höher die Kategorie, umso größer sind die potenziellen Chancen, aber umso größer ist auch das Risiko, Ihre Anlage zu verlieren. Kategorie 1 deutet nicht auf eine risikolose Anlage hin.
  • Der Fonds fällt in diese Kategorie, da er in Aktien investiert. und die simulierte und/oder realisierte Rendite des Fonds in der Vergangenheit stark gestiegen oder zurückgegangen ist.
  • Der Fonds kann durch Schwankungen der Wechselkurse zwischen der Fondswährung und den Währungen der Anlagen des Fonds beeinflusst werden.
Dieses Rating berücksichtigt keine anderen, vor einer Anlage zu erwägenden Risikofaktoren, wie z.B.:
  • Der Fonds ist darauf angewiesen, dass andere Parteien bestimmte Dienstleistungen, Anlagen oder Transaktionen ausführen. Wenn diese Parteien zahlungsunfähig werden, kann der Fonds gegebenenfalls einen finanziellen Verlust erleiden.
  • Am Markt könnte es nicht genügend Käufer oder Verkäufer geben. Dies könnte die Fähigkeit des Fonds beeinträchtigen, Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen.
  • Investitionen in chinesische A-Aktien über das Programm Shanghai-Hong Kong und Shenzhen-Hong Kong Stock Connect können mit zusätzlichen Risiken verbunden sein, darunter Risiken im Zusammenhang mit dem Besitz von Aktien.
  • Anlagen in Schwellenländern sind mit höheren Risiken verbunden, da die politischen, rechtlichen und operativen Systeme dieser Länder weniger entwickelt sein können als in Industrieländern.
  • Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Rendite kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder sinken. Der Wert von Kapitalanlagen sowie die damit erzielten Erträge können sich positiv oder negativ entwickeln, und Anleger können das investierte Kapital unter Umständen vollständig oder zu einem großen Teil verlieren.
  • Der Wert der Kapitalanlagen sowie die damit erzielten Erträge werden schwanken, und es kann nicht garantiert werden, dass der Fonds seine Anlageziele erreicht.
  • Die Anlagen können auf unterschiedliche Währungen lauten. Änderungen der Wechselkurse zwischen den Währungen können den Wert der Anlagen daher steigern oder schmälern. Ferner können Wechselkursschwankungen zwischen der Referenzwährung des Anlegers und der Basiswährung der Anlagen den Wert der Kapitalanlagen beeinträchtigen.
 
 
 
 
Zusammensetzung 4 Per 31-Aug-2021
  Fund
Internet & Direct Marketing Retail 22,03
Beverages 12,26
Food Products 10,11
Interactive Media & Services 9,70
Banks 6,46
Household Durables 4,51
Textiles, Apparel & Luxury Goods 4,51
Health Care Providers & Services 2,39
Entertainment 2,33
Life Sciences Tools & Services 2,24
Pharmaceuticals 2,01
Machinery 1,80
Electrical Equipment 1,70
Personal Products 1,70
Health Care Equipment & Supplies 1,47
Biotechnology 1,13
Insurance 1,02
Other 1,49
Cash 11,12
 
In der Summe ergeben sich aufgrund des Ausschlusses der sonstigen Aktiva und Passiva nicht unbedingt 100%.


Positionen Per 31-Aug-2021

Fund
Tencent Holdings Ltd 9,70
Meituan 9,14
Kweichow Moutai Co. Ltd 6,97
Alibaba Group Holding Ltd 6,50
China Merchants Bank Co. Ltd 4,59
China Resources Beer Holdings Co. Ltd 3,77
China Mengniu Dairy Co. Ltd 3,69
Pinduoduo Inc 3,57
Jd.com Inc 2,81
Midea Group Co. Ltd 2,34
Total 53,08

Diese Angaben zu Wertpapieren und prozentualen Allokationen dienen ausschließlich zur Veranschaulichung und sind keine Anlageberatung oder Empfehlung in Bezug auf die angegebenen Wertpapiere oder Anlagen und sollten auch nicht als solche verstanden werden.


Portfoliomerkmale
Fonds
Aktiver Anteil (%) 94,14
Kurs-Gewinn-Verhältnis (letzte 12 Monate) 23,45
Kurs-Cashflow-Verhältnis 25,95
Kurs-Buchwert-Verhältnis 4,37
Eigenkapitalrendite (%) 18,09
Gewichtete durchschnittliche Marktkapitalisierung
(Mrd. USD) 		171,23
Gewichtete mittlere Marktkapitalisierung (Mrd. USD) 71,29
Dividendenrendite (%) 0,95
Anzahl der Positionen 35
 
 
Portfoliomanager
Leon Sun
Leon Sun
Managing Director
23 years industry experience
Amay Hattangadi
Amay Hattangadi
Managing Director
24 years industry experience

Die Zusammensetzung des Teams kann sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern.

Mit Wirkung vom 31. Dezember 2020 fungiert May Yu nicht mehr als Portfoliomanagerin des Fonds. Mit Wirkung zum 31. März 2021 wurde Leon Sun als Portfoliomanagerin im Fonds. 
 
 
Einblicke des Global Emerging Markets Team
 
 
 

** Zur Anzeige der Renditen (%) je Kalenderjahr wählen Sie bitte den entsprechenden Fonds in der Preisübersicht aus.

Mit dem Fonds verbundene Begriffe und Begriffsbestimmungen können Sie unserer Seite mit dem Glossar entnehmen.

Die aufgeführten Performancedaten beruhen auf den durchschnittlichen annualisierten Renditen und verstehen sich nach Abzug von Gebühren.

Alle Performance- und Index-Daten stammen von Morgan Stanley Investment Management Limited.

Die in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Der Wert der Anlagen und der mit ihnen erzielte Ertrag können sowohl steigen als auch fallen. Es ist daher möglich, dass ein Anleger das ursprünglich investierte Kapital nicht in voller Höhe zurückerhält. Die Rendite kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder sinken. Die Performance von Fonds, deren Performancebilanz noch kein vollständiges Jahr umfasst, ist nicht aufgeführt. Die Performance versteht sich nach Abzug der Gebühren. Die Angaben zur Performance des laufenden Jahres sind nicht annualisiert. Die Performance von anderen Anteilsklassen (sofern angeboten) kann abweichen. Setzen Sie sich bitte gründlich mit den Anlagezielen und -risiken sowie den Kosten und Gebühren des Fonds auseinander, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen. Der Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) enthalten diese und weitere Informationen über den Fonds. Bitte lesen Sie den Prospekt und die wesentlichen Anlegerinformationen vor einer Anlageentscheidung aufmerksam durch.

1 Das Morningstar Rating™ (Sterne-Rating) für Fonds wird für Vermögensverwaltungsprodukte (wie Investmentfonds, Variable-Annuity- und Variable-Life-Unterkonten (variable Renten- und Lebensversicherung), börsennotierte Fonds, geschlossene Fonds und separate Konten) berechnet, die seit mindestens drei Jahren existieren. Börsennotierte Fonds und offene Investmentfonds werden zu Vergleichszwecken zu einer Kategorie zusammengefasst. Das Rating wird anhand der Morningstar Risk-Adjusted Return (MRAR) berechnet, eine Kennzahl, die die Schwankungen der monatlichen Überschussrendite eines verwalteten Produkts berücksichtigt. Dabei wird besonderes Gewicht auf die negativen Performanceschwankungen und eine beständige Wertentwicklung gelegt. Die besten 10% der Produkte in jeder Kategorie erhalten 5 Sterne, die nächsten 22,5% 4 Sterne, die nächsten 35% 3 Sterne, die nächsten 22,5% 2 Sterne und die unteren 10% 1 Stern. Das Morningstar-Gesamtrating für ein verwaltetes Produkt ergibt sich aus dem gewichteten Durchschnitt der Morningstar-Ratings über drei, fünf und zehn Jahre (sofern vorhanden). Die Gewichtungen sind: 100% Drei-Jahres-Rating für Gesamtrenditen von 36–59 Monaten, 60% Fünf-Jahres-Rating/40% Drei-Jahres-Rating für Gesamtrenditen von 60–119 Monaten und 50% Zehn-Jahres-Rating/30% Fünf-Jahres-Rating/20% Drei-Jahres-Rating für Gesamtrenditen von mindestens 120 Monaten. Zwar scheint die Formel für das Zehn-Jahres-Gesamtrating den Zehn-Jahres-Zeitraum am stärksten zu gewichten, jedoch wirkt sich der jüngste Drei-Jahres-Zeitraum am stärksten aus, da er in alle drei Rating-Zeiträume aufgenommen wird. Bei den Ratings wurden Ausgabeaufschläge nicht berücksichtigt.

Die Kategorie Europa/Asien und Südafrika erstreckt sich auf Fonds mit Fondsdomizil an europäischen Märkten, maßgebliche länderübergreifende asiatische Märkte, an denen eine hohe Anzahl an europäischen OGAW-Fonds zur Verfügung stehen (in erster Linie Hongkong, Singapur und Taiwan), die Märkte Südafrikas und ausgewählte sonstige asiatische und afrikanische Märkte, bei denen Morningstar der Meinung ist, es ist von Vorteil für die Anleger, die Fonds in das EAA-Klassifizierungssystem aufzunehmen.

© 2021 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Die Informationen im vorliegenden Dokument: (1) sind Eigentum von Morningstar und/oder den jeweiligen Anbietern der Inhalte; (2) dürfen nicht kopiert oder verbreitet werden und (3) sind bezüglich Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität mit keinerlei Garantien verbunden. Weder Morningstar noch die Anbieter von Morningstar-Inhalten sind für etwaige Schäden oder Verluste, die durch die Verwendung dieser Informationen entstehen, verantwortlich. Die in der Vergangenheit erzielte Wertentwicklung ist keine Garantie für die künftige Wertentwicklung.

2 Der MSCI China 10/40 Equity Index erfasst die Entwicklung chinesischer A-Aktien, B-Aktien, H-Aktien, Red Chips und P-Chips von großen und mittleren Unternehmen. Er bildet die Möglichkeiten des Marktes auf dem chinesischen Festland und in Hongkong aus der Perspektive eines internationalen Anlegers ab. Der Index strebt die Einhaltung der „5-10-40“-Regel der Europäischen Union für OGAWs an. Diese Regel besagt, dass maximal zehn Prozent des Nettovermögens in Wertpapiere eines einzelnen Emittenten investiert werden dürfen. Zudem dürfen Anlagen in einem einzelnen Emittenten, die mehr als fünf Prozent betragen, nicht mehr als 40 Prozent des gesamten Portfolios ausmachen. OGAW steht für Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren.

3 Der Ausgabeaufschlag ist ein Maximalwert. Er kann unter Umständen geringer ausfallen. Fragen Sie hierzu Ihren Finanzberater. Die laufenden Kosten spiegeln die Zahlungen und Aufwendungen wider, die während des Geschäftsbetriebs des Fonds anfallen und vom Vermögen des Fonds im Laufe der Zeit abgezogen werden. Enthalten sind die Gebühren für die Anlageverwaltung (Verwaltungsgebühr), Treuhand-/Depotbankgebühren und Administrationskosten. Die Mindesterstanlage-/Mindestfolgeanlagebeträge können auf US-Dollar (oder den äquivalenten Betrag in Euro, Yen oder britischen Pfund) lauten. Weitere Informationen finden Sie im Abschnitt „Gebühren und Aufwendungen“ des Verkaufsprospekts.

4 In der Summe ergeben sich aufgrund von Rundungen nicht unbedingt 100%.  Weitere Informationen zur Sektorenzuordnung bzw. zu den Definitionen finden Sie auf der Website www.msci.com/gics oder und der Glossarseite. Liquide Mittel entsprechen dem Wert der Anlagen, die sofort in Barmittel verwandelt werden können. Dazu gehören Commercial Papers, offene Devisengeschäfte, Geldmarktpapiere (T-Bills) und sonstige kurzfristige Instrumente.  Diese Instrumente gelten als Barmitteläquivalente, weil sie liquide sind und kein signifikantes Risiko besteht, dass sich ihr Wert ändert.

Die Performance des MS INVF China Equity Fund wird seit Auflegung am MSCI China 10/40 Net Total Return Index als Vergleichsindex gemessen, und nicht wie zunächst bekannt gegeben am MSCI China (Net) Index.

€uro am Sonntag ESG-Fonds Anbieter-Test: Morgan Stanley Investment Management hat 95,1 Punkte erzielt und wird von der €uro am Sonntag und dem Deutschen Kundeninstitut (DKI) als "sehr guter" nachhaltiger Fondsanbieter eingestuft. Die Analyse erfolgte auf der Grundlage der am 11. September 2020 geltenden Bedingungen. Ab 85 Punkten: sehr gut, ab 72,3 P.: gut, ab 61,4 P.: befriedigend, ab 44,4 P.: mangelhaft, unter 44,4 P.: ungenügend. Quelle: Deutsches Kundeninstitut (DKI).

WAM is the weighted average maturity of the portfolio. The WAM calculation utilizes the interest-rate reset date, rather than a security's stated final maturity, for variable- and floating- rate securities. By looking to a portfolio's interest rate reset schedule in lieu of final maturity dates, the WAM measure effectively captures a fund's exposure to interest rate movements and the potential price impact resulting from interest rate movements.

 

WAL is the weighted average life of the portfolio. The WAL calculation utilizes a security's stated final maturity date or, when relevant, the date of the next demand feature when the fund may receive payment of principal and interest (such as a put feature). Accordingly, WAL reflects how a portfolio would react to deteriorating credit (widening spreads) or tightening liquidity conditions.

 

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